De Chinese steenkoolindex steeg in augustus met ongeveer 10%, waardoor de winst voor dit jaar op bijna 50% kwam, tegen een daling van bijna 20% voor de blue-chip CSI300.

De stromen zijn eveneens indrukwekkend: het grootste beursgenoteerde fonds dat de sector volgt, de Guotai CSI Coal & Consumable Fuels Index ETF, meldde dat zijn beheerd vermogen vervijfvoudigde ten opzichte van een jaar eerder en eind juni 5 miljard yuan ($720 miljoen) bedroeg.

Peking moet de economische stabiliteit op korte termijn afwegen tegen de doelstellingen op langere termijn om de koolstofuitstoot te verminderen, en de markten wedden dat de nadruk op het eerste zal overheersen. De stijgingen van de steenkoolaandelen volgen ook de wereldwijde outperformance van olie-, gas- en mijnbouwaandelen.

"De vraag naar steenkool zal in China groot blijven. Het aanbod van hernieuwbare energie is niet stabiel," zei Yuan Yuwei, hedge fund manager bij Water Wisdom Asset Management.

Een roekeloze, "Grote sprong voorwaarts" campagne om de koolstofuitstoot te verminderen zou alleen maar meer gevaar dan vervuiling opleveren, voegde Yuan eraan toe, omdat het de economie en de industriële productie dreigt te verstikken.

Het slechte weer heeft de productie van hernieuwbare energie in China verstoord en de bezorgdheid over de veiligheid van de energievoorziening in de wereld is toegenomen nadat de onderbreking van de Russische gastoevoer heeft aangetoond hoe afhankelijk Europa is van de invoer van energie.

Een langdurige droogte in het hele Yangtzebekken dit jaar heeft geleid tot stroomtekorten in de zuidwestelijke provincie Sichuan, China's grootste producent van waterkracht.

China heeft ook niet toegezegd om het steenkoolverbruik tot 2026 daadwerkelijk te verminderen, wat ruimte biedt voor groei. De productie neemt toe en analisten verwachten dat er tegen 2025 ongeveer 200 gigawatt aan nieuwe kolengestookte stroomcapaciteit zal worden gebouwd.

"Technisch gezien is de oplossing voor stroomtekorten niet het bouwen van meer kolengestookte centrales," zei Li Shuo, senior global policy advisor bij Greenpeace Oost-Azië.

"Politiek gezien maken de belanghebbende groepen echter een comeback, gebruik makend van de behoefte aan energiezekerheid."

Winsten, waarderingen en dividenden zorgen voor de kers op de taart voor geldbeheerders.

Steenkoolaandelen zijn "een veilig beleggingsdoel, vanwege de bescheiden waardering van de sector, de voortdurend stijgende steenkoolprijzen, en de relatief hoge dividendratio," schreef Guotai's fondsbeheerder Xu Chengcheng op dinsdag.

Chinese steenkoolaandelen bieden momenteel een dividendratio van 5,8% en worden verhandeld tegen 11 keer de winst - vergeleken met 16,4 voor de bredere markt - wat suggereert dat ze nog steeds goedkoop zijn, ondanks de recente stijging.

China Shenhua Energy Co, 's lands grootste steenkoolmijnwerker, noteerde in de eerste helft een winstsprong van 58%. Yankuang Energy Group, een ander groot steenkoolbedrijf, zag de nettowinst bijna verdrievoudigen ten opzichte van een jaar geleden.

Voor conventionele energiesectoren, zoals de steenkoolmijnbouw, "is de herwaardering nog maar net begonnen," zei Mou Yiling, hoofdstrateeg bij Minsheng Securities.

($1 = 6,9126 Chinese yuan renminbi)