De benchmark BSE Sensex Index bereikte dinsdag een recordhoogte van 62.887,40, een stijging van meer dan 23% ten opzichte van het dieptepunt van 50.921,22 dat op 17 juni werd bereikt. Van de 17 aandelenindices waarop Reuters peilt, staan alleen die van India op recordhoogte.

Indiase aandelen zijn gestimuleerd door de groeiende instroom van binnenlandse aandelenfondsen van een relatief jonge bevolking die graag risico's neemt. In combinatie met de verwachting dat de meeste grote centrale banken hun renteverhogingen zullen vertragen, verklaart dit deels de stijging van de Indiase aandelen ten opzichte van vergelijkbare opkomende markten en ontwikkelde markten.

Volgens de Reuters-enquête van 15-28 november onder 27 analisten, makelaars en strategen zullen verdere stijgingen tot ten minste het midden van volgend jaar waarschijnlijk beperkt blijven.

"Een veerkrachtige groei en ... sterke binnenlandse stromen hebben allemaal bijgedragen tot een sterke outperformance in 2022", aldus Rajat Agarwal, aandelenstrateeg voor Azië bij Societe Generale. "Maar met een hoge waarderingspremie kunnen we waarschijnlijk een pauze zien in de outperformance, zelfs als deze factoren ondersteunend blijven."

Volgens de mediane prognose zou de Sensex slechts 3,7% stijgen van 62.681,84 op dinsdag tot 65.000 medio 2023. De Sensex zou vervolgens stijgen tot 68.000 tegen eind 2023, voor een totale winst van ongeveer 9%.

Met nog een maand te gaan, staat de index slechts ongeveer 300 punten onder het punt waarop analisten in een peiling van Reuters een jaar geleden zeiden dat hij eind 2022 zou staan.

De Nifty 50, die ook een recordhoogte heeft bereikt, zou naar verwachting 4,7% stijgen van 18.618,05 op dinsdag tot 19.500 medio 2023, en 20.500 bereiken tegen eind 2023.

Maar volgens de meeste maatstaven lijkt de Indiase markt overgekocht.

In zijn laatste rapport met de titel "Staying put as others catch up" schreef Goldman Sachs dat "de marktwaarderingen duur zijn in absolute termen, ten opzichte van de eigen geschiedenis en obligaties", en voegde eraan toe dat de Indiase aandelenmarkt een recordpremie heeft ten opzichte van de rest van de regio.

Algemeen wordt verwacht dat de derde grootste economie van Azië de komende maanden aanzienlijk zal vertragen.

De Reserve Bank of India heeft haar belangrijkste beleidsrente sinds mei met een relatief bescheiden 190 basispunten verhoogd tot 5,9% en zal volgens een afzonderlijke peiling van Reuters tegen eind maart naar verwachting nog eens 50 basispunten toevoegen.

Toch zei een duidelijke meerderheid van de analisten in de laatste enquête, 22 van de 25, dat de bedrijfswinsten in de komende maanden verder zullen verbeteren na een versterking in de afgelopen kwartalen.

Morgan Stanley zegt optimistisch te zijn over aandelen, maar denkt dat de Indiase markten, die vooral door binnenlandse aankopen zijn opgedreven, in 2023 minder goed zullen presteren dan vergelijkbare markten.

"De schijnbaar gemakkelijke oproep voor 2023 is dat de opkomende markten waarschijnlijk zullen profiteren van een relatief gunstigere wereld dan in 2022, en gezien de trailing outperformance van India en de rijke relatieve waarderingen, zullen Indiase aandelen waarschijnlijk een retracement van de relatieve winsten zien", schreven analisten van Morgan Stanley in hun laatste klantennota.