Maar de gegevens van woensdag, waaruit bleek dat sommige inflatiecijfers in de twee grootste economieën van de wereld waren afgekoeld, zouden het debat over de vraag of het ergste voorbij is na een jaar van onstuimige prijsstijgingen, opnieuw aanwakkeren.

De consumentenprijzen in de VS zijn in juli niet gestegen ten opzichte van de maand ervoor dankzij een scherpe daling van de benzineprijs, wat het eerste merkbare teken van opluchting was voor Amerikanen die de inflatie de afgelopen twee jaar hebben zien oplopen.

En de fabrieksinflatie in China vertraagde tot een 17-maands dieptepunt op jaarbasis, terwijl de consumentenprijzen minder stegen dan verwacht.

Nadat zij vorig jaar ten onrechte hadden voorspeld dat de hoge inflatie van voorbijgaande aard zou zijn, hebben de meeste centrale bankiers niet meer geprobeerd een precieze datum vast te stellen waarop zij verwachten dat de huidige prijsstijging haar hoogtepunt zal bereiken.

Maar de ambtenaren van de Federal Reserve zien de inflatie in de tweede helft van het jaar afnemen, de Europese Centrale Bank plaatst de piek in het derde kwartaal en de Bank of England ziet hem in oktober.

Hier volgen enkele van de belangrijkste gegevens die het inflatiedebat bepalen:

GRONDSTOFFEN WORDEN GOEDKOPER...

De voornaamste boosdoener voor de sterke stijging van de consumptieprijzen afgelopen winter - energie en andere grondstoffen - kan ditmaal de voorbode zijn van een lagere inflatie.

De prijzen van veel belangrijke grondstoffen zoals olie, tarwe en koper zijn de afgelopen maanden gedaald, waarbij een Refinitiv-index van ruwe olie tot sinaasappelsap bijna 20% lager ligt dan de piek in mei.

De daling is vooral een weerspiegeling van de zwakkere vraag in de wereld ten gevolge van de economische neergang, van China tot de Verenigde Staten en Europa, waar de consumenten het moeilijk hebben met de hoge prijzen.

Dit heeft reeds gevolgen voor sommige inflatiemetingen: het aandeel van de fabrikanten dat melding maakt van stijgende inputkosten krimpt en de groei van de groothandelsprijzen vertraagt in een groot deel van de wereld.

Dit zou uiteindelijk moeten doorwerken in de consumenteninflatie.

GRAFIEK: De prijs van grondstoffen is iets gedaald (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdvxoznbapx/The%20price%20of%20raw%20materials%20has%20eased%20back%20a%20little.png)

...MAAR EUROPESE ENERGIEREKENINGEN NIET

De energierekeningen van de Europese huishoudens zullen echter waarschijnlijk niet snel dalen, en er wordt steeds vaker gesproken over rantsoenering in landen als Duitsland.

Dat komt omdat de gasprijzen in Europa, dat jarenlang voor een groot deel van zijn invoer afhankelijk is geweest van Rusland, nu nog steeds vier keer zo hoog zijn als een jaar geleden en dicht bij recordhoogten liggen.

Zelfs in Groot-Brittannië, dat zijn eigen gas heeft maar zeer weinig opslagcapaciteit, zullen de consumenten hun elektriciteitsrekeningen in oktober zien springen wanneer het huidige prijsplafond afloopt.

Slecht nieuws is er ook voor de Duitse automobilisten, die eind augustus een subsidie aan de benzinepomp zullen zien aflopen.

GRAFIEK: De Europese gasprijzen zijn in één jaar tijd verviervoudigd (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gdvzyodljpw/European%20gas%20prices%20have%20gone%20up%20fourfold%20in%20one%20year.png)

DE VERWACHTINGEN ZIJN (MEESTAL) ONDER CONTROLE

Sommige centrale bankiers kunnen zich troosten met het feit dat de beleggers het vertrouwen in hen niet verloren hebben.

Op de markt gebaseerde metingen van de inflatieverwachtingen in de Verenigde Staten en de eurozone liggen maar net boven het streefcijfer van 2% van de centrale banken, terwijl zij in Groot-Brittannië onaangenaam hoog blijven.

Zelfs de boodschap van de huishoudens, die trager reageren op veranderingen dan de markten en de neiging hebben de inflatie te overschatten, is er niet een van paniek.

De door de centrale banken in de Verenigde Staten, de eurozone en Groot-Brittannië ondervraagde consumenten zien de inflatie nog verscheidene jaren boven de 2% uitkomen - maar niet veel hoger dan hooguit 3%.

De overgrote meerderheid van de economen in een wereldwijde peiling van Reuters zei ook dat het minstens volgend jaar zou zijn voordat de crisis aanzienlijk zou wegebben, terwijl 39% dacht dat het langer dan dat zou duren. [ECILT/WRAP]

GRAFIEK: Inflatieverwachtingen zijn grotendeels onder controle (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/jnvwenxdrvw/Inflation%20expectations%20are%20mostly%20under%20control.png)

DE KERNPRIJZEN VERTONEN MISSCHIEN EEN DALENDE TENDENS...

Inflatiemetingen waarbij de energie- en voedselprijzen buiten beschouwing worden gelaten, zijn in de Verenigde Staten en Groot-Brittannië al begonnen te dalen, en sommigen voorspellen dat Japan en de eurozone dit voorbeeld zullen volgen.

De kerninflatie blijft in de ontwikkelde en de zich ontwikkelende economieën ruim boven de comfortzone van de centrale banken, hetgeen betekent dat een verdere verstrakking van het beleid nodig is.

Maar de jongste vertraging in de Verenigde Staten en Groot-Brittannië toont aan dat de recente renteverhogingen al enig effect sorteren.

En een door Oxford Economics gebruikt kunstmatig-intelligentiemodel suggereert dat de kerninflatie ook in Japan en de eurozone in de tweede helft van het jaar een piek zal bereiken.

Het Long Short-Term Memory netwerk, dat oorspronkelijk ontwikkeld werd om machines te helpen menselijke talen te leren, ontleedt gedetailleerde inflatiegegevens om patronen te ontdekken die het helpen de consumentenprijsindex in de toekomst te voorspellen.

GRAFIEK: De kerninflatie lijkt haar hoogtepunt te hebben bereikt ()

... MAAR DE LONEN WIJZEN OMHOOG

De lonen van de werknemers hebben de prijsstijging van het afgelopen jaar bij lange na niet ingehaald, maar zij winnen tenminste weer wat terrein.

De arbeidskosten per eenheid, of de kosten van arbeid voor elke eenheid produkt, zijn in het tweede kwartaal van dit jaar met bijna 10% gestegen voor de niet-agrarische bedrijven in de Verenigde Staten, zo bleek eerder deze week uit gegevens.

De lonen zijn op lange termijn een van de belangrijkste drijvende krachten achter de prijzen en als zij te snel stijgen, kunnen zij een vicieuze cirkel van prijsstijgingen op gang brengen.

Maar buiten de Verenigde Staten is de opleving bescheidener geweest en de komende recessie zou de hand van de arbeid in de loononderhandelingen wel eens kunnen verzwakken.

GRAFIEK: De lonen in de V.S. wijzen omhoog ()