Nu de top van de beleidsmakers bijeenkomt voor de jaarlijkse conferentie over het monetaire beleid van de Kansas City Federal Reserve in Jackson Hole, Wyoming, ziet het ernaar uit dat de Amerikaanse centrale bank een "zachte landing" voor haar eigen economie zal weten te bewerkstelligen, maar de vooruitzichten voor Europa zijn veel zorgwekkender.

Een groot deel van de wereld wordt geconfronteerd met de snelste prijsstijging sinds het begin van de jaren tachtig, waardoor gevreesd wordt voor een herhaling van het fenomeen van de loon-prijsspiraal uit die tijd, die een rentevoet met dubbele cijfers - en pijnlijke recessies - vereiste om de prijsstabiliteit te herstellen.

Daarom hopen veel centrale bankiers die deze week naar de Grand Teton gaan, dat de huidige inflatiedruk snel genoeg zal afnemen om hen in staat te stellen de verwachte neergang van de economieën in de hele wereld tegen te gaan.

"Zij zitten gevangen tussen een komende recessie en een torenhoge inflatie. Hun eerste zorg is te reageren op de hoge inflatie," zei Holger Schmieding, hoofdeconoom bij Berenberg. "Zodra de recessie er duidelijk is, zal de bezorgdheid verschuiven."

Die verschuiving zou echter wel eens asymmetrisch kunnen zijn, waarbij met name de Federal Reserve te kennen geeft niet bereid te zijn snel een andere versnelling in te schakelen.

Vorig jaar om deze tijd bijvoorbeeld beweerde Fed-voorzitter Jerome Powell dat de sprong in de inflatie waarschijnlijk van voorbijgaande aard zou zijn. Toen dat verhaal zich ontrafelde, werd hij de drijvende kracht achter het snelste tempo van monetaire verstrakking in de V.S. in vier decennia.

Bovendien hebben hij en anderen bij de Amerikaanse centrale bank zich bereid verklaard een zekere inkrimping van de Amerikaanse economie te tolereren als dat nodig is om de inflatie te beteugelen.

Hoewel er aanwijzingen zijn dat de Fed haar renteverhogingen spoedig zal afzwakken ten opzichte van het tempo van 75 basispunten tijdens haar laatste twee beleidsvergaderingen, kan Powell zijn toespraak tijdens het symposium op vrijdag gebruiken om de verwachtingen van beleggers over verlagingen van de leenkosten in 2023 af te koelen.

"Powell zal waarschijnlijk proberen de nadruk te leggen op een trager tempo van stijgingen, maar ook op een langere periode in restrictief gebied, en zo een beetje wind uit de zeilen nemen voor het dovish pivot narratief," zei Jack Janasiewicz, hoofd portefeuillestrateeg bij Natixis Investment Managers Solutions.

"ZAL NIET SNEL VERDWIJNEN

De inflatie van de consumptieprijzen in de VS daalde, maar was in juli nog steeds bijna 40 jaar hoog, namelijk 8,5% - tegen 9,1% in de voorgaande maand - en zal in 2023 naar verwachting gemiddeld bijna 4% bedragen, volgens door Reuters gepolste analisten.

De vooruitzichten zijn veel slechter in het energie-importerende Europa, waar de Russische inval in Oekraïne heeft geleid tot torenhoge energieprijzen, die nog verder lijken te zullen stijgen nu Moskou tegen de Europese sancties represailles neemt door de gasstromen te beperken.

De prijsstijgingen in de eurozone zullen nu in de dubbele cijfers terechtkomen naarmate de maatregelen die Duitsland en andere landen hebben genomen om de kosten van levensonderhoud voor de consument te verzachten, beginnen te verstrijken, zo waarschuwde de Bundesbank deze week.

Volgens de prognoses van de Europese Centrale Bank zal de inflatie in de eurozone dalen tot 3,5% in 2023, maar de cijfers zijn gestaag naar boven bijgesteld en Duitsland verwacht nu een inflatie van meer dan 6%, wat doet vermoeden dat de volgende prognoses van de ECB in september hoger zullen uitvallen.

"Deze inflatoire druk zal waarschijnlijk nog wel enige tijd aanhouden," zei Isabel Schnabel, een bestuurslid van de ECB die op het Jackson Hole symposium zal spreken, vorige week in een interview met Reuters.

"Ze zullen niet snel verdwijnen. Zelfs met de voortgaande normalisering van het monetaire beleid zal het nog wel even duren voordat de inflatie weer op 2% komt."

De ECB heeft vorige maand voor het eerst in 11 jaar de rente verhoogd.

In Groot-Brittannië, dat minder maatregelen dan de meeste andere Europese landen heeft genomen om de gezinnen tegen de stijging van de energieprijzen te beschermen en dat ook te lijden heeft onder de inflatiehitte op de arbeidsmarkt naar Amerikaans model, is de situatie nog dramatischer.

Analisten van Citi zeiden deze week dat de Britse inflatie begin 2023 18% zal bereiken, het hoogste percentage sinds 1976, ondanks het feit dat de Bank of England de rente sinds december al zes keer heeft verhoogd.

Hoewel andere analisten een lagere piek zien, voedt zo'n klap voor de levensstandaard de speculaties dat de opvolger van de Britse premier Boris Johnson met een nieuwe ronde van enorme steun voor de huishoudens zal moeten komen om een golf van ellende af te wenden.

"In het VK is er sprake van een versoepeling van het begrotingsbeleid, maar u gaat de BoE in wezen dwingen om te blijven verkrappen," zei Kenneth Broux, hoofd van corporate research, FX en rates bij Societe Generale.

Maar Richard Flynn, managing director bij Charles Schwab UK, heeft enkele vroege tekenen van een wereldwijde verschuiving in de koers van het monetaire beleid waargenomen bij de centrale banken van Brazilië en Tsjechië - die vorig jaar tot de eersten behoorden die de renteverhogingen doorvoerden - die gesuggereerd hebben dat hun rente misschien zijn hoogtepunt heeft bereikt.

"In de afgelopen 20 jaar is de overgang van verhogingen naar verlagingen eerder abrupt dan geleidelijk geweest, vaak als reactie op economische recessies," zei Flynn.

"Het symposium van dit jaar kan een vroege indicatie geven van wanneer de omslag van verhogingen naar verlagingen kan plaatsvinden."