Een blik op de komende dag op de Amerikaanse en wereldwijde markten van Mike Dolan Augustus ziet er al angstig uit - nu de aandelenmarkten schrikken van de Big Tech inkomsten en scenario's voor een 'harde landing' van de wereldeconomie beginnen te heroverwegen, net nu de centrale banken versoepelen en de obligatierente keldert.
Het was een hectische week in alle hoeken van de financiële wereld. Ongeacht de onlangs geroemde rotatie van aandelensectoren, is de grootste rotatie die zich aftekent er een van aandelen naar obligaties nu 'recessie' weer in het spraakgebruik kruipt.
De vijf-, zeven- en tienjaarsrente op schatkistpapier zijn allemaal onder de 4% gedoken sinds de Federal Reserve woensdag aangaf dat haar eerste rentepercentage over zeven weken komt - net nu de productie-enquêtes over de hele wereld in een krimp terechtkomen en de Amerikaanse banenmarkt verder afkoelt.
De inzet is hoger dan ooit voor het werkgelegenheidsrapport van juli, waarbij de markten nauwlettend in de gaten houden of de zogenaamde "Sahm-regel", die het tempo van een stijgende Amerikaanse werkloosheidscijfer in kaart brengt, mogelijk in werking treedt.
Hoewel een brede recessie nog steeds vergezocht lijkt, met realtime schattingen van het Amerikaanse BBP die nog steeds uitgaan van een groei van 2,5%, neemt de angst voor een negatieve impuls door de industriële wereld als gevolg van een haperende Chinese economie al weken toe.
Nu de Bank of England zich donderdag bij de G7-collega's voegt en haar renteverlagingscyclus start, beginnen de markten de mogelijkheid in te schatten dat de Fed de rente in september met maar liefst 50 basispunten verlaagt. Voor die maand staat nu zo'n 32 basispunten aan renteverlagingen gepland en voor de rest van het jaar 85 basispunten.
Maar de stijging van de marktvolatiliteit, waarbij de VIX 'angstindex' vrijdag voor het eerst sinds april het niveau van 20 bereikte, concentreerde zich op de zoveelste opschudding in Big Tech, toen de megacaps en een hele reeks hoogvliegende chipmakers teleurstellende winsten rapporteerden.
Centraal in de zorgen staat de vraag of de enorme uitgaven voor investeringen in kunstmatige intelligentie gerechtvaardigd zijn en of AI uiteindelijk zijn belofte in de bredere economie zal waarmaken.
Terwijl Apple vannacht stand hield nadat de resultaten na de beurs de ramingen versloegen, dook Amazon met meer dan 8% na zijn update.
En hoewel Meta op donderdag rally's maakte, zagen slechte resultaten van Qualcomm en Arm hun aandelen en veel van de grote chipmakers opnieuw inzakken.
Intel daalde vannacht met ongeveer 20% na de misser, de opschorting van het dividend en het schrappen van banen in wat de slechtste dag zou worden sinds het uiteenspatten van de dot.com-zeepbel in 2000. De Taiwanese chipgigant TSMC verloor bijna 6%.
Na een verlies van 7% op donderdag en een zeer volatiele week verloor AI-lieveling Nvidia vrijdag buiten de kantooruren nog eens 2% na berichten in de media dat de Amerikaanse overheid een antitrustonderzoek start naar het bedrijf na klachten van rivaliserende chipmakers.
Donderdag was weer een zware dag voor de S&P500, Nasdaq en Russell 2000 small caps.
De Nikkei, die ook nog eens geïrriteerd was door de renteverhoging van de Bank of Japan en de stijging van de yen deze week, kelderde bijna 6% op haar slechtste dag sinds de pandemie in 2020 toesloeg.
China, in het hart van de opkomende wereldwijde industriële vertraging na het nieuws dat de fabriekssector in juli opnieuw kromp, zag zijn aandelen met meer dan 1% dalen. Europese aandelen daalden ook met ongeveer 1%.
Terwijl de obligatierente naar het laagste punt snelde sinds de koortsachtige speculatie over versoepeling door de Fed begin 2024, daalde zelfs de Japanse 10-jaars rente voor het eerst in meer dan een maand weer onder de 1%, ondanks de stap van de BOJ deze week. De yen bleef stabiel op iets minder dan 150 per dollar.
Maar ondanks alle ruïnes op de aandelen- en obligatiemarkten, waren de valutamarkten over het algemeen veel stabieler. De dollarindex was slechts licht lager, terwijl de Zwitserse frank het ondanks alle angst beter deed en de sterkste koers sinds februari neerzette.
De politieke achtergrond deze maand is een andere belangrijke factor voor de Amerikaanse markten.
Wat de handelspatronen ook drijft, het is niet langer de zogenaamde 'Trump-handel'.
Na een golf van opiniepeilingen die enthousiasme tonen voor de kandidatuur van vicepresident Kamala Harris voor het Witte Huis, schatten de gokmarkten haar winkansen nu voor het eerst hoger in dan die van de Republikeinse uitdager Donald Trump.
Belangrijke ontwikkelingen die meer richting zouden moeten geven aan de Amerikaanse markten later op vrijdag: * Werkgelegenheidsrapport juli VS, orders fabrieksgoederen juni * Thomas Barkin, voorzitter van de Federal Reserve in Richmond, spreekt; Huw Pill, hoofdeconoom van de Bank of England, spreekt * Bedrijfsinkomsten VS: Exxon Mobil, Chevron, Cboe Global Markets, Coinbase Global, PPL, Linde, Perella Weinberg, Church & Dwight, LyondellBassell Industries enz.
