Professor Powell verliest greep op beleggers

Ongeconcentreerde studenten en een leraar die de pret bederft. Denk je dat hij zo vriendelijk zal zijn om ons te laten gaan voor de bel? Wij hebben tenslotte ons huiswerk gedaan. En de cijfers zijn niet slecht dus een pauze hebben we wel verdiend, toch? Dat is de situatie waarin beleggers zich momenteel bevinden. Die willen graag een einde zien aan het gedoe rond het renteverlagingsprogramma van de Fed. Intussen kan professor Powell niet overtuigen.

Sinds het herstel na de pandemie is het monetair beleid het gesprek van de dag op de markten. Centrale banken, en vooral de Fed, staan centraal in het financiële systeem. Ze jongleren tussen de noodzaak om de erosie van koopkracht te bestrijden en de gezondheid van de financiële markten te behouden. Het is een zware taak. Opeenvolgende renteverhogingen hebben de inflatie gekalmeerd door de vraag van de consumenten te verminderen. Beleggers worden nu ongeduldig en willen dat de lift weer naar beneden komt. Het systeem heeft nood aan een kickstart, zodat de groei weer op gang komt.

Ze verwachten dit jaar vier renteverhogingen, te beginnen in de lente. Maar Jerome Powell ziet dat anders. Afgelopen woensdag zei de man: "Ik denk niet dat het comité tegen de vergadering van maart voldoende vertrouwen zal hebben bereikt". Hee? Om het simpel te zeggen: niet zo snel, vrienden, er komen renteverlagingen aan maar niet zolang de economie beter presteert dan verwacht. De laatste werkgelegenheidscijfers in de VS waren dan ook een stuk beter dan verwacht. De Fed probeert met andere woorden het heersende enthousiasme te temperen. Op zondag herhaalde Powell zijn commentaar in "60 Minutes", een programma van de zender CBS, en maakte duidelijk dat de Fed dit jaar slechts drie renteverlagingen zou doorvoeren, in plaats van vier, en dat we de eerste pas in de zomer kunnen verwachten.

Maar beleggers lijken wel doof te zijn voor zijn woorden: ze rekenen nog steeds op een eerste renteverlaging in de lente - in mei - en de meerderheid gelooft dat de rente vier tot vijf keer zal dalen tegen het einde van het jaar. De Fedwatch-tool van CME onthult dat 52,7 % van de marktspelers nog steeds een verlaging van 25 basispunten verwacht op dat moment. Ten aanzien van de Fed-vergadering in juni zijn beleggers bijna unaniem (96,6 %), met 37,6 % die de eerste renteverlaging op dat moment verwacht, 48,8 % die mikt op een verlaging van 50 basispunten en nog steeds 10,1 % die uitgaat van -75 basispunten! Powells invloed op beleggers lijkt af te nemen. Een analist van Bank of America gaf hem zelfs de bijnaam Papieren Tijger. Een tijger die niemand bang meer maakt.

Illustratie door Amandine Victor voor MarketScreener