De prijs van de nummer 1 cryptocurrency is sinds 10 maart, toen het faillissement van Silicon Valley Bank (SVB) zijn intrede deed op de reguliere markten, met 40% gestegen tot ongeveer 27.700 dollar.

Aan de andere kant droogt de liquiditeit op.

De marktdiepte van Bitcoin geeft aan dat de activa zich op het laagste liquiditeitsniveau in 10 maanden bevinden, zelfs lager dan in de nasleep van de ineenstorting van FTX in november, volgens gegevensverstrekker Kaiko. De marktdiepte voor de twee belangrijkste handelsparen - bitcoin-dollar en bitcoin-tether - staat op 5.600 bitcoin, het equivalent van ongeveer 155 miljoen dollar, aldus Kaiko.

"Als marktmaker proberen we liquiditeit te bieden waar we kunnen, maar we worden geconfronteerd met een moeilijke situatie," zei Kevin de Patoul, CEO van Keyrock. "Er is hier sprake van een groot netwerkeffect. Op de korte termijn zal liquiditeit in ieder geval een uitdaging blijven."

Slippage, een liquiditeitsmaatstaf die beschrijft hoeveel de prijzen veranderen tussen de plaatsing en de uitvoering van een transactie, is ook toegenomen. Slippage voor het kopen van bitcoin met Amerikaanse dollars op de Coinbase-beurs is 2,5 keer hoger dan begin maart, aldus Conor Ryder, onderzoeksanalist bij Kaiko.

De slippage voor een gesimuleerde verkooporder van $100.000 is de afgelopen maand verdubbeld, wat betekent dat de gemiddelde prijs die u voor elke bitcoin krijgt slechter is dan een maand geleden, aldus Kaiko.

Het netwerkeffect waarnaar de Patoul verwees, was de ineenstorting van Silvergate Capital en Signature Bank, waarvan de netwerken lange tijd werden gebruikt door market makers - die de liquiditeit uitbreiden door snel tokens te kopen en te verkopen - om transacties met beurzen te verrichten.

Minder liquiditeit vertaalt zich doorgaans in volatielere markten, vooral in crypto. Ryder van Kaiko zei dat dit mogelijk een factor was achter de sprong van bitcoin deze maand.

De Bitcoin Volatility Index van CryptoCompare steeg vorige week tot 96, veel hoger dan de 52 tot 65 van vorige maand, toen de cryptocurrency standhield ondanks de bredere onrust op de markt. De index schommelt momenteel rond de 68.

DE ALAMEDA-FACTOR

Binance - 's werelds meest liquide cryptobeurs - heeft de liquiditeit verder aangetast door vorige week een einde te maken aan de handel tegen nultarief voor bijna al zijn bitcoin-handelsparen, waardoor marketmakers hogere tarieven kunnen vragen voor het uitvoeren van transacties op het platform.

De liquiditeit voor het bitcoin-tether paar op Binance is sinds de aankondiging met 70% gedaald, terwijl de handelsvolumes met 90% zijn afgenomen, volgens gegevens van Kaiko.

De verdwijnende liquiditeit is terug te voeren op de ondergang van Sam Bankman-Fried's FTX exchange en hedgefonds Alameda Research. Alameda was een van de grootste liquiditeitsverschaffers in de crypto-industrie, en zijn faillissement liet een leegte achter die is verergerd door de onrust in de banksector van 2023.

Hoewel de meeste marktdeelnemers verwachten dat er geleidelijk nieuwe mededingers zullen opduiken om de netwerkfuncties van Silvergate en Signature uit te voeren, zeggen ze dat het onwaarschijnlijk is dat volledige vervangers van de ene op de andere dag zullen opduiken.

Tot die tijd "zal de liquiditeit waarschijnlijk steeds slechter worden", aldus Joseph Edwards, beleggingsadviseur bij Enigma Securities.

Bovendien zijn het niet alleen market-maker problemen die de cryptoliquiditeit aantasten; ondanks de recente rally van bitcoin na een lange neergang, handelen veel beleggers nog steeds voorzichtig in de nasleep van de bankencrisis en de stijgende rente, zeggen sommige specialisten.

"Zelfs als sommige spelers niet zijn vertrokken, staan ze nu aan de zijlijn vanwege wat er gebeurt met de bankturbulentie," zei Edwards.