Verantwoord beleggen is een van de grote beleggingsthema's. Toch in Europa, aangezien ESG-ETF's ongeveer 20 % van de markt uitmaken. Ter illustratie: Amundi, de grootste Franse vermogensbeheerder, heeft zich ertoe verbonden om volgend jaar een assortiment aan te bieden dat voor 40 % uit ESG-ETF's bestaat. In de Verenigde Staten is het ingewikkelder, aangezien men daar over het algemeen duurzame thema's op afstand houdt.

De ESG-aanpak is tegenwoordig zeer uitgebreid. In werkelijkheid is deze niet echt selectief, aangezien het slechts een beperkte lijst van bedrijven uitsluit die tot sectoren behoren die als kritisch worden beschouwd op ESG-gebied. ESG-ETF's zijn vooral spaarproducten die in de mode zijn. Neem bijvoorbeeld het iShares MSCI World Energy Sector ESG UCITS ETF. Dat beweert "ontworpen te zijn voor beleggers die blootstelling aan de wereldwijde energiesector willen en die koolstofintensiteit en potentiële emissies willen verminderen". Toch is meer dan de helft van de activa belegd in olieaandelen: Shell, TotalEnergies, ConocoPhillips, Exxon Mobil, Chevron, Oneok, Phillips en Schlumberger. Er is duidelijk een grote kloof tussen de retoriek en de realiteit.

Hoe kunnen zoveel olieaandelen in een ESG-ETF terechtkomen? Dit ETF investeert in de wereldwijde energiesector. Olie, los van alle duurzaamheidsaspecten, is een essentieel onderdeel van deze sector. Het lijkt dus moeilijk om de wereldwijde energiesector te repliceren zonder olie. Anderzijds is er een strategie genaamd best-in-class, die erin bestaat bedrijven aan te houden die zich onderscheiden door hun ESG-prestaties, ondanks het feit dat ze actief zijn in een bekritiseerde sector. Deze strategie wordt niet toegepast op het eerder genoemde ETF maar wordt vaak gebruikt door beheerders om de aanwezigheid van bekritiseerde bedrijven in duurzame fondsen te rechtvaardigen. Er zijn ook andere strategieën, zoals best effort, die investeringen toestaat in bedrijven die in de loop van de tijd een verbetering van hun ESG-prestaties laten zien.

Deze strategieën kunnen echter niet zo effectief zijn als ze lijken. Hieronder zie je dat de prestaties van ESG-ETF's en hun niet-ESG-tegenhangers vrijwel gelijk zijn. Dit komt doordat de uitgesloten bedrijven slechts een zeer beperkt gewicht hebben in de samenstelling van de index. Laten we drie voorbeelden nemen en uitgaan van de indices CAC 40, Stoxx Europe 600 en S&P 500.

Amundi CAC 40 ESG UCITS ETF Dr vs de CAC 40 herbelegde dividenden.

Om van een ESG-selectie te kunnen spreken, breidt het ETF zijn beleggingshorizon uit door 40 aandelen te kiezen uit de 60 van de CAC Large 60. Maar de belangrijkste wegingen van de CAC 40 zijn ook die van het ETF, met uitzondering van Total Energies, dat ontbreekt.

Op de Stoxx Europe 600-index overlappen de 2 curves bijna perfect tot het punt waarop de rode lijn niet langer zichtbaar is. Het ESG-ETF omvat 480 van de 600 bedrijven van de Stoxx Europe 600, waaronder opnieuw de belangrijkste wegingen.

We hebben iets minder gegevens over de iShares S&P 500 ESG UCITS ETF, aangezien deze vrij recent is. De dynamiek is echter zowat hetzelfde: het ETF is belegt in 315 bedrijven van de S&P 500, met uitsluiting van bepaalde bedrijven die betrokken zijn bij steenkool, tabak, wapens, militaire contracten en olievelden. Maar ook hier nemen de belangrijkste wegingen (met name de 7 groten) de overhand en is de prestatie bijna gelijk aan die van de index.

Samenvattend, ESG-ETF's voeren bepaalde uitsluitingen door, maar de mate van selectiviteit varieert en er is nog steeds discussie over welke bedrijven of sectoren definitief moeten worden uitgesloten. Strategieën zoals best in class of best effort, hoewel ze gericht zijn op het bevorderen van ESG-praktijken, maken het soms mogelijk om bedrijven uit controversiële sectoren aan te houden. Anderzijds wordt de overlapping van de prestaties van ESG-ETF's en niet-ESG-ETF's ook verklaard door het gewicht van de belangrijkste wegingen van de indices, die zelfs kunnen toenemen in de ESG-versies, aangezien het aantal geselecteerde bedrijven beperkt is.

De drie grootste ESG-ETF's

1/ iShares MSCI World SRI UCITS ETF

Dit ETF geeft prioriteit aan bedrijven met de beste ESG-beoordelingen. Het beheerde vermogen bedraagt 7,1 miljard euro. De belangrijkste componenten zijn Microsoft, Nvidia, Tesla, Verizon Communications en Home Depot. ISIN: IE00BYX2JD69

2/ Xtrackers MSCI World ESG UCITS ETF

Het product volgt de MSCI World Low Carbon SRI Leaders-index. De belangrijkste componenten zijn de Amerikaanse tech: Microsoft, Nvidia, Alphabet, Tesla, enz. Het beheerd vermogen bedraagt 6,6 miljard euro. ISIN: IE00BZ02LR44

3/ JPMorgan Global Research Enhanced Index Equity (ESG) UCITS ETF

Dit ETF wordt actief beheerd. De selectie wordt uitgevoerd door twee beheerders. De filtering is gebaseerd op normen en waarden, evenals op minimale investeringsdrempels in bedrijven met positieve ESG-kenmerken. Opnieuw zijn de belangrijkste componenten Apple, Microsoft, Nvidia en collega’s. Het beheerde vermogen bedraagt meer dan 5,5 miljard euro. ISIN: IE00BF4G6Y48