In het uitgebreide ecosysteem van vermogensbeheer zijn tal van spelers opgekomen om de toegang tot de financiële markten te democratiseren. De pandemie, die een aanzienlijke daling van de markten veroorzaakte, heeft ook een ongekende golf van particulier beleggen ontketend. Tijdens de lockdowns zijn veel particulieren gaan beleggen, dankzij de onverwachte vrije tijd en de extra middelen van overheidssteun. Wat ooit werd gezien als een activiteit voorbehouden aan een elite, zag in deze periode een opmerkelijke toename van het aantal mensen dat hun eerste account opende bij online makelaars.
Het afschaffen of verlagen van commissies op financiële producten speelde een cruciale rol in deze transformatie, waardoor beleggen voor iedereen toegankelijker werd. Hoewel deze beweging in Frankrijk langzamer op gang kwam, nam het in de Verenigde Staten snel toe vanaf de jaren '90 met de digitalisering van het wereldwijde financiële systeem. De sector beleeft momenteel een tweede revolutie, geïnitieerd door online brokers die, dankzij hun lage of zelfs afwezige kosten, een breed publiek weten te bereiken.
Deze online platforms bieden meer flexibiliteit voor de belegger en zijn vaak zeer eenvoudig te gebruiken, waardoor ze hun portefeuilles van overal kunnen beheren, en binnenkort zelfs op elk moment. Bovendien versterkt de adoptie van geavanceerde technologieën en AI om de klantenbasis uit te breiden en de kwaliteit van de dienstverlening te verbeteren de beweging. Robinhood, een populaire commissievrije beleggingsapp, zag zijn gebruikersbestand explosief groeien, van 10 miljoen in 2019 tot meer dan 24 miljoen in 2024.
Online makelaars zijn niet de enige spelers die de wind in de zeilen hebben op de markt. Ten eerste zien de klassieke beleggingsspelers, te weten de AWM’s (asset and wealth managers) of vermogensbeheerders, hun beheerde vermogens sterk stijgen, vooral met de democratisering van ETF's, waar particulieren dol op zijn. Momenteel bedraagt het totale beheerde vermogen 128,9 biljoen (duizend miljard) volgens cijfers van PwC.

Hoewel ze onder druk staan vanwege de algemene daling van de kosten, wat de sector dwingt te consolideren (vooral in Europa, waar momenteel grote fusies plaatsvinden), blijft de vraag aanwezig. De stijging van belastingen en heffingen drijft mensen bovendien om hun spaargeld te diversifiëren op zoek naar rendement. Financiële producten worden dus steeds aantrekkelijker. Dat blijkt nogmaals uit de analyse die we hier maken.

Ten slotte vergeten beleggers te vaak dat de beurzen - hier de gecentraliseerde platforms die de liquiditeit van de markt vergemakkelijken, de prijstransparantie waarborgen en de markregels handhaven - vaak beursgenoteerd zijn. Deze zien hun resultaten groeien met de stijging van de verhandelde volumes. Volgens de London Stock Exchange Group hebben de wereldwijde markten in 2023 de grens van 1 biljard dollar op de financiële markten overschreden, met een jaarlijkse groei van 10 % aan het einde van het jaar, gestimuleerd door een toename van het nominale bedrag in rentederivaten en een waardestijging van contante aandelen. De groeivooruitzichten zijn rooskleurig voor de platforms die inkomsten genereren via transactiekosten op elke operatie en inschrijvingskosten voor bedrijven die genoteerd willen worden. Vooral omdat er projecten voor continu open markten ontstaan.

Voor onze kleine selectie van waarden van het moment verwijs ik u naar de themalijst over financiële gegevens die een heel ecosysteem rond data samenbrengt, met actoren die informatie verwerven, verwerken, centraliseren en verspreiden voor institutionele beleggers, analisten en beheerders.
Online makelarij
Online makelaars fungeren als tussenpersonen tussen kopers en verkopers op de financiële markten. Ze voeren koop- of verkooporders uit namens hun klanten, die particulieren of instellingen kunnen zijn. Ze halen hun inkomsten voornamelijk uit commissies op transacties, servicekosten en soms spreads (het verschil tussen koop- en verkoopprijzen). Hoe meer gebruikers, hoe groter de winsten.
- Interactive Brokers: partner van MarketScreener, IBKR presteert dit jaar boven verwachting. De koers van zijn aandeel is sinds januari met 130 % gestegen. Met een geschatte omzet van 5,1 miljard dollar in 2024, zou de nettowinst rond de 738 miljoen dollar moeten liggen. Het aantal klantaccounts kende een indrukwekkende stijging van 28 % in het derde kwartaal, tot een totaal van 3,12 miljoen. Tegelijkertijd steeg de netto waarde van klanten met 46 % tot 541,5 miljard dollar.
- Robinhood: een andere online broker op de Amerikaanse markt, Robinhood kent ook een snelle groei dit jaar, met een stijging van zijn aandeelkoers van 194 %. Met een geschatte omzet van 2,61 miljard dollar, voor een nettowinst rond de 658 miljoen. Het bedrijf zou zijn eerste jaar van winstgevendheid moeten kennen.
- flatexDEGIRO: beter bekend als Degiro is een Europese online makelaar die een groeiende expansie kent op het continent. Zijn goede prestaties worden bekroond door een stijging van de aandeelkoers van 35 % sinds 1 januari.
- Futu Holdings: het in de VS genoteerde online brokeragebedrijf bedient in feite klanten in China en Hong Kong. Net als China Galaxy Securities Co of CSC Financials, richten deze bedrijven zich op de grote Chinese markt, en bij uitbreiding Azië. Ze kenden een piek op de beurs in oktober vorig jaar na de aankondiging van economische stimuleringsmaatregelen in China. Hoe groot de markt ook is, men moet de zeer belangrijke politieke risico's niet vergeten, vooral in het vasteland van China, een land dat wordt bestuurd door een communistische partij die het misschien niet op prijs stelt dat zijn bevolking op de beurs investeert...
Andere online makelaars: Charles Schwab, Plus500, Swissquote Group

Traditionele vermogensbeheerders
Vermogensbeheerders beheren de investeringen van hun klanten in ruil voor beheervergoedingen die zijn gebaseerd op een percentage van het beheerd vermogen (AUM). Deze vergoedingen kunnen variëren afhankelijk van het type geleverde dienst, variërend van beleggingsfondsen tot pensioenfondsen, via privébeheeropdrachten en hedgefondsen. De vermogensbeheerindustrie is voortdurend in ontwikkeling, met een groeiende trend naar goedkope producten zoals indexfondsen en ETF's (Exchange-Traded Funds of beursgenoteerde beleggingsfondsen). Vandaag de dag dwingt de daling van de kosten de sector om te consolideren, alleen omvang maakt een levensvatbare winstgevendheid mogelijk.
- Amundi: Opgericht in 2010 door de fusie van de vermogensbeheeractiviteiten van Société Générale en Crédit Agricole (nog steeds voor 68,9 % in handen van laatstgenoemde), sindsdien heeft het bedrijf zich geconsolideerd. Na een reeks consolidaties, waaronder de overname van Pioneer Investments, de vermogensbeheerdochter van Unicredit, en vervolgens in 2021 van Lyxor Asset Management, een dochteronderneming van Société Générale. Amundi is vandaag de grootste Europese vermogensbeheerder, voor BNP Paribas AM, met meer dan 2.000 miljard AUM. Amundi kent een zekere opkomst door ook de grootste Europese ETF-uitgever te zijn.
- Blackrock: de Amerikaanse tegenhanger van Amundi. Blackrock is de grootste vermogensbeheerder ter wereld met meer dan 10.000 miljard AUM. Het is ook de grootste ETF-uitgever ter wereld. BlackRock is geen pensioenfonds, in tegenstelling tot Blackstone waarvan het een dochteronderneming was, noch een durfkapitaalfonds. Het verzamelt geld van institutionele beleggers om het namens hen op de financiële markten te investeren. Het bedrijf vertrouwt op een digitaal risicobeheerplatform genaamd Aladdin (Asset, Debt and Derivative Investment Network), een zeer geavanceerd hulpmiddel waarmee het bedrijf dagelijks 18.000 miljard dollar aan vermogens beheert.
- 3i Group, Hargreaves Lansdown, St. James’s Place: om de nogal cyclische aard van vermogensbeheerbedrijven te illustreren, is het Britse voorbeeld vrij sprekend. De beheerders hebben dit jaar een opleving gekend, gemotiveerd door de zorgen van beleggers over de toekomstige begroting van de Britse regering, wat de vraag naar klantadviseurs in het land stimuleert. Vermogensbeheerders hebben de wind in de zeilen in tijden van groei, terwijl in tijden van beursstress de trend kan omkeren.
Andere grote fondsbeheerders, vaak banken of verzekeringsmaatschappijen:
- Verenigde Staten: Blackstone, Morgan Stanley, Goldman Sachs, T. Rowe Price Group, Ameriprise Financial
- Canada: AGF Management, CI Financials, IGM Financials
- Europa: BNP Paribas, Barclays, UBS, Allianz
Alternatieve vermogensbeheerders
Alternatieve vermogensbeheerders specialiseren zich in het beheer van beleggingen die buiten het kader van traditionele investeringen zoals aandelen, obligaties en beleggingsfondsen vallen. Deze alternatieve beheerders omvatten een breed scala aan beleggingsproducten en strategieën, waaronder durfkapitaalfondsen, privé-investeerders (private equity), vastgoed, grondstoffen, infrastructuur, privéschuld of edelmetalen.
De holdings:
- Berkshire Hathaway: de holding van Warren Buffet zit op een berg contant geld. Beleggers wachten op zijn volgende zet. De aandeelkoers steeg dit jaar met 29 %.
- Pershing Square: de holding van de financiële magnaat Bill Ackman presteert goed dit jaar. Als voorstander van grote weddenschappen, ondergaat zijn in Amsterdam genoteerde holding de korting van holdings.
De gediversifieerde beheerders:
- Ares Management Corporation: Ares biedt zijn klanten primaire en secundaire beleggingsoplossingen in verschillende activaklassen (krediet, private equity, vastgoed...). Het aandeel stijgt met 48 %.
- Apollo Global Management: de beheerder opereert in drie sectoren: vermogensbeheer en pensioendiensten. Het aandeel is sinds het begin van het jaar bijna verdubbeld met een prestatie van +85 %.
Andere gediversifieerde beheerders: Brookfield Asset Management, Bridgepoint, Ashmore Group, Eurazeo
Traders:
- State Street Corporation: Jane Street is een handelsfirma die vooral bekend staat om haar collaboratieve bedrijfscultuur en haar genereuze beloning. Hoewel discreet, weegt Jane Street op de markten met een aandeel van 10,4 % in de handel in Noord-Amerikaanse aandelen in 2023, volgens cijfers gerapporteerd door de Financial Times. Het hedgefonds heeft in het eerste halfjaar van 2024 een nettohandelsinkomen van 6,1 miljard dollar geboekt, na een totaal van 10,5 miljard dollar in 2023 en een winstmarge van meer dan 70 %.
- Glencore: hoewel oorspronkelijk producent, is Glencore vandaag een van de grootste commodity trading bedrijven ter wereld. Het handelt onder andere in de handel van metalen, mineralen, energieproducten en landbouwproducten.

Beurzen en marktoperators
Deze bedrijven beheren platforms waar de aankoop en verkoop van financiële instrumenten plaatsvinden, waaronder aandelen, obligaties en andere financiële instrumenten. Als beursgenoteerde entiteiten bieden ze beleggers de mogelijkheid om direct deel te nemen aan hun financiële succes. Deze operators beperken zich niet tot het bieden van handelsinfrastructuren; ze bieden ook een reeks diensten, zoals marktgegevensbeheer, clearing- en afwikkelingsdiensten, evenals technologische oplossingen voor marktdeelnemers. Bovendien spelen ze een sleutelrol in de regulering en transparantie van markten, wat bijdraagt aan de stabiliteit en het vertrouwen van beleggers.
Europa:
- Euronext en London Stock Exchange Group: de twee Europese en Britse beursgroepen presteren uitstekend dit jaar met een waardestijging van hun aandelenkoersen van respectievelijk 36 % en 23 %. Deze twee bedrijven maken deel uit van onze Europese portefeuille.
- Deutsche Börse: de Duitse beurs presteert ook goed dit jaar, surfend op deze stijging van de beursvolumes. Het aandeel stijgt met 20 % sinds januari.
Azië:
- Singapore Exchange Limited: positie van onze Aziatische portefeuille, de marktinfrastructuur van Singapore biedt ons opmerkelijke prestaties, waardoor het aandeel dit jaar met 30 % stijgt.
- BSE Limited: voorheen Bombay Stock Exchange, de belangrijkste handelsplatform in India surft op de opwinding van de Indiase markten sinds 2023. Het bedrijf toont een stijging van zijn aandelenkoers van 133 % dit jaar. De Multi Commodity Exchange of India, die derivaten op grondstoffen in India verhandelt, verdubbelt ook dit jaar (+102 %).
- Japan Exchange Group (+26 %), Australian Stock Exchange (+8 %), Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (+8 %) zijn de andere belangrijke Aziatische beurzen die dit jaar positieve prestaties laten zien.
Andere beurzen in opkomende landen: Johannesburg Stock Exchange, B3 SA Brasil Bolsa Balcao, Tel Aviv Stock Exchange, Bursa Malaysia, Philippine Stock Exchange, Dubai Financial Market
Noord-Amerika:
- CME Group: dankzij zijn diversificatie in derivaten en grondstoffen, profiteert de positie van onze Amerikaanse portefeuille van een concurrentievoordeel en een superieur prijszettingsvermogen, waardoor het een grote diversiteit en complementariteit in zijn productportfolio kan bieden.
- Nasdaq, Inc.: de beroemde wereldwijde beurs is in werkelijkheid over de hele wereld aanwezig. Het vestigt zich als een echte leider en benadrukt zijn groei in het buitenland. De aandelenkoers is sinds het begin van het jaar met 39 % gestegen.
- Intercontinental Exchange: Intercontinental Exchange, Inc. exploiteert gereguleerde termijnmarkten (futures) en over-the-counter markten voor grondstoffen en financiële producten (landbouwproducten, energieproducten, aandelen, valuta's en kredietderivaten) en profiteert van de stijging van de volumes op derivaten. Met een waardering van 89 miljard USD is de koers met 21 % gestegen in 2024.
- Tradeweb Markets: een wereldwijde operator van elektronische markten voor rente, krediet, aandelen en geldmarkten. De prijs van zijn aandeel is dit jaar met meer dan 53 % gestegen.
Andere operators met groot potentieel en een marktkapitalisatie tussen 2 en 13 miljard dollar: Cboe Global Markets, Virtu Financial, MarketAxess Holdings, StoneX, Marex Group, TMX Group

Ten slotte nog enkele ETF's die de bedrijven volgen in de sectoren die in deze analyse worden besproken:
- iShares U.S. Broker-Dealers & Securities Exchanges ETF (IAI): dit ETF streeft ernaar de prestaties te volgen van een index bestaande uit aandelen van Amerikaanse bedrijven die betrokken zijn bij financiële beurzen en gegevensbedrijven (51 %) en in investeringsbanken en brokeragebedrijven (48,51 %). Met een beheerd vermogen van 1,3 miljard dollar en kosten van 0,4 %, toont de prestatie van 2024 een stijging van 38 %.
- SPDR S&P Capital Markets ETF: dit indexfonds reproduceert de S&P Capital Markets Select Industry Index, die zelf probeert blootstelling te bieden aan het segment van de kapitaalmarkten dat de volgende subsectoren omvat: vermogensbeheer en depositobanken, gediversifieerde kapitaalmarkten, beurzen en financiële gegevens, en investeringsbankieren en makelarij. Met 534 miljoen dollar aan beheerd vermogen en kosten van 0,35 %, bedraagt de jaarlijkse prestatie 41 %.
- FlexShares Listed Private Equity UCITS ETF: deze tracker probeert de Foxberry Listed Private Equity SDG Screened Index te reproduceren. De Foxberry Listed Private Equity SDG Screened Index volgt bedrijven die investeren in Private Equity. Met 262 miljoen euro aan beheerd vermogen en kosten van 0,4 %, toont de index dit jaar een zeer goede prestatie met een stijging van 40 %.
