Tot nu toe zijn dit jaar de toonaangevende crypto "munten" zoals Bitcoin en Ether 40-50% gedaald, en er is een aardbeving geweest in de parallelle "stablecoin" wereld van zogenaamd pegged tokens die fungeren als schakels van de gewone financiën naar de schemerzone van de crypto, of "gedecentraliseerde", financiën.
Weer een typisch jaar in de onderaardse regionen van de financiële wereld? Caveat emptor, zullen sommigen zeggen.
Maar de laatste wendingen hebben weer een gevoelige snaar geraakt bij regeringen en centrale banken, die vrezen dat zij dit ecosysteem uit de hand hebben laten lopen zonder behoorlijk toezicht of voldoende transparantie, zodat het een niveau heeft bereikt waarboven zij het moeilijk zullen vinden om het te controleren of te beschermen.
De leiders van de G7-landen die eind vorige week in Duitsland bijeen waren, haalden de onrust rond crypto's aan en drongen er bij hun Financial Stability Board op aan "om de snelle ontwikkeling en uitvoering van consistente en alomvattende regelgeving te bevorderen."
Het hoofd van de Franse centrale bank, Francois Villeroy de Galhau, heeft de boodschap deze week kracht bijgezet en de urgentie verhoogd op het Economisch Wereldforum in Davos, waar hij waarschuwde voor een lakse bescherming van investeringen en voor risico's van witwassen.
"Het is nu een dringende kwestie... Ik hoop van harte dat wij nog dit jaar deze regelgeving in Europa zullen hebben," zei Villeroy.
Hoewel nog relatief klein in vergelijking met aandelen, obligaties of onroerend goed, blijkt uit twee enquêtes die deze week zijn vrijgegeven door de Amerikaanse Federal Reserve en de Europese Centrale Bank, dat ten minste 10% van alle huishoudens in beide regio's in 2021 in crypto heeft gedobberd als belegging.
Het jaarlijkse "Survey of Household Economics and Decisionmaking" rapport van de Fed ondervroeg eind vorig jaar 11.000 volwassenen en schetste een relatief beeld van ruige gezondheid voor de consumentenfinanciën in het algemeen - uitgevoerd weliswaar vóór een van de slechtste starts van een jaar in meer dan 20 jaar.
Toen voor het eerst naar cryptocurrency werd gevraagd, bleek 12% van de volwassenen in de afgelopen 12 maanden cryptocurrency voor investeringen te hebben gebruikt of in bezit gehad. Minder dan 3% had een reden om het voor betalings- of overmakingsdoeleinden te gebruiken.
Hoewel dit misschien verbleekt bij schattingen van iets meer dan 50% van de Amerikaanse huishoudens die aandelen bezitten om te sparen of voor hun pensioen, is het waarschijnlijk een ongemakkelijk groot aandeel voor regeringen die deze tokens zien als iets dat weinig of geen nut of waarde heeft op langere termijn, en die zich zorgen maken over financiële haaien die onervaren spaarders in brand steken.
En als, zoals sommigen schatten, een meerderheid van de bezitters van de tokens het afgelopen jaar is aangekomen en onder water staat op niveaus van meer dan $ 30.000 of minder, dan kan schadebeperking de eerste taak zijn van waakhonden en regeringen.
Het hoofd van de ECB, Christine Lagarde, zei deze week bijvoorbeeld dat Bitcoin en de honderden andere minder bekende tokens in feite "niets waard" waren.
Grafiek: Grafiek over cryptogebruik uit huishoudonderzoek ECB - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkrnkexvm/One.PNG
Grafiek:
Grafiek overcrypto uit Fed huishoudonderzoek - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egvbkwjaxpq/Two.PNG
b9febc7a-0299-4725-8764-77a8af66f78e1 cd5d8873-a53f-4833-bd8c-867bdb89c9f52WAARLOOS?
En voor degenen die denken dat het allemaal maar een beetje high-octane fun is voor rijke lieden die het zich kunnen veroorloven om wat marginale fondsen in een rookwolk te verliezen, waren er andere ontnuchterende details in de Fed-enquête. Terwijl bijna de helft die in crypto belegt een jaarinkomen had van $100.000 of meer, verdiende bijna een derde minder dan $50.000.
De Consumer Expectation Survey van de ECB sloot intussen aan bij de bevindingen van de Fed en toonde aan dat maar liefst 10% van de huishoudens in de eurozone nu crypto-tokens in een of andere vorm bezit.
Net als de Fed-raming liet de enquête een "U-vormige" curve zien in de inkomenskwintielen en de financiële geletterdheid van degenen die geïnvesteerd hebben - geconcentreerd in rijkere en hoogopgeleide huishoudens die het zich misschien konden veroorloven om de gok te wagen, maar ook in huishoudens met een laag inkomen en een lage financiële geletterdheid.
De middeninkomens lijken de hele zaak een bodyswerve te hebben gegeven.
De vraag is dan of - net als bij de marketing van zeer speculatieve en volatiele aandelen- of obligatiefondsen aan kleine beleggers - de regelgevers eindelijk moeten eisen dat de regels voor marketing, door beroemdheden gesteunde reclame of gemakkelijke toegang tot deze tokens op fintech-bank-apps of handelsportalen worden herzien.
En nu is misschien het moment om te handelen terwijl de potentiële macro-economische fall-out nog beperkt is en voordat ook crypto "too big to fail" wordt.
Goldman Sachs schat dat de wereldwijde markt voor crypto sinds eind vorig jaar met ongeveer een biljoen dollar is gedaald tot 1,3 biljoen dollar, waarbij de Amerikaanse huishoudens aan een derde van die klap zijn blootgesteld.
Door die daling te vergelijken met het totale vermogen van de Amerikaanse huishoudens van $150 biljoen, zag het weinig extra weerstand op de bredere economie en meende het dat de daling van 20% van de aandelen in dezelfde tijd veel meer impact zou hebben.
Maar voor analiste Marion Laboure van Deutsche Bank is het spel al uit. Het beteugelen van de speculatieve excessen van sommige van de meer marginale munten zal waarschijnlijk voor veel mensen de aantrekkingskracht van het bestaan teniet doen, en voor de munten die dreigen te wedijveren met bestaande munteenheden zal de hamer harder neerkomen.
"Vele historische voorbeelden onderstrepen de kracht van regelgevende instanties om de financiële stabiliteit te handhaven," schreef zij. "Regelgeving komt er eerder vroeger dan later aan."
Grafiek: Bitcoin, Ether vs S&P500 - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgpdwejnbvo/Three.PNG
bada928d-b29d-4ff7-a2d9-a7dd2b9037d13Verwante columns:
COLUMN-'Mom & pop'-beleggers blijven hoog en droog achter in tech, crypto meltdown
COLUMN-Crypto-waarschuwingen beroepen zich op Amerikaanse subprime bust, 2008, en zo
(De auteur is editor-at-large voor financiën en markten bij Reuters News. Alle hier geuite meningen zijn de zijne).
