Onder premier Fumio Kishida wordt het Nippon Individual Savings Account (NISA) programma - dat particuliere beleggers vrijstelt van vermogenswinstbelasting op aandelenbezit - vanaf januari aanzienlijk uitgebreid.
En toch gingen de investeringen onder het negen jaar oude programma in het verleden voornamelijk naar Amerikaanse aandelen, en die Japanse affiniteit met Amerikaanse aandelen zou kunnen betekenen dat Nasdaq de grootste winnaar van NISA is.
Gesprekken met makelaars en particuliere beleggers suggereren dat Japan enig succes heeft met NISA -- huishoudens sluizen meer spaargeld door naar aandelen en nemen meer risico.
Maar Kishida hoopte ook dat rijkdom beter verdeeld zou worden en dat spaargeld van huishoudens via bedrijven gerecycled zou worden. Dat blijft wishful thinking.
Aandelen uit het buitenland domineren de ranglijst van populaire beleggingsproducten bij Japanse online makelaars, zoals de Monex Group en SBI Securities.
In het ideale geval zouden Japanse beleggers investeren in de binnenlandse aandelenmarkt, wat buitenlandse beleggers zou inspireren om ook Japanse aandelen te kopen en op hun beurt de Japanse kapitaalmarkten zou verbreden in wat "een heel gelukkig scenario voor de regering Kishida" zou zijn, zei Takashi Hiroki, hoofdstrateeg bij Monex.
"Het doel van de regering Kishida is om de activa van huishoudens te verhogen. Aan het eind van de dag is het goed als de activa van Japanse huishoudens stijgen en toenemen."
Dat ze in het buitenland investeerden, was echter jammer voor de Japanse kapitaalmarkten, zei hij.
In een vergrijzende samenleving waar comfortabel met pensioen gaan met een nationaal pensioen steeds onzekerder lijkt te worden, wordt NISA sinds 2014 gebruikt door werkende inwoners en gepensioneerden die hopen hun vermogen te laten groeien.
Japanse huishoudens hebben meer dan 2,1 quadriljoen yen ($14,16 biljoen) aan financiële activa, maar door hun terughoudendheid om risico's te nemen, houden ze meer dan de helft daarvan in contanten, veel meer dan in andere ontwikkelde economieën.
Kishida wil die mentaliteit veranderen om een nieuwe, duurzame vorm van kapitalisme te creëren in de op twee na grootste economie ter wereld. De premier heeft leiding gegeven aan de inspanningen van de regering om NISA uit te breiden, door het totaalbedrag dat iemand onder de regeling mag aanhouden vanaf 2024 te verhogen tot 18 miljoen yen en het permanent belastingvrij te maken.
Met deze veranderingen wil de regering het NISA-beleggingssaldo van 33 biljoen yen eind juni in ongeveer vijf jaar verdubbelen.
NASDAQ OVER NIKKEI
De belangstelling voor NISA is sinds de pandemie gegroeid doordat particuliere beleggers en zelfs jongere Japanners door beïnvloeders op de sociale media werden aangezet tot het kopen van aandelen. Het aantal NISA-rekeningen bedraagt meer dan 19 miljoen, wat niet veel is op een bevolking van 123 miljoen, maar het is sinds 2019 met 46% gestegen.
Analisten van J.P. Morgan verwachten dat de NISA-saldi in vijf jaar met 45 biljoen yen kunnen toenemen als er jaarlijks gemiddeld drie miljoen rekeningen bijkomen en de aankoopbedragen stijgen.
Bijna 60% van het nieuwe geld binnen het NISA-kader zal waarschijnlijk naar buitenlandse beleggingstrusts gaan, voornamelijk voor Amerikaanse aandelen. De resterende 5-9 biljoen yen zal worden toegewezen aan Japanse aandelen, aldus Masanari Takada, een kwantitatieve en derivatenstrateeg bij J.P. Morgan Securities.
Monex schat dat het aandeel van Japanse beleggers die puur lokale aandelen kopen de afgelopen 10 jaar is gedaald van ongeveer 40% naar 24% en dat de top 10 van populairste NISA-beleggingspakketten op haar website voornamelijk Amerikaanse aandelen bevat.
Hoewel beleggers van alle leeftijden zich aangetrokken voelen tot Amerikaanse aandelen, "neigen jonge mensen relatief gezien meer naar Amerikaanse bedrijven," aldus Maho Tsugawa, een manager bij het public relationskantoor van Monex.
"Er is enige discussie over het feit dat aandelenkoersen in Japan niet echt stijgen, dus als je aandelen lang vasthoudt om rijkdom te vergaren via zoiets als NISA, gaan de prijzen geleidelijk omlaag en verlies je uiteindelijk."
Hoewel de Japanse Nikkei Average een geweldig jaar achter de rug heeft met een winst van 28%, verbleekt de stijging van 113% in de afgelopen tien jaar bij de 265% rally van de Amerikaanse aandelenmarkt.
Analisten van BofA zeggen dat Japanse beleggingstrusts sinds 2014 consequent buitenlandse aandelen hebben gekocht, maar geen lokale aandelen.
Een dergelijke vooringenomenheid van beleggers zou een deel van de visie die Kishida sinds zijn verkiezing in 2022 uitdraagt, tenietdoen.
Ik denk dat de Japanse regering wil dat het geld binnenlands stroomt en Japanse aandelen stimuleert," zegt Naoki Fujiwara, senior fondsbeheerder bij Shinkin Asset Management.
"Maar het doel van de overheid is om individuele financiële activa te stimuleren, en het maakt niet uit of dat bereikt wordt door te beleggen in Japanse of Amerikaanse aandelen."
Beleggingsgewoonten veranderen.
Toyama, een 59-jarige belegger die alleen zijn achternaam wil gebruiken, koopt beleggingstrusts en ETF's via NISA. Toyama hoopt agressiever te worden.
Ik heb al beleggingstrusts die de S&P volgen. Ik ga misschien in individuele aandelen beleggen als het nieuwe NISA-systeem volgend jaar van start gaat," zei hij. ($1 = 147,2600 yen)
