Tether, USDC en anderen verloren vorige week hun gewaardeerde pegs aan de dollar in een vlaag van marktchaos die het vertrouwen deed wankelen in deze munten, die ontworpen waren om de volatiliteit van crypto's te ontwijken. Maar was het een geïsoleerde uitbarsting, of zijn ze hun ziel aan het verliezen?

De belangrijkste stablecoins schommelden vorige week tussen ruwweg $0,95 en $1,02, volgens gegevensverstrekker Coinmarketcap, nadat ze eerder in 2022 hun koppeling tot binnen een cent hadden gehandhaafd.

Het is echter niet de eerste keer dat ze tegen de wiebels aanlopen.

Zowel Tether als USDC - de twee grootste - hebben de voorbije jaren minder in het nieuws gebrachte vlagen van volatiliteit gekend, waarbij ze soms stegen tot 1,01 dollar in 2021 en daalden tot ongeveer 97 cent in 2020, volgens Coinmarketcap.

Vorige week was niettemin de meest volatiele in de geschiedenis van deze klasse van cryptocurrency, volgens Morgan Stanley.

"Stablecoins zijn het dichtst dat we in de crypto-ruimte bij een systeemrelevant activum zullen komen, en elke impact op de waarde van één of meerdere stablecoins kan gevolgen hebben voor het systeem als geheel," zei Hagen Rooke, een partner in financiële regelgeving bij advocatenkantoor Reed Smith in Singapore.

"Zoals de zaken er nu voor staan, zijn stablecoins zeer licht gereguleerd, wat vreemd is, want als je afbreekt op hoe een gecentraliseerde stablecoin werkt, is het in feite hetzelfde als een bankdeposito."

Stablecoins zijn gekoppeld aan de waarde van mainstream activa zoals de dollar om het vertrouwen te vergroten, en zijn het belangrijkste medium om geld te verplaatsen tussen cryptocurrencies of naar gewoon geld.

"De economie is volledig aan het verschuiven naar internet en always on, maar het financiële systeem is dat niet. Dus heb je een stablecoin nodig om de dollars te hebben die kunnen bewegen met de snelheid van de economie, van de snelste delen van de economie," zei Chad Cascarilla, CEO van Paxos, een toonaangevende stablecoin.

De marktturbulentie van vorige week werd veroorzaakt door de spectaculaire ineenstorting van TerraUSD, een buitenbeentje omdat zijn koppeling aan de dollar in stand gehouden zou worden door een complex algoritmisch gestuurd mechanisme, in plaats van door reserves van dollars of andere activa, zoals typisch is voor stablecoins.

De ellende van TerraUSD droeg bij tot een glijpartij op de cryptomarkten, die meer dan $ 357 miljard of 21,7% van de marktkapitalisatie van digitale activa van week tot week zag weggevaagd worden, volgens onderzoek van cryptobeurs Kraken.

Toch kunnen er winnaars en verliezers zijn van zo'n omwenteling, zelfs onder de stablecoins.

De marktwaarde van Tether is gedaald tot $75,6 miljard van $83 miljard afgelopen maandag, vóór de ontkoppeling van de dollar, terwijl die van USDC is geklommen tot $51 miljard van $48 miljard, volgens Coinmarketcap.

"Er is meer vertrouwen in USDC vanwege de instellingen die USDC-reserves voor hen aanhouden, zoals BlackRock bijvoorbeeld," zei Marcus Sotiriou, analist bij de in het VK gevestigde makelaar in digitale activa GlobalBlock.

Ondertussen zien Rooke en anderen meer regulering op komst.

"Stablecoins zijn laaghangend fruit, en ik denk dat we er wat beleid voor gaan zien," zei Michelle Bond, CEO van de Association for Digital Asset Markets.

"Er zijn een aantal verschillende kwesties - wat zijn de toelaatbare reserves? Wie kan een stablecoin uitgeven? Hoe moeten een emittent en de gereserveerde gecontroleerd worden? Wat voor informatieverstrekking wordt er aan de consument gedaan?"