Door 
Vanaf het begin van de week vermoedde de markt al een eerste interventie ten aanzien van de yen. Maar het was de interventie van 1 mei die beslissend leek. Deze kan tussen de 3.260 en 3.660 miljard yen (20,7 tot 23,3 miljard dollar) hebben gekost, volgens gegevens van de centrale Japanse bank. Tactisch gezien is het een vrij goede zet, zeggen valutahandelaren. "De markten werden overrompeld omdat dit duidelijk gebeurde tijdens de Amerikaanse sessie en leek samen te vallen met de vergadering en de persconferentie van de FOMC (Fed), om te profiteren van een zwakkere dollar", wees Kyle Rodda, senior financieel marktanalist bij Capital.com in Melbourne. Het was een "sluwe" aanval van de Japanse autoriteiten "die speculanten willen straffen en een waarschuwing willen geven over het shorten van de yen".
Waarom is de yen structureel zwak? Rentevoeten!
Rentevoeten en momentum zijn krachtige factoren op de valutamarkten. Beide factoren werken tegen de yen. De Japanse centrale bank hield de Japanse kortetermijnrente tussen 0 en 0,1 % in april en gaf geen indicatie van enige grote of aanhoudende verhogingen in de toekomst. Als gevolg hiervan is de yen de G10-valuta geworden met de laagste rente of opbrengst, en beleggers lenen het goedkoop en verkopen de munt om hogerrenderende valuta's te kopen, waardoor de koers daalt. Deze operaties, bekend als carry trades, zijn bijzonder interessant wanneer de algehele marktvolatiliteit relatief laag is, zoals momenteel het geval is, omdat het fundamentele verschil in rentevoeten de markten kan beïnvloeden.
Momentum
Waarom daalt de yen? Omdat mensen hun yens verkopen. En waarom verkopen mensen? Omdat de yen daalt. Zo simpel kan het marktsentiment zijn. De yen daalt al meer dan drie jaar gestaag en heeft sinds begin 2021 meer dan een derde van zijn waarde verloren, en weinigen zijn bereid om daar iets aan te doen. De trend ontmoedigt exporteurs om buitenlandse inkomsten om te zetten in yen. De trend moedigt Japanse financiële instellingen bovendien aan om in het buitenland te investeren. En last but not least is de situatie een zegen geweest voor speculanten die tegen de yen inzetten en die snel hebben gehandeld. De shortposities van speculanten op de yen bereikten hun hoogste niveau sinds 2007 in de week eindigend op 23 april.
De vooruitzichten
De centrale bank van Japan voerde een historische verandering door: de bank besliste om negatieve rentetarieven in maart vaarwel te zeggen. Maar hoewel de beslissing goed werd verpakt, bleken er geen significante toekomstige verhogingen op tafel te liggen, wat de bereidheid van beleggers om hun shortposities op de yen te vergroten, versterkte.
.png)
