Het is een risico dat de Amerikaanse minister van Financiën, Janet Yellen, en het hoofd van de Europese Centrale Bank, Christine Lagarde, hebben erkend, ook al beschouwt geen van beiden het als een basisscenario. Het hoofd van de Federal Reserve, Jerome Powell, verwerpt de notie...
Paul O'Connor, hoofd van het multi-asset team bij Janus Henderson, merkt op dat sinds 1955 "de Amerikaanse economie altijd een recessie heeft gekend binnen twee jaar van elk kwartaal waarin de inflatie hoger was dan 4% en de werkloosheid lager dan 5%, zoals nu het geval is."
Het Internationaal Monetair Fonds waarschuwde deze week dat inflatie en oorlog de wereldeconomie op de rand van een recessie kunnen brengen.
Hier is wat enkele belangrijke indicatoren voor het risico van een recessie zeggen
:1/ OUDE FAVORIET
De rendementscurve van de Amerikaanse schatkist heeft de reputatie recessies te voorspellen, vooral wanneer de tweejaarsrente boven de tienjaarsrente stijgt. De 2/10s rentecurve is vóór elk van de laatste 10 recessies in de VS omgekeerd.
Het rendementsverschil tussen de twee looptijden bedraagt ongeveer -20 basispunten, en was onlangs het meest omgekeerd sinds 2000.
De centrale banken drijven de rente op. De Fed heeft woensdag een tweede verhoging met 75 basispunten doorgevoerd om de inflatie van 9,1% te beteugelen.
Grafiek:
2/ GASFLATIE
Sommige beleggers koppelen het risico van een wereldwijde recessie aan de gasleveringen uit Rusland.
Het IMF zegt dat een volledige stopzetting van de leveringen aan Europa tegen het einde van het jaar en een verdere daling van de Russische olie-export met 30% de groei in Europa en de VS op vrijwel nul zou brengen.
De wereldwijde groei zou kunnen vertragen tot 2% in 2023, waarschuwt het IMF, een niveau dat in feite neerkomt op een recessie, gezien de bevolkingsgroei en de behoefte van arme landen aan snellere expansie.
De Europese gasprijzen zijn dit jaar al met 180% gestegen.
Een "inflatoire recessie" in Europa dit jaar zal naar buiten uitwaaieren, aldus vermogensbeheerder PIMCO, die opmerkt dat de Verenigde Staten een derde van hun uitvoer naar Europa zenden en voor 25% van hun invoer afhankelijk zijn van producenten in de Europese Unie.
Grafiek:
3/ PMI SCHOK
Inkoopmanagersindexen zijn betrouwbare voorspellers van de verwerkende industrie, de dienstensector, de voorraden, de orders, en dus van de toekomstige groei. De onverwachte inkrimping van de PMI's van juli in de Verenigde Staten en de eurozone heeft de beleggers dus aangezet tot een stormloop op de veiligheid van obligaties.
Voor de analisten van Citi bevestigen de PMI's van juli dat Duitsland in een recessie verkeert, en de eurozone niet ver daarachter.
Binnen de mondiale PMI's duiden hogere voorraden gewoonlijk op een tragere groei, vooral als die gepaard gaat met een daling van de nieuwe orders. Goldman Sachs merkte op dat deze verhouding deze maand zijn laagste niveau sinds mei 2020 bereikte.
Grafiek:
4/ GRONDSTOFFEN TELLEN
Koper, een belhamertje voor de groei, is dit jaar met 22% gedaald.
Het metaal, dat de bijnaam "Dr. Copper" heeft gekregen omdat het een indicator voor hoogconjunctuur is, heeft ook zijn verhouding tot de veilige haven goud een 18-maandelijks dieptepunt zien bereiken.
Standard Chartered zei dat de vrees voor een recessie een daling van de prijzen van basismetalen had veroorzaakt en dat het zijn prognoses naar beneden had bijgesteld.
De Brentprijs voor ruwe olie is ook al twee maanden op rij gedaald.
Grafiek:
5/ WATCH JUNK
De stress in de bedrijfssector, vooral aan de onderkant van het kredietspectrum, is een ander waarschuwingssignaal.
De financieringskosten voor Amerikaanse bedrijven met een lagere rating dan investment grade, of "junk" bedrijven, liggen net onder 8% en zijn dit jaar bijna verdubbeld, terwijl op de euromarkten de rendementen zijn gestegen van 2,8% begin 2022 tot 6,4%.
Grafiek:
6/ GEEN VERTROUWEN
De Economic Surprise Index van Citi, die meet in welke mate de gegevens de prognoses overtreffen of niet, is sterk gedaald voor Europa en de Verenigde Staten.
Vooral de bewegingen in het consumentenvertrouwen zijn opmerkelijk; de index van het consumentenvertrouwen van de Amerikaanse Conference Board daalde in juli tot een dieptepunt van bijna 1-1/2 jaar, terwijl het Duitse sentiment in augustus opnieuw een laagterecord zal bereiken, zo voorspelde een enquête.
"Het nummer 1 punt is het consumentenvertrouwen, dat een verslechtering van de koopkracht weerspiegelt," zei Indosuez Wealth Management CIO Vincent Manuel.
De index van het consumentenvertrouwen van de Universiteit van Michigan, die momenteel rond de 50 ligt, nadert "recessieniveaus", voegde hij eraan toe.
Grafieken:
