De USD/INR-termijnpremie op 1 jaar is gedaald tot 1,70%, bijna 300 basispunten lager op jaarbasis en de laagste sinds 2010.

Een kleiner renteverschil tussen de VS en India is voornamelijk verantwoordelijk voor de daling van de USD/INR-termijnpremies. De renteverschillen zijn kleiner geworden door het uiteenlopende tempo waarin de Amerikaanse Federal Reserve en de Reserve Bank of India de rente hebben verhoogd om de inflatie te beheersen.

Analisten menen dat deze instorting van de premies gevolgen heeft voor de spotroepie.

"Zo'n lage termijnpremie maakt carry trade onrendabel en vermindert de bereidheid van exporteurs om zich in te dekken", aldus Anindya Banerjee, hoofd research forex en rente bij Kotak Securities.

"Beide verminderen het aanbod (van dollars) op de termijnmarkt," waardoor de roepie kwetsbaarder wordt voor perioden van risicoaversie, aldus Banerjee.

Bij een carry trade wordt een valuta met een hoger rendement gekocht ten opzichte van een valuta met een lager rendement. Hoe lager het renteverschil, hoe kleiner de motivatie om de transactie te plaatsen.

Lage termijnpremies kunnen ook leiden tot de vrees dat bestaande carry-trades worden afgewikkeld, aldus Madhavi Arora, hoofdeconoom bij Emkay Global Financial Services.

Bovendien zullen importeurs waarschijnlijk meer hedgen vanwege de "ultragoedkope premies" en vanwege de "verzwakking van de neutrale INR", aldus Arora.

Sinds het begin van het jaar heeft de Fed de rente in totaal met 375 basispunten (bps) verhoogd en de RBI met 190 bps.

Verder houden de markten rekening met 100 basispunten extra renteverhogingen door de Fed, waarvan 50 basispunten volgende week. De RBI zal naar verwachting een pauze inlassen na de renteverhogingen van 35 basispunten op woensdag en 25 basispunten in februari.

Aangezien de renteverschillen smal kunnen blijven, zouden de premies nog enige tijd laag kunnen blijven, aldus analisten.

De RBI heeft bijgedragen aan de daling van de premies door buy/sell swaps, een transactie waarbij op de spotdatum dollars worden gekocht en op een toekomstige datum worden verkocht.

Dit wordt gedaan om het effect van haar contante dollarverkopen op de liquiditeit van de roepie en op de algemene deviezenreserves te neutraliseren, aldus handelaars.

"Op een bepaald moment zal de beleidsinterventiestrategie (van de RBI) opnieuw moeten worden bekeken om deze verstoring van de premies te corrigeren", voegde Arora eraan toe.

De roepie noteerde bijna 1% lager ten opzichte van de dollar op 82,56, dicht bij het laagste niveau in meer dan een maand.