Warren Buffett: voorzichtigheid en selectiviteit als erfenis

Hoewel Greg Abel binnenkort de leiding van Berkshire Hathaway overneemt, blijft Warren Buffett zijn stempel drukken op de investeringsbeslissingen van het conglomeraat. Trouw aan zijn geduldige en selectieve benadering, heeft hij dit kwartaal geen nieuwe posities geopend, maar wel vier van zijn sterke waarden versterkt: Constellation Brands, Domino's Pizza, Pool Corporation en Heico. Solide inzetten die zijn voorkeur voor veerkrachtige bedrijven illustreren. Opmerkelijk is een discrete maar significante vermindering van Bank of America, zijn vierde positie, evenals van T-Mobile en Formula One Group — waarschijnlijk een strategische herschikking naar meer voorspelbare activa toe.

Terry Smith: pragmatisme op zijn Engels

Terry Smith, vaak vergeleken met Buffett vanwege zijn buy and hold-filosofie inzake kwaliteit, heeft van het kwartaal gebruikgemaakt om zijn portefeuille methodisch aan te passen. Hij nam posities in op Intuit en Catalyst Pharmaceuticals, twee bedrijven die aansluiten bij zijn credo van duurzame groei. De spectaculaire versterking van Zoetis, waarvan de positie vertienvoudigd is, onderstreept zijn enthousiasme voor diergezondheidszorg. Hij consolideerde ook zijn lijnen op Doximity, Texas Instruments, Qualys en Paycom Software. Tegelijkertijd heeft hij zich ontdaan van IDEX Corp. en PepsiCo, en heeft hij enkele zwaargewichten zoals Equifax, Meta Platforms, Microsoft en Visa verminderd in het kader van een voorzichtige herijking.

Pat Dorsey: consistentie in dienst van kwaliteit

Pat Dorsey, trouw aan zijn benadering gebaseerd op duurzame concurrentievoordelen, heeft drie nieuwe bedrijven aan zijn portefeuille toegevoegd: AerCap Holdings, wereldleider in luchtvaartleasing, Booking Holdings, gigant in online reizen, en ASML, het Europese technologische juweel. Hij heeft ook zijn vertrouwen in Meta Platforms en Danaher versterkt. Daarentegen heeft hij zijn posities in PayPal en Wix verminderd, zonder ze volledig van de hand te doen, wat een lichte herpositionering markeert in plaats van een verandering van overtuiging.

Daniel Loeb: tactische wendbaarheid

Daniel Loeb heeft de waarnemers van Third Point niet teleurgesteld, met een kwartaal vol bewegingen. Hij heeft talrijke aankopen gedaan, met name in Nvidia en AT&T, evenals in verrassendere namen zoals Ritchie Bros of Talen Energy. Loeb lijkt duidelijk kansen te willen benutten in uiteenlopende sectoren, van digitaal tot grondstoffen. Hij heeft zich echter ontdaan van verschillende iconische aandelen zoals Tesla, Meta Platforms, of Thermo Fisher. Deze snelle rotatie bevestigt zijn opportunistische strategie. Onder de opmerkelijke verminderingen: Microsoft en Amazon, hetgeen getuigt van een tactische heroriëntatie.

Chuck Akre: trouw aan zijn kampioenen

De zeer selectieve Chuck Akre heeft zijn geconcentreerde strategie gehandhaafd, zonder nieuwe weddenschappen in Q1. Hij heeft zijn lijnen op Airbnb en CCC Intelligence Solutions versterkt, terwijl hij voorzichtig zijn blootstelling aan verschillende kernwaarden, waaronder Mastercard, Visa en Moody's, heeft verminderd. Hij heeft ook zijn deelname in American Tower gehalveerd, wat wijst op een wens om zijn portefeuille te heroriënteren rond sterke overtuigingen.

David Tepper: de tacticus van de marktcycli

David Tepper heeft dit kwartaal op meerdere fronten gespeeld. Hij heeft posities geopend in Deutsche Bank, L3Harris Technologies, Broadcom en Block, wat wijst op een hernieuwde interesse in technologie en financiën. De grote verrassing komt echter van zijn positie in Uber Technologies, die hij meer dan verdubbeld heeft (+113 %). Opmerkelijk is een totale uitstap uit aandelen zoals Intel, AMD of FedEx, wat een terugtrekking uit cyclische aandelen weerspiegelt. Hij heeft ook talrijke technologische waarden zoals Nvidia, Microsoft en ASML verminderd, wat lijkt op winstnemingen na de sterke rally's van 2024.

Howard Marks: beheerst opportunisme

Howard Marks blijft flair tonen op opkomende markten en ondergewaardeerde aandelen. Hij nam posities in op een reeks internationale waarden zoals Nokia, Grab Holdings, Bilibili of Ecopetrol, in de hoop op een geleidelijk herstel van sommige noodlijdende markten. Tegelijkertijd heeft hij Barrick Mining en Freeport-McMoran versterkt, met een inzet op natuurlijke hulpbronnen in een onzekere geopolitieke context. Er zijn veel verkopen geweest, met name in China, met uitstappen uit NetEase, Pinduoduo of Yum China.

Seth Klarman: bewaker van waarde

Seth Klarman zet zijn zoektocht naar waarde tegen de stroom in voort. Hij heeft nieuwe posities geopend in Fidelity National Information Services en Elevance Health, terwijl hij bestaande inzetten op Alphabet, Wesco en Eagle Materials heeft versterkt. Daarentegen heeft hij zijn eerste positie, Willis Tower Watson, evenals Liberty Global en Viasat verminderd. Een typische Klarman-strategie: voorzichtig maar reactief. Zijn aanpak blijft gekenmerkt door een diepe aversie tegen risico en door een buitengewoon analysevermogen.

Bill Ackman: Uber neemt het stuur over

De grote beweging van Bill Ackman dit kwartaal was zonder twijfel zijn volledige verkoop van Nike om een nieuwe kolossale positie in Uber Technologies te openen, die nu 18,5 % van zijn portefeuille vertegenwoordigt, de grootste positie van Pershing Square. Een spectaculaire beslissing, volgens hem ondersteund door een diep geloof in de toekomstige winstgevendheid van het mobiliteitsbedrijf. Ackman heeft ook Hertz Global en Brookfield versterkt, terwijl hij zijn deelnemingen in Chipotle en Hilton heeft verminderd, een gerichte arbitrage in de dienstensector.

Mohnish Pabrai: maximale concentratie

Altijd een voorstander van een ultrageconcentreerde portefeuille, heeft Mohnish Pabrai groot ingezet op Valaris (24 % van de portefeuille) en Noble Corp. (17 %), twee bedrijven in de offshore energiesector. Hij heeft ook Warrior Met Coal, zijn eerste positie, versterkt, wat zijn voorkeur voor grondstofgerelateerde waarden bevestigt. Er is geen enkel aandeel verkocht, maar hij heeft zijn blootstelling aan Alpha Metallurgical Resources licht verminderd. Een strategie in lijn met zijn filosofie: weinig inzetten, maar sterke overtuigingen.

François Rochon: de discipline van een fijnproever

De Canadees François Rochon heeft zijn zoektocht naar mooie bedrijven voortgezet met de toevoeging van Builders First Resources, een groeiende speler in de bouwsector. Hij heeft ook Kinsale Capital, Medpace, Arista Networks en Berkshire Hathaway versterkt, wat zijn trouw aan duurzame waarden bewijst. Daarentegen heeft hij enkele zwaargewichten zoals Apple, Microsoft en TSMC verminderd; een gematigde herijking in plaats van een terugtrekking. Rochon blijft een opmerkelijke consistentie tonen in zijn beheer, waarbij hij voorzichtigheid combineert met erkenning voor uitzonderlijke bedrijven.