Geconfronteerd met een stijging van de rentevoeten aan de zuidelijke rand van Europa, die herinneringen opriep aan de schuldencrisis van het blok tien jaar geleden, besloot de ECB deze maand een nieuw instrument voor de aankoop van obligaties te ontwerpen om de divergentie in de kosten van leningen binnen de perken te houden, terwijl zij doorgaat met renteverhogingen om de inflatie te beteugelen.

"Ik zou zelfs zeggen dat er geen grenzen zouden moeten zijn," zei Wunsch, hoofd van de centrale bank van België, in een interview. "Er zullen natuurlijk wettelijke grenzen zijn, maar conceptueel, als het duidelijk niet gerechtvaardigd is, zouden er geen grenzen moeten zijn."

"Wij willen geen regels hebben die te streng zijn, zodat wij niet kunnen optreden wanneer dat wenselijk blijkt."

Bij de inzet van dit instrument moet de ECB ook automatische triggers vermijden, die haar handen zouden kunnen binden en haar zouden kunnen beletten om op te treden of haar hand zouden kunnen dwingen tegen beter weten in van de Raad van Bestuur, voegde Wunsch eraan toe.

In plaats daarvan moet de ECB een kwalitatieve beoordeling maken van de geloofwaardigheid van het begrotingsbeleid en steun verlenen op basis van de inspanningen van elk land om de schuld op een houdbaar pad te brengen.

"Flexibiliteit betekent dat wij geen voorwaarden willen opleggen die ons zouden verhinderen op te treden wanneer er reden is om op te treden," zei Wunsch. "Ik denk niet dat er automatische triggers moeten zijn op basis van de spreads, omdat de spreads te maken hebben met de geloofwaardigheid van het begrotingsbeleid."

De voortzetting van de regeling moet afhankelijk worden gemaakt van de geloofwaardigheid van het begrotingsbeleid van een land en de steun mag niet als permanent worden beschouwd, voegde hij eraan toe.

De ECB moet echter niet alle details van de instrumenten bekendmaken voordat ze worden ingezet, om de flexibiliteit te bewaren.

200 BPS

Nu de inflatie naar recordhoogten is gestegen, steunt Wunsch ook de plannen van de ECB om de rente zowel in juli als in september te verhogen, en pleit hij voor snelle maatregelen kort daarna.

"De volgende 200 basispunten (van renteverhogingen) zijn voor mij een no brainer," zei Wunsch, een van de eerste ECB-beleidsmakers die waarschuwden voor de gevaren van hoge inflatie. "Ik denk dat we het relatief snel moeten doen. Een dergelijke stap is tegen volgend jaar maart ingeprijsd."

De ECB zal haar depositorente van min 0,50% in juli eerst met 25 basispunten verhogen en Wunsch zei dat in september een stap van 50 basispunten zou moeten volgen.

"De bewijslast zou de andere kant op gaan, voor minder doen. Ik zou me vrij gemakkelijk voelen met 50," zei hij.

Hoewel de vrees voor een recessie inderdaad op de radar begint te verschijnen, wees Wunsch de vrees voor een diepe, langdurige neergang van de hand.

"Ik denk niet dat u de economie de das omdoet door te hervatten naar rentevoeten die nog steeds negatief zijn," zei hij. "Er zijn geen grote onevenwichtigheden in de economie die een diepe en langdurige recessie zouden moeten uitlokken."

Het grote risico is echter dat de hoge inflatie zich verankert en gezien het inflatiebestrijdingsmandaat van de ECB mogen de beleidsmakers zo'n risico niet nemen.

"Als de inflatie verschuift en zich naar een hoger regime beweegt, zal het uiterst kostbaar zijn om haar terug te brengen tot het streefcijfer," zei Wunsch. "Ons mandaat is prijsstabiliteit. En als er in één scenario een risico bestaat dat het uit de hand loopt, dan moet je meer gewicht toekennen aan dat scenario."

Voor een Q&A van dit interview, klik op: