Allereerst wil ik jullie bedanken voor de vele reacties. Tienduizenden beleggers zijn geïnteresseerd in deze selectie. De Momentum Picks waren in 2024 de meest gelezen artikelen op MarketScreener.
Methodologie
Laten we beginnen met het proces. Het doel is om een selectie te maken die zowel presteert als veerkrachtig is. Hiervoor baseer ik mij op Evidence Based Investing, oftewel wetenschappelijk onderbouwd onderzoek dat de relevantie van bepaalde beleggingsstrategieën in de loop van de tijd heeft aangetoond. Dit rationele beleggingsproces benadrukt de relevantie van bepaalde beleggingsfactoren.
De Momentum Picks-selectie is voornamelijk gebaseerd op twee van deze factoren: kwaliteit en momentum.
- Momentum: in de klassieke zin is momentum een beleggingsvisie die de voorkeur geeft aan aandelen die de afgelopen zes tot twaalf maanden een opwaartse trend hebben gevolgd. Bij MarketScreener omvat momentum zowel kortetermijn- (3 maanden), middellangetermijn- (6 maanden) als langetermijntrends (12 maanden), een zogenaamd "technisch" momentum, maar ook de herzieningen van de winst per aandeel en omzet door analisten op korte en lange termijn, gewogen naar de zichtbaarheid van het bedrijfsmodel van de analisten en de afwijking van hun schattingen, uitgaande van de hypothese dat analisten eerder conservatief zijn in hun herzieningen. Dat is een meer "fundamenteel" momentum. Voor meer informatie over de momentumfactor raad ik je aan dit artikel te lezen: Momentum: een eerbetoon.
- Kwaliteit: de kwaliteitsfactor geeft de voorkeur aan bedrijven met solide fundamenten, zoals een behoorlijke winstgevendheid, een hoge rendabiliteit, een gezonde balans, lage margevolatiliteit, een kwaliteitsgeschiedenis bij de rapportage van resultaten, evenals een goede zichtbaarheid van de toekomstige resultaten.
Een ander voordeel van de Momentum Picks-selectie is dat we elk kwartaal onze gedachten herzien. We beginnen dan telkens met een schone lei om de best mogelijke selectie te maken. Deze voortdurende herziening voorkomt dat we vasthouden aan oude ideeën die mogelijk minder goed werken. Paulo Coelho zei het immers al: "Als je niet achteruit kan gaan, moet je je alleen bekommeren om de beste manier om vooruit te gaan." Als liefhebber van gedragspsychologie sinds mijn universiteitsjaren gebruik ik zelf graag mentale modellen in mijn selectieproces, net om te voorkomen dat men wordt beïnvloed door cognitieve biases. De selectie is ontworpen om de beste risk/reward-verhouding te genereren, gezien de beperkte samenstelling. Echter, een selectie van slechts vijf aandelen vormt uiteraard geen voldoende gediversifieerde portefeuille. Beschouw de Momentum Picks eerder als een aanvulling op een al gediversifieerde portefeuille.
Wij nodigen je dan ook uit om kritisch te zijn over deze selectie en zelf onderzoek te doen naar deze bedrijven. Hoewel deze rubriek ideeën biedt over zowel het proces als het resultaat van dit proces, hou er rekening mee dat je zelf je beleggingsbeslissingen neemt.
Terugblik op 3 jaar en analyse van de prestaties uit het verleden
Bij onze vorige selectie kozen we AppLovin, Universal Health Services, Heico Corporation, Nu Holdings en Freshpet. Een evenwichtige portefeuille op deze vijf posities zou een rendement van 20,30 % hebben gegenereerd tegenover 2,07 % voor onze benchmark, de S&P 500-index, in het vierde kwartaal van 2024 (van 30/09/2024 tot 31/12/2024), een bovengemiddelde prestatie van 18,23 %. Individueel steeg AppLovin met +148,05 % in het kwartaal, Freshpet met +8,29 %, terwijl Universal Health Services, Heico Corporation en Nu Holdings respectievelijk daalden met -21,65 %, -9,08 % en -24,10 %.
AppLovin was de drijvende kracht achter deze selectie in dit kwartaal en de twee voorgaande kwartalen. Het bedrijf realiseerde een prestatie van +367,83 % sinds de opname in de selectie eind maart 2024 en +712,62 % in 2024, de beste beursprestatie van het jaar onder Amerikaanse bedrijven met een marktkapitalisatie van meer dan 10 miljard dollar. Het droeg bij aan de prestaties van de Momentum Picks, die in 2024 een rendement van 92,40 % behaalden tegenover 23,31 % voor de S&P 500 (beiden zonder herbelegde dividenden). AppLovin bekroonde zijn operationele succes met zijn opname in de Nasdaq-100 begin december. Ondanks zijn vlekkeloze parcours in 2024 verkopen we het aandeel omdat de waardering naar onze smaak te ver vooruit is gelopen op de fundamenten.
De selectie Momentum Picks, gestart op 31 december 2021, realiseert een cumulatieve prestatie van 142,96 % tegenover 23,40 % voor onze benchmark, de brede Amerikaanse S&P 500-index, een bovengemiddelde prestatie van +119,56 % in 3 jaar. Trouwe lezers van deze rubriek die deze selectie hebben gerepliceerd, zagen hun kapitaal in minder dan 3 jaar meer dan verdubbelen en presteerden zes keer beter dan de S&P 500. Deze prestaties werden behaald zonder gebruik te maken van de “zeven groten”, aangezien geen van de zeven technologische giganten de selectie heeft gehaald. Dit toont bovendien aan dat ook elders goede beleggingsideeën te vinden zijn.
Cumulatieve prestaties

Deze bovengemiddelde prestatie is te danken aan drie hoofdfactoren (twee daarvan zijn beheersbaar):
- het gebruik van een strategie die door de tijd heen is bewezen en gebaseerd is op wetenschappelijk onderzoek;
- een pragmatisch, onpartijdig, evenwichtig beheer vrij van emoties;
- een beetje geluk.
Ondanks deze zeer bemoedigende prestaties van ons beproefde selectie- en beheerproces moeten we nederig blijven ten opzichte van de markt. Ik deel de opvatting van François Rochon van Giverny Capital over de beroemde regel van drie. Eén op de drie jaren daalt de beurs met minstens 10 %. Eén op de drie geselecteerde aandelen blijkt een teleurstelling. En één op de drie kwartalen zal de selectie Momentum Picks slechter presteren dan de markt. Dat is geen noodlot maar eerder een objectieve manier om de realiteit op de beurs te benaderen. Er is altijd een element van geluk. Dat hou je best altijd in het achterhoofd, zodat je mentaal bent voorbereid op de onvermijdelijke periodes waarin de selectie Momentum Picks het slechter doet dan de referentie-index.
Prestaties per kwartaal

De selectie Momentum Picks heeft zijn benchmark (S&P 500) in 10 van de laatste 12 kwartalen overtroffen. We zien dus een zekere consistentie in termen van prestaties, tijdens zowel krimp- als expansiefasen van de markt.
De nieuwe selectie
Laten we de vijf Amerikaanse aandelen voor het eerste kwartaal van 2025 (januari tot maart) nader bekijken.
Evenwichtige selectie Momentum Picks Q1 2025

Wij verkopen dus onze 5 vorige posities en nemen deze vijf nieuwe op.
Natera
Natera, opgericht in 2004, is genoteerd aan de NASDAQ onder ticker NTRA. Het is een diagnostiekbedrijf dat gespecialiseerd is in moleculaire tests. De cfDNA-technologie van het concern wordt gebruikt in drie belangrijke domeinen: vrouwengezondheid, oncologie en orgaangezondheid. Tot de belangrijkste producten behoren de niet-invasieve prenatale test Panorama™, de drager-screeningtest Horizon en de test Prospera™, die op afstoting test bij transplantaties. Natera biedt ook Constellation aan, een cloudgebaseerd softwareplatform waarmee laboratoria toegang hebben tot zijn algoritmen om tests te valideren en te lanceren. Moleculaire tests vertegenwoordigen 98,7 % van de inkomsten, terwijl licenties en andere diensten 1,3 % uitmaken. De meeste verkopen vinden plaats in de Verenigde Staten (96,77 %), gevolgd door Europa, het Midden-Oosten, India en Afrika (2,11 %). Klanten zijn onder meer verloskundigen, oncologen, transplantatiespecialisten, biofarmaceutische bedrijven en genetische laboratoria.
Het bedrijf maakte een aanzienlijke groei door dankzij voortdurende innovatie op het gebied van genetische tests. De introductie van tests zoals Panorama en Signatera was cruciaal voor zijn succes. De omzet van Natera steeg van 302 miljoen USD in 2019 naar 1,083 miljard USD in 2023. Analisten voorspellen een voortgezette groei, met geschatte inkomsten van 1,63 miljard voor 2024 en 1,79 miljard voor 2025. De katalysatoren voor deze groei zijn onder meer de uitbreiding van oncologische tests en de verbetering van de marges dankzij hogere gemiddelde verkoopprijzen.
Natera kondigde sterke resultaten aan voor het derde kwartaal van 2024, met een omzet van 439,8 miljoen USD, een stijging van 63,9 % ten opzichte van het voorgaande jaar. Het bedrijf verwerkte ongeveer 775.800 tests, waarvan 137.100 oncologische tests, wat een stijging van 54,4 % in dit segment markeert. De brutomarge bereikte 61,8 %, wat een verbetering van de operationele efficiëntie weerspiegelt. Het bedrijf is nog niet winstgevend, maar zal dat waarschijnlijk zijn tegen het eerste kwartaal van 2026. Het bedrijf heeft een comfortabele kaspositie met 922,3 miljoen USD aan liquide middelen en een schuldgraad van 0,51, wat wijst op een doeltreffend beheer van de passiva. Het managementteam, onder leiding van CEO Stephen Chapman, is ervaren en toegewijd aan voortdurende innovatie.
Het aandeel is op dit moment naar onze mening ondergewaardeerd, hoewel de waardering op het eerste gezicht hoog is. Die onderwaardering is het gevolg van de onderschatte verbetering van zijn concurrentiepositie, evenals de sterke omzetgroei en de verwachte verbetering van de marges. Er blijven echter risico's bestaan, in de vorm van geschillen over octrooien die bepaalde delen van zijn activiteiten kunnen beïnvloeden. Natera heeft echter verschillende recente rechtszaken gewonnen (tegen NeoGenomics), wat zijn positie op de markt versterkt. De leidende positie van het bedrijf in de sector van genetische tests, zijn sterke omzetgroei en zijn herwaarderingspotentieel zijn naar ons oordeel belangrijke hefbomen voor het aandeel in de komende maanden.

Brookfield Corporation
Brookfield Corporation is een mondiaal investeringsbedrijf gevestigd in Toronto, Canada. Het bedrijf heeft een dubbele notering in de Verenigde Staten onder de ticker BN, met een huidige koers van ongeveer 57 USD. Het specialiseert zich in het beheer van alternatieve activa. De belangrijkste activiteiten omvatten vermogensbeheer, vermogensbeheersoplossingen en exploitatie in de sectoren hernieuwbare energie, infrastructuur en vastgoed. Het bedrijf is actief in tal van landen en vertoont een hoog groeipotentieel dankzij zijn gediversifieerde activiteiten. Het beperkt zich niet tot vermogensbeheer, maar investeert ook zijn eigen activa, waardoor het profiteert van de toekomstige verkoop van deze activa. Het recyclen van activa, een strategie van het verkopen van activa met hoge waarde om nieuwe projecten te financieren, staat centraal in hun aanpak. Brookfield is het resultaat van een synergie van bedrijven en biedt zijn cliënteel een alomvattende expertise en service. In de sector van hernieuwbare energie bezit en ontwikkelt het concern waterkracht- en windinstallaties. De infrastructuursector omvat nutsvoorzieningen en transportactiva. Het bezit verschillende beursgenoteerde dochterondernemingen, zoals Brookfield Asset Management en Brookfield Infrastructure Partners. Brookfield onderscheidt zich door stabiele en voorspelbare kasstromen, ondersteund door hoogwaardige activa. Het bedrijf heeft meer dan 2.500 investeringsprofessionals en ongeveer 200.000 werknemers in meer dan 30 landen. Met een flexibele kapitaalbasis streeft Brookfield naar winstgevende groei op grote schaal. Met meer dan 100 jaar ervaring wordt Brookfield erkend voor zijn operationele expertise en zijn vermogen om op lange termijn aanzienlijke rendementen te genereren. Het handhaaft een voorzichtige balans met aanzienlijke liquiditeiten om zijn acquisities te ondersteunen en zich te beschermen tegen marktdalingen.
In het derde kwartaal van 2024 bereikten de uitkeerbare winsten vóór realisaties een record van 1,3 miljard dollar, of 0,80 dollar per aandeel, en 4,6 miljard dollar, of 2,90 dollar per aandeel, over de afgelopen twaalf maanden, een stijging van 19 % ten opzichte van het voorgaande jaar. Hoewel de financiële resultaten in 2024 solide waren, zijn de vooruitzichten voor 2025 zo mogelijk nog positiever. De daling van de kortetermijnrente, gecombineerd met een solide groei en veerkrachtige werkgelegenheidscijfers, versterkt het marktsentiment. Dit begunstigt de kapitaalmarkten en verhoogt de transacties. Recentelijk zijn meer dan 30 miljard dollar aan financieringen gerealiseerd en vonden meer dan 17 miljard dollar aan monetaire transacties met aantrekkelijke rendementen plaats. Het bedrijf blijft een groeiend aandeel van de mondia:e kapitaalstromen aantrekken dankzij zijn relaties met diverse investeerders. Ongeveer 20 miljard dollar aan investeringen zijn recentelijk toegezegd. Brookfield heeft in de afgelopen twaalf maanden ongeveer 1 miljard dollar aan aandelen teruggekocht en zal kapitaal blijven toewijzen aan aandeleninkoop. Nick Goodman, president van Brookfield Corporation, schat dat deze gunstige omstandigheden zullen leiden tot sterke winstgroei en totale rendementen van meer dan 15 % voor aandeelhouders op lange termijn.
Dankzij zijn unieke bedrijfsstructuur en zijn resultaten uit het verleden heeft het bedrijf toegang tot miljarden dollar om zijn projecten te financieren. Het bedrijf verwacht dat het aandeel van alternatieve energiebronnen tegen 2030 zo’n 60 % bereikt, vergeleken met 25 % momenteel, wat een minder risicovolle kans betekent op het gebied van hernieuwbare energie. Brookfield verwierf 53,12 % van het kapitaal van Neoen tegen 39,85 euro per aandeel, en is van plan een vereenvoudigd openbaar bod uit te brengen op de resterende aandelen.
In de tweede helft van 2024 versterkten investeerders Bill Ackman en Daniel Loeb hun posities in Brookfield. Ackman vergrootte zijn belang met 380 % en Loeb nam een nieuwe positie in. Brookfield is thans de grootste positie van Pershing Square en de elfde van Third Point.

Parsons Corporation
Parsons Corporation is een belangrijke speler in de sectoren defensie, informatie en kritieke infrastructuren. Met erkende expertise in domeinen zoals cyberbeveiliging, raketverdediging en ruimtevaartsystemen, is Parsons goed gepositioneerd om te voldoen aan de complexe behoeften van zijn klanten, voornamelijk overheidsinstanties en grote bedrijven. Deze leidende positie is een belangrijk voordeel in een omgeving waar veiligheid en infrastructuur steeds belangrijker worden.
De financiële prestaties van Parsons zijn indrukwekkend. De omzet is gestaag gestegen, van 3,9 miljard USD in 2019 naar 5,4 miljard USD in 2023. Deze laatste zou tegen 2026 7,9 miljard USD moeten bereiken. De katalysatoren voor deze groei zijn onder meer de toenemende vraag naar cyberbeveiligings- en defensieoplossingen, evenals verhoogde investeringen in kritieke infrastructuren.
Parsons haalde onlangs verschillende belangrijke contracten binnen, waaronder een contract van 46 miljoen USD voor technologische onderhoudsdiensten en een contract van 23 miljoen USD met het Canadese ministerie van Transport. Deze contracten illustreren het vermogen van het bedrijf om strategische projecten binnen te halen die zijn positie op de markt versterken en een continue inkomstenbron verzekeren. Innovatie staat centraal in de strategie van Parsons. De integratie van geavanceerde technologieën, zoals de TReX-emulator voor de Amerikaanse luchtmacht, toont de inzet van het bedrijf om innovatieve en effectieve oplossingen te bieden.
Parsons Corporation vertegenwoordigt een aantrekkelijke beleggingskans dankzij zijn interessante positie in kritieke sectoren, zijn solide financiële prestaties, zijn vermogen om strategische contracten veilig te stellen en zijn inzet voor innovatie. Deze factoren, gecombineerd met gunstige groeivooruitzichten, maken van Parsons een solide keuze voor beleggers die willen profiteren van de digitale transformatie en de groeiende behoefte aan infrastructuur.

CME Group
CME Group is een van de wereldleiders op het gebied van financiële derivaten, met een bijna-monopolistische positie inzake indekkingscontracten voor rentevoeten en grondstoffen, wat het bedrijf een aanzienlijk concurrentievoordeel oplevert. Met 6,1 miljard aan verhandelde contracten vorig jaar is de Chicago Mercantile Exchange de derde grootste markt voor financiële derivaten ter wereld, na zijn Indiase en Braziliaanse concurrenten. Deze dominante positie wordt versterkt door een krachtig netwerkeffect, dat zich vertaalt in optimale liquiditeit op zijn platforms. Dit trekt beleggers aan die op zoek zijn naar diepe en liquide markten om hun risico's effectief te beheren. De diversificatie van de producten van CME is een belangrijk voordeel. Het bedrijf biedt een breed scala aan derivatenproducten aan die rentevoeten, aandelenindices, valuta's, landbouwproducten, metalen en energie dekken. Deze diversificatie stelt CME in staat de risico's te verminderen die verband houden met de concentratie op één marktsegment en een gevarieerd klantenbestand aan te trekken. Bovendien is het elektronische handelsplatform van CME technologisch geavanceerd, wat zorgt voor een snelle en betrouwbare uitvoering van transacties, cruciaal in tijden van hoge volatiliteit. CME Group vertoont een solide groei van zijn omzet en winst per aandeel over het afgelopen decennium. De nettomarge is aanzienlijk gestegen, van 36 % in 2014 naar 57 % in 2023.
Deze financiële prestaties worden ondersteund door een aantrekkelijk dividendbeleid, met een rendement van 4,6 % en een jaarlijkse dividendgroei van 9,3 % over de afgelopen tien jaar. De recente resultaten tonen een recordjaar in termen van omzet en winst, wat de veerkracht van het bedrijf benadrukt in een onzekere economische omgeving. CME Group heeft verschillende strategische overnames gedaan, zoals NEX in 2018, die zijn positie op de wereldwijde valutamarkt hebben versterkt en zijn klantenbestand hebben uitgebreid. Deze overnames stellen CME in staat te profiteren van de groei van de uitgifte van schatkistpapier en repotransacties in de Verenigde Staten en Europa. Het vermogen van CME om deze overnames te integreren en ervan te profiteren, is een positief teken voor zijn toekomstige groeistrategie.
In het derde kwartaal van 2024 benadrukte CEO Terry Duffy de recordprestaties van het bedrijf, met een gemiddeld dagelijks volume van 28,3 miljoen contracten, het hoogste in de geschiedenis van CME Group, een stijging van 27 % ten opzichte van het voorgaande jaar. Deze groei werd waargenomen in alle activaklassen, met een opmerkelijke stijging van 36 % in het rentetarievencomplex. CME Group bereikte deze resultaten zonder de kosten te verlagen of nieuwe stimuleringsprogramma's in te voeren. De kwartaalomzet was indrukwekkend met bijna 1,6 miljard dollar, een stijging van 18 % ten opzichte van het voorgaande jaar. De inkomsten uit transactiekosten stegen met 20 % en de inkomsten uit marktgegevens stegen met 6 %. Het bedrijf handhaafde een strikte kostenbeheersing, met aangepaste uitgaven van 489 miljoen dollar voor het kwartaal. CME Group heeft ook een aanzienlijke internationale groei doorgemaakt, met een gemiddeld dagelijks volume van 8,4 miljoen contracten, een stijging van 29 % ten opzichte van het voorgaande jaar. De groei was bijzonder sterk in Europa, het Midden-Oosten en Afrika (EMEA), evenals in Zuidoost-Azië (APAC).
Het bedrijf kondigde begin december een aandeleninkoopprogramma aan ter waarde van 3 miljard dollar, wat de winst per aandeel zou moeten verhogen en het aandeel zou moeten ondersteunen. De grondstoffenmarkten zullen volatiel blijven, en in een context waarin het Amerikaanse ministerie van Financiën een chronisch begrotingstekort vertoont en nog nooit zoveel schulden uitgaf, zal de vraag van beleggers om zich te beschermen tegen het renterisico allicht sterk blijven.

TKO Group
TKO Group Holdings is een toonaangevend bedrijf in de sport- en entertainmentsector, met gerenommeerde merken zoals de Ultimate Fighting Championship (UFC), de grootste organisatie ter wereld voor mixed martial arts, en World Wrestling Entertainment (WWE), een wereldwijd erkend leider in sportentertainment. Deze twee entiteiten samen stellen TKO in staat meer dan een miljard huishoudens in ongeveer 210 landen en gebieden te bereiken, meer dan 300 live-evenementen per jaar te organiseren en meer dan twee miljoen fans aan te trekken. TKO is grotendeels eigendom van Endeavor Group Holdings. TKO specialiseert zich in het verzilveren van zijn mediabezittingen en inhoud via vier hoofdactiviteiten: mediarechten en inhoud, live-evenementen, sponsoring en licenties van consumentenproducten. De UFC, die 77,15 % van de verkopen vertegenwoordigt, richt zich voornamelijk op mediarechten, kaartenverkoop en sponsoring. WWE daarentegen vormt 22,85 % van de verkopen en is een geïntegreerde media- en sportentertainmentorganisatie.
Voor het derde kwartaal van 2024 boekte TKO een omzet van 681,2 miljoen dollar, een stijging van 52 % ten opzichte van het voorgaande jaar. De nettowinst bedroeg 57,7 miljoen dollar, een stijging van 35,7 miljoen ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De aangepaste ebitda steeg met 29 % tot 310 miljoen dollar. Deze resultaten weerspiegelen een sterke prestatie van WWE, hoewel de UFC een daling van de inkomsten van 11 % kende als gevolg van een vermindering van het aantal evenementen.
TKO heeft onlangs de overname aangekondigd van Professional Bull Riders (PBR), On Location en IMG in een volledig aandelenovereenkomst ter waarde van 3,25 miljard dollar. Deze overname is bedoeld om de positie van TKO op de groeiende markt voor premium sporten te versterken. Deze activa zouden het portfolio van TKO moeten verrijken en de groei van zijn inkomstenstromen moeten stimuleren door middel van mediabrechten, live-evenementen, kaartenverkoop, premium ervaringen, merkpartnerschappen en locatiekosten.
De raad van bestuur van TKO heeft een aandeleninkoopprogramma goedgekeurd tot 2 miljard dollar en heeft een programma voor kwartaaldividenden in contanten geïnitieerd. Aandeelhouders van gewone aandelen van klasse A van TKO ontvangen hun proportionele aandeel van 75 miljoen dollar in kwartaaluitkeringen.
Met een huidige marktkapitalisatie van 11,7 miljard dollar wordt TKO gewaardeerd op 35 keer zijn verwachte winst voor 2025. Ik verwacht echter een significante verbetering van de marges in de komende kwartalen en een verbetering van de cashconversie. Op basis van de huidige prijs wordt TKO gewaardeerd op 15 keer zijn geschatte EV/FCF voor 2025 en 10 keer voor 2026 volgens onze schattingen. De risico's omvatten de afhankelijkheid van sleutelrelaties met televisienetwerken en streamingplatforms, evenals de uitdagingen bij de integratie van recente overnames en het beheer van zijn aanzienlijke schulden.
TKO Group positioneert zich als een belangrijke speler in de sport- en entertainmentsector, met een groeistrategie ondersteund door strategische overnames en een solide kapitaalretourprogramma. Hoewel er uitdagingen blijven bestaan, biedt het bedrijf interessante kansen voor beleggers die willen profiteren van de markt voor premiumsporten.

Wij evalueren deze selectie op 31 maart 2025.
Bekijk hier de vorige selecties:
- Momentum Picks Q4 2024: vijf aandelen voor de herfst
- Momentum Picks Q3 2024: vijf aandelen voor de zomer
- Momentum Picks Q2 2024: vijf aandelen voor de lente
- Momentum Picks Q1 2024: vijf aandelen voor de winter
- Momentum Picks Q4 2023: vijf aandelen voor de herfst
- Momentum Picks Q3 2023: vijf aandelen voor de zomer