Dat lijkt misschien een sprong in het diepe na 36 uur waarin drie grote centrale banken hun belangrijkste beleidsrentevoeten opnieuw verhoogden - en waarschuwden voor meer in het verschiet.

En toch kunnen beleidsmakers en markten die ogenschijnlijk tegenstrijdige standpunten waarschijnlijk wel met elkaar verzoenen, als het er echt om gaat waar de beleidsrente aan het eind van het jaar staat in plaats van te blijven stilstaan bij de 'mitsen' en 'maren' over welke tijdelijke piek ze in de tussentijd al dan niet zullen bereiken.

Amerikaanse federal funds rate futures zien de beleidsrente nu op ongeveer 4,39% aan het eind van 2023, iets meer dan een kwart procentpunt onder het midden van de nieuwe bandbreedte van 4,50%-4,75% die de Federal Reserve woensdag vaststelde na een renteverhoging van 25 basispunten. De tweejarige rente op schatkistpapier daalde tot net onder het niveau van 4,00%, het laagste niveau in vier maanden.

Hoewel Fed-voorzitter Jerome Powell tijdens een persconferentie na afloop van de beleidsvergadering op woensdag losjes sprak over een "paar verhogingen" meer in de pijplijn, beweerde hij dat hij "niet bijzonder bezorgd" was over die marktvisie voor het hele jaar.

Er zal veel gemopper en getwijfel zijn over wat er in de tussentijd gebeurt. De markten gaan uit van nog maar één verhoging met een kwart procentpunt. De Fed lijkt nog steeds terughoudend om al te streng te sturen en houdt liever haar opties open.

Maar beleggers in aandelen en obligaties zien de horizon snel opklaren. Hoewel een terugkeer van FOMO - fear of missing out - onvermijdelijk deel uitmaakt van de sprint om de 'piekrente' te halen, is er alle reden om te denken dat de desinflatie goed op weg is.

Powell was daar in ieder geval ondubbelzinnig over. "We kunnen nu voor het eerst zeggen dat het desinflatieproces is begonnen", zei hij tegen verslaggevers.

Gestimuleerd door een positieve draai aan het winstseizoen van Meta is de Nasdaq in slechts twee sessies met 5% gestegen, de beste tweedaagse spurt sinds november en na de beste januari sinds 2001. De S&P 500 index steeg ook en - veelbetekenend - de belangrijkste graadmeter van Wall Street voor impliciete volatiliteit daalde tot het laagste niveau in meer dan een jaar.

Grafiek: De race om de rente te verhogen De race om de rente te verhogen https://www.reuters.com/graphics/CANADA-CENBANK/dwvkdeaqopm/chart.png

Grafiek: Renteverlagingen door de Fed: niet zo snel? https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/RATECUTS/klpygdgzqpg/chart.png

Grafiek: BoE's strijd tegen inflatie https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-BOE/klvygddnovg/chart_eikon.jpg

DE BOCHT OM

In Groot-Brittannië ontvouwde zich een vergelijkbaar beeld nadat de Bank of England donderdag haar tiende renteverhoging op rij doorvoerde en haar belangrijkste beleidsrente met een half procentpunt verhoogde tot 4,0%.

Hoewel de geldmarkten nog een verhoging met een kwart procentpunt in het vooruitzicht stellen, is de Bankrente nu een fractie lager dan aan het einde van het jaar, wat in wezen betekent dat de BoE ofwel al klaar is, ofwel dat ze tegen die tijd een extra verhoging halverwege het jaar zal hebben teruggedraaid.

Net als Powell meent Andrew Bailey, gouverneur van de BoE, dat de inflatie "de hoek om is", hoewel hij zei dat het "nog te vroeg is om de overwinning te verklaren".

Bailey kan gelijk hebben, maar het is niet moeilijk om te zien waarom beleggers zich nu richten op de grenzen van een eventuele verstrakking vanaf hier.

Afgaande op de laatste prognoses van het Internationaal Monetair Fonds van deze week is Groot-Brittannië de zwakste van de G7-economieën en de enige die dit jaar zal krimpen.

Elders heeft de Bank of Canada vorige maand al laten weten dat zij haar renteverhogingen opschort. En de Bank of Japan houdt vast aan haar verruimingsbeleid.

Het besluit van de Europese Centrale Bank van donderdag om haar beleidsrente met een half procentpunt te verhogen tot 2,5% en ten minste nog een verhoging van die omvang in maart aan te kondigen, plaatst haar op een andere, zij het iets latere plaats. Maar zelfs daar zien de geldmarkten de rente over een jaar nauwelijks onder de 3% komen.

Jason Draho, hoofd vermogensallocatie Amerika bij UBS Global Wealth Management, meent dat "het weinig beleggingswaarde heeft om de mentaliteit van een centrale bankier te overanalyseren".

En in sommige opzichten voedt dat de haast om de uiteindelijke uitkomst in twijfel te trekken - zelfs als dat uiteindelijk leidt tot een snelle waardevermindering van de activaprijzen en mogelijk tot meer volatiliteit op langere termijn.

"De uitkomst van het FOMC (Federal Open Market Committee) van gisteren maakt geen einde aan het marktmomentum ... maar zal het waarschijnlijk voorlopig alleen maar verergeren," schreef Draho. "Dat zal de FOMO van beleggers versterken, terwijl de risico-batenverhouding voor veel activa minder aantrekkelijk wordt."

En als de centrale banken zelf geneigd leken om de markten deze keer hun gang te laten gaan, dan was het aan het IMF om als hoofdonderwijzer op te treden.

"Centrale banken moeten duidelijk maken dat zij de rente waarschijnlijk langer hoger moeten houden totdat er aanwijzingen zijn dat de inflatie - inclusief de lonen en de prijzen van diensten - duurzaam is teruggekeerd naar de doelstelling", schrijven het hoofd van de afdeling monetaire en kapitaalmarkten van het IMF, Tobias Adrian, en zijn twee plaatsvervangers in een blogbericht.

"Voortijdig versoepelen zou het risico kunnen inhouden dat de inflatie sterk oploopt zodra de activiteit weer aantrekt, waardoor landen vatbaar worden voor verdere schokken die de inflatieverwachtingen zouden kunnen aantasten.

Als dat gebeurt, kunnen de markten het einde van de verkrapping nog steeds rechtvaardigen. Wanneer ze weer beginnen met versoepelen kan moeilijker zijn.

De hier geuite meningen zijn die van de auteur, een columnist voor Reuters.

Grafiek: ECB verhoogt opnieuw en geeft aan dat er meer komt https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-CENTRALBANKS/dwpkdeejmvm/chart.png

Grafiek: Rentetarieven ontwikkelde markten https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/RATES/egvbyaawqpq/chart.png

Grafiek: Is de selloff in tech-aandelen voorbij? https://www.reuters.com/graphics/TECH-STOCKS/TECH-STOCKS/egpbyaaeqvq/graphic.jpg