De kans bestaat echter dat de centrale bank de regering een hoger dividend uitkeert, wat een verrassing zou kunnen opleveren bij de presentatie van de begroting op 1 februari.
Volgens een peiling van Reuters onder economen zullen de brutoleningen van de overheid voor het begrotingsjaar tot en met maart 2024 naar verwachting een recordbedrag van 16 biljoen roepies (ongeveer 196 miljard dollar) bedragen.
ICICI Securities Primary Dealership verwacht voor het volgende boekjaar een netto overheidslening van 12,5 biljoen roepies. Daarnaast zullen in dat jaar obligaties ter waarde van 4 biljoen roepies worden afgelost.
Normaal gesproken worden deze aflossingen opgeteld bij de nettoleningen om te komen tot de verwachte brutoleningen. Dit jaar zijn sommige van deze aflossingen echter obligaties die zijn uitgegeven om staten GST-compensatie te geven, aldus de economen Prasanna A en Abhishek Upadhyay in een notitie.
"Ongeveer 760 miljard roepies aan GST-compensatie-obligaties vervallen in boekjaar 24. Als we deze wegstrepen, komt de 'echte' bruto financiering uit op 15,8 biljoen roepies", schatten de economen.
India leent 1,1 biljoen roepies en 1,59 biljoen roepies in respectievelijk 2020-21 en 2021-22 om aan staten te lenen en een tekort aan belastinginkomsten te compenseren.
Na correctie voor de aflossing van dergelijke obligaties in 2022-23 verwacht IDFC First Bank een brutolening van 15,50 biljoen roepies.
Dit boekjaar heeft de regering obligaties ter waarde van 1 biljoen roepies gewisseld met de markt en de Reserve Bank of India (RBI) door obligaties die de komende jaren aflopen, te vervangen door effecten met een langere looptijd.
"De bruto uitgifte van G-sec kan verder worden teruggedrongen door een combinatie van omwisselingen met de markt en de RBI," waardoor de bruto schuld zou kunnen dalen tot 15,1 biljoen roepies, aldus IDFC First Bank econoom Gaura Sen Gupta in een notitie.
Dan is er ook nog de mogelijkheid van een verrassing bij de dividenduitkering van de RBI aan de overheid volgend boekjaar.
De RBI, die na 31 maart een dividend zal vaststellen, zou waarschijnlijk een hogere winst hebben geboekt dankzij de grote dollaromzet.
Sinds 2018/19 vergelijkt de RBI de dollarverkopen met haar historische kosten voor de aankoop van dollars, die IDFC First Bank schat op 62,3.
"Het RBI-dividend zal waarschijnlijk steun krijgen van hogere dollarverkopen, met een bruto verkoop die voor april-november $180 miljard bedraagt, tegenover $97 miljard in FY22", aldus Sen Gupta.
Volgens Madhavi Arora, econoom bij Emkay Global Financial Services, zou de RBI hierdoor een dividend van bijna 1 biljoen roepies kunnen overmaken aan de overheid, waardoor haar inkomsten stijgen en zij haar leningen onder controle kan houden. ($1 = 81,6350 Indiase roepies)
