Door de bezittingen van de centrale bank van bijna $9 biljoen aan activa kon de Fed in het eerste kwartaal van 2022 nog $32,2 miljard aan de Amerikaanse schatkist overmaken, zo blijkt uit de documenten.

Maar de verliezen op de beleggingen van de Fed, een portefeuille van $8,5 triljoen die hoger is opgelopen door de aankoop van activa om de financiële markten stabiel te houden tijdens de pandemie, vormen een potentieel zwaar politiek probleem voor de centrale bank.

Bill Nelson, hoofdeconoom van het Bank Policy Institute, zei dat, gecorrigeerd voor de waardestijging van haar activa die de Fed tot eind vorig jaar had gezien, de niet-gerealiseerde verliezen een nog grotere $458 miljard bedroegen.

De Fed werd bekritiseerd omdat zij doorging met het opkopen van activa, zelfs toen de economie goed op weg was om van de pandemie te herstellen, en nu probeert zij het roer om te gooien en haar holdings, vooral van door hypotheken gedekte waardepapieren, te verkleinen.

Als zij ervoor kiest dit proces te versnellen door sommige van die activa te verkopen, moeten de niet-gerealiseerde "papieren" verliezen als een materiële schadepost worden geboekt.

Volgens het financiële overzicht van het eerste kwartaal van de Fed is de $2,77 biljoen aan MBS-aankopen van de Fed op basis van de reële marktwaarde met $164 miljard gedaald, en per 31 maart was de waarde $2,606 biljoen.

De hypotheekrente is nu nog hoger, en zoals met elk rentedragend effect, naarmate de marktrente is gestegen, zijn die verliezen groter geworden.

In een rapport van de New York Fed eerder deze week werd gewezen op potentieel grote verliezen op de portefeuille van de Fed, aangezien verwacht wordt dat de rentetarieven zullen blijven stijgen.

In het rapport werd ook op een ander probleem gewezen: Als de Fed haar korte rente verhoogt, zal zij dat doen door de banken grotere betalingen te doen voor de reserves die zij bij de Fed deponeren, waardoor de uitgaven van de centrale bank stijgen. Naarmate haar balans krimpt, zullen haar rente-inkomsten dalen, waardoor de Fed in de richting van exploitatieverliezen zou kunnen gaan.

De functionarissen van de Fed van New York zeiden in het verslag dat de Fed in staat zou zijn haar operaties te financieren en monetair onafhankelijk te handelen.

Maar het zou een scherpe daling kunnen betekenen van een belangrijke maatstaf die door de verkozen ambtenaar nauwlettend in het oog wordt gehouden: de winsten die de centrale bank aan de schatkist van de VS overmaakt.

Die zijn in het tijdperk van de "kwantitatieve versoepeling" gestegen en bereikten vorig jaar een record van $107 miljard, maar zouden tot nul kunnen dalen als het monetaire beleid van de Fed verschuift.