Het Portugese dorpje Sintra is het toneel geweest van gedenkwaardige toespraken van beleidsmakers van de Europese Centrale Bank. Daaronder zijn de havikistische wending van Mario Draghi in 2017, en vervolgens zijn toespraak in 2019 waarin hij de noodzaak van meer stimulus benadrukte.

Beide keren volgde er een fracas op de valuta- en obligatiemarkten. De handelaren zijn dus op hun hoede voor wat de huidige president van de ECB, Christine Lagarde, zou kunnen zeggen als zij later op dinsdag om 1000 GMT het podium van Sintra betreedt.

De recordinflatie betekent dat zij waarschijnlijk niet zal terugkomen op plannen om de rente tegen september tot positief terrein te verhogen, maar zij zou wel een paar hints kunnen geven over hoe zij een "anti-fragmentatie instrument" denkt te structureren dat de ECB in staat zal stellen zuidelijke staten zoals Italië te beschermen, terwijl zij de rente verhoogt.

Ondertussen, met één oog op de inflatie, zijn de Duitse 10-jaars leningskosten maandag met 10 basispunten gestegen en openen nog steeds hoger.

Obligatiehandelaren proberen er in het algemeen achter te komen of de centrale banken hun zenuwen zullen bedwingen om de rente te verhogen, of zullen toegeven aan de verzwakkende groei, lang voordat de inflatie getemd is.

De onzekerheid heeft zeker bijgedragen tot twee slechte veilingen van Amerikaanse schatkistobligaties op maandag, waardoor de rente op 10-jaars obligaties weer tot boven de 3,2% is gestegen.

En let op de consument. Gegevens die net bekend zijn geworden laten zien dat het Franse consumentenvertrouwen het zwakste is sinds 2013, terwijl het Duitse sentiment in juli naar verwachting een laagterecord zal bereiken.

Ook bedrijfsleiders voelen zich niet al te vrolijk -- een Amerikaanse vertrouwensindex voor CEO's staat op een dieptepunt in tien jaar; dergelijke waarden gaan volgens Morgan Stanley meestal vooraf aan een hogere werkloosheid.

Wat aandelen betreft, stegen de zogenaamde groeiaandelen -- die profiteren van de laag blijvende leenkosten -- maandag. Deze dynamiek houdt aan, met futures die wijzen op een steviger opening voor de op groei gerichte Nasdaq tech index dan de bredere S&P 500. Ook de Europese markten zijn meer dan een half procent gestegen.

Belangrijke ontwikkelingen die de markten dinsdag meer richting zouden moeten geven:

- Sintra-top: ECB-president Christine Lagarde, hoofdeconoom Philip Lane, bestuursleden Fabio Panetta

- G7 staat achter Oekraïne "zo lang als nodig is" nL8N2YE1L9

- Hongarije verhoogt rente met 50 basispunten tot 6,4%

- NAVO-top in Madrid (tot 30 juni)

- Frankrijk index consumentenvertrouwen juni

- V.S. april huizenprijzen

- Amerikaanse schatkist veilt $40 miljard aan 7-jaars obligaties