De Amerikaanse centrale bank heeft woensdag de rente ongewijzigd gelaten. Beleidsmakers gaven aan dat de leenkosten waarschijnlijk pas in 2025 zullen dalen, maar voorzitter van de Federal Reserve Jerome Powell waarschuwde ervoor om daar niet te veel waarde aan te hechten. Powell verwacht namelijk een 'aanzienlijke' inflatie, nu consumenten meer moeten betalen voor goederen door de geplande invoertarieven van de regering-Trump.

"Niemand hecht veel overtuiging aan deze rentepaden, en iedereen zal het erover eens zijn dat alles afhankelijk blijft van de data," zei Powell tijdens een persconferentie na afloop van een tweedaagse bijeenkomst van de centrale bank. Beleidsmakers temperden daar hun vooruitzichten voor renteverlagingen vanwege een uitdagender economisch beeld met zwakkere groei, oplopende werkloosheid en stijgende prijzen.

Zonder de invoertarieven zouden renteverlagingen volgens Powell zelfs op hun plaats kunnen zijn, gezien de recent gunstig lage inflatiecijfers.

Maar er komt een kostenstijging aan, benadrukte hij, omdat producenten, fabrikanten en winkeliers nog altijd verwikkeld zijn in een complexe strijd over wie de tot nu toe opgelegde heffingen zal betalen. President Donald Trump overweegt bovendien een agressief pakket aan importheffingen dat mogelijk begin volgende maand van kracht wordt.

"Iedereen die ik ken, voorspelt een aanzienlijke stijging van de inflatie in de komende maanden door de tarieven, want iemand moet de kosten dragen... tussen de fabrikant, de exporteur, de importeur en de winkelier," aldus Powell. "Iedereen zal proberen te voorkomen dat hij de kosten moet dragen. Uiteindelijk moeten de kosten van de tarieven betaald worden, en een deel daarvan zal bij de consument terechtkomen."

"We nemen betere en verstandigere beslissingen als we gewoon een paar maanden wachten, of zolang als nodig is, om echt te begrijpen hoe de inflatie door de hogere invoerheffingen zal doorsijpelen," zei Powell verder.

In nieuwe economische ramingen die samen met de verklaring van de Fed werden vrijgegeven, schetsten beleidsmakers een licht stagflationair beeld van de economie. Voor 2025 wordt een groei van 1,4% verwacht, loopt de werkloosheid op tot 4,5% en eindigt de inflatie op 3%, ruim boven het huidige niveau.

Hoewel beleidsmakers nog steeds verwachten dat de rente dit jaar met een half procentpunt wordt verlaagd, zoals in maart en december werd voorzien, wordt het tempo daarna licht vertraagd tot een enkele verlaging van een kwart procentpunt in zowel 2026 als 2027. Dit is onderdeel van een langdurige strijd om de inflatie weer naar het streefdoel van 2% te krijgen.

Er was verdeeldheid onder de 19 beleidsmakers: zeven van hen denken dat er helemaal geen renteverlagingen nodig zullen zijn. Die diversiteit weerspiegelt dat, ondanks dat de onzekerheid rond Trumps tariefbeleid sinds april is afgenomen, het volgens Powell nog steeds "een erg onzekere tijd" is. Beleidsmakers kunnen verschillende inschattingen hebben van het risico dat de inflatie hardnekkig hoog blijft, of dat de arbeidsmarkt verzwakt.

Volgens de nieuwe ramingen blijft de inflatie tot 2026 verhoogd op 2,4%, om daarna in 2027 te dalen tot 2,1%, terwijl de werkloosheid grotendeels stabiel blijft.

De verwachte economische groei van 1,4% dit jaar is lager dan de 1,7% uit de vorige ramingen van maart. De werkloosheid aan het einde van het jaar wordt nu op 4,5% geraamd, tegen 4,4% in maart. In mei bedroeg het werkloosheidspercentage 4,2%.

Vooralsnog "blijft het werkloosheidspercentage laag en zijn de arbeidsmarktcondities solide," aldus de Fed in een beleidsverklaring waarmee de beleidsrente in de bandbreedte van 4,25%-4,50% bleef. Het besluit werd unaniem genomen.

"Er is nog steeds een neiging richting een zekere vorm van stagnatie: lagere groei met hardnekkig stijgende inflatie," zegt Jack McIntyre, portfoliomanager wereldwijd vastrentende waarden bij Brandywine Global. "Het voelt alsof de Fed nog steeds erg geduldig is en nog steeds neigt naar renteverlagingen op korte termijn."

TRUMP UIT FELLEN KRITIEK

De verklaring van de Fed maakte geen melding van het plotselinge uitbreken van vijandelijkheden tussen Israël en Iran, noch van het risico dat het conflict vormt voor de wereldwijde olie- of andere markten.

Powell zei dat de Fed het conflict "net als iedereen" in de gaten houdt. Hoewel het mogelijk is dat energieprijzen stijgen, verdwijnen zulke prijspieken doorgaans weer en hebben ze geen blijvende invloed op de inflatie.

"Voorlopig zijn we goed gepositioneerd om af te wachten en meer te leren over het waarschijnlijke verloop van de economie voordat we ons beleid aanpassen," aldus Powell. De Fed is volgens hem ingericht om "tijdig te reageren" op nieuwe informatie.

Amerikaanse aandelenbeurzen sloten de dag vrijwel vlak, terwijl het rendement op tienjarige staatsobligaties grotendeels onveranderd bleef. De prijzen van rentefutures suggereren dat de vergadering van 16-17 september het meest waarschijnlijke moment is voor de volgende renteverlaging, met nog een verlaging tegen het einde van 2025.

De laatste actie van de centrale bank negeerde opnieuw Trumps oproep tot onmiddellijke renteverlagingen, een maatregel die Fed-functionarissen contraproductief achten voor hun streven om de inflatie terug te brengen naar 2% zolang de belangrijkste tariefwijzigingen niet zijn afgerond en hun effecten onvoldoende duidelijk zijn.

Terwijl Fed-functionarissen woensdag bijeen waren, noemde Trump Powell "dom" en zei dat het beleidstarief gehalveerd moest worden, een stap die normaal gesproken is voorbehouden aan ernstige economische noodgevallen. De president overwoog ook zichzelf als Fed-voorzitter aan te stellen.

De Fed verlaagde de rente vorig jaar drie keer, voor het laatst in december. Beleidsmakers zijn echter terughoudend om zich vast te leggen op een tijdschema voor verdere verlagingen, gezien de volatiliteit van het Amerikaanse handelsbeleid en de uitdaging om in te schatten hoe de lasten van hogere invoerheffingen zullen worden verdeeld tussen consumenten, importeurs en producerende landen.