Inloggen
Inloggen
Of aanmelden met
GoogleGoogle
Twitter Twitter
Facebook Facebook
Apple Apple     
Registreer
Of aanmelden met
GoogleGoogle
Twitter Twitter
Facebook Facebook
Apple Apple     
Nieuws
Al het nieuwsOndernemingenIndicesValuta's / ForexGrondstoffenCryptovalutaETFRenteEconomieThema'sSectoren 

Britse obligatiemarkt veerkrachtig ondanks "belangrijke prijsherziening" - hoofd schuldkantoor

04/10/2022 | 07:36
FILE PHOTO: A general view of the Bank of England (BoE) building in London, Britain

De Britse obligatiemarkt ondergaat "een belangrijke herprijzing", maar zou de extra schuld van 62 miljard pond (69 miljard dollar) die is aangekondigd na de minibegroting van 23 september van minister van Financiën Kwasi Kwarteng gemakkelijk moeten kunnen absorberen, aldus het hoofd van het Britse Debt Management Office (DMO) op maandag.

Robert Stheeman - de man die belast is met het toezicht op de Britse staatsobligatiemarkt van 2,1 miljard pond - zag een parallel tussen de hoge volatiliteit van de afgelopen 10 dagen en die van maart 2020 aan het begin van de COVID-19 pandemie, toen de Bank of England ook ingreep om de markten te kalmeren.

Maar over het algemeen voelde de situatie van de afgelopen dagen anders aan, omdat de obligatiehandelaren over het algemeen beter in staat waren geweest om de handel gaande te houden, "zij het in zeer moeilijke omstandigheden", in vergelijking met begin 2020, vertelde Stheeman in een interview aan Reuters.

Tienjarige Britse staatsobligaties boekten in september hun grootste daling in een kalendermaand sinds ten minste 1957, toen de bezorgdheid over de niet-gefinancierde belastingverlagingen van 45 miljard pond van Kwarteng werd gevoegd bij de vrees voor een scherpe stijging van de rente door de Bank of England (BoE) en andere grote centrale banken.

De tienjaarsrente steeg op 28 september met 4,582% naar het hoogste punt sinds 2008, een stijging met 70 basispunten ten opzichte van de periode vóór de minibegroting van Kwarteng. Op maandag lag de rente net onder de 4%.

"Gilts en andere staatsobligatiemarkten moeten allemaal een grote prijsherziening ondergaan", aldus Stheeman.

"Er zijn zoveel onzekerheden ... niet alleen wat betreft het fiscale plaatje, maar ook wat betreft de mogelijke reactie van het monetaire beleid. Dat is de oorzaak van ... een zeer groot deel van de marktvolatiliteit," voegde hij eraan toe.

Het DMO verhoogde zijn financieringsdoelstelling voor 2022/23 met 72 miljard pond tot 234 miljard pond na de minibegroting van Kwarteng, waarvan 62 miljard pond zou worden gefinancierd met gilts.

"Ik heb er vertrouwen in dat het redelijk vlot kan worden verteerd," zei Stheeman.

De koersen van Britse staatsobligaties stegen maandag nadat Kwarteng een ommekeer had aangekondigd met betrekking tot een van zijn paradepaardjes, namelijk dat hij het toptarief van de belasting voor de hoogste 1% van de verdieners niet langer zou afschaffen.

Maar volgens Stheeman was de markt meer gericht op de brede fiscale koers van de regering, en vooral op de vraag hoe die het tempo zou beïnvloeden waarin de BoE de rente zal verhogen.

BoE Chief Economist Huw Pill waarschuwde vorige week dat de Bank waarschijnlijk een aanzienlijke aanpassing van de rente zal moeten doorvoeren op 3 november, wanneer de volgende beleidsbeslissing gepland staat. De volgende dag kocht de BoE voor miljarden ponden aan 20- en 30-jarige gilts om een marktdaling tegen te gaan.

Stheeman - wiens vrouw zitting heeft in een commissie van de BoE die betrokken is bij het besluit - zei dat de aankondiging van de aankoop door de centrale bank als een "grote verrassing" kwam, midden in een operatie van de DMO om 4,5 miljard pond aan staatsschuld te verkopen.

Hoewel de timing van de aankondiging het leven voor obligatiehandelaren misschien moeilijker maakte, zei Stheeman dat het onverwachte karakter ervan de onafhankelijkheid van de BoE benadrukte.

KLIF VOOR GILTS?

De BoE heeft gezegd dat ze op 14 oktober zal stoppen met de aankoop van obligaties - lang genoeg, denkt ze, voor pensioenfondsen die getroffen zijn door dalende obligatiekoersen om hun zaken op orde te krijgen - en is van plan haar uitgestelde verkoopprogramma voor gilts op 31 oktober te hervatten.

Op de vraag of hij zich zorgen maakte over deze potentiële cliff edges, zei Stheeman: "Ik ben niet onnodig bezorgd. Ik denk dat het in de aard van de markt ligt waarin wij opereren, dat er altijd kans is op onzekerheid, en dat geldt nu duidelijk."

Mislukte veilingen, waarbij het DMO niet in staat is het gewenste bedrag op een bepaalde dag op te halen, kunnen nooit worden uitgesloten, voegde hij eraan toe. De laatste was in 2009.

De toename van de schuldemissies in de rest van het boekjaar zal vooral komen van kortlopende en in mindere mate middellanglopende gilts. Volgens Stheeman weerspiegelt dit een grotere liquiditeit in dat deel van de markt.

De grote bid-offer spreads voor gilts - die maandag volgens gegevens van Tradeweb ongeveer 10 basispunten bedroegen voor tweejarige gilts - zullen hopelijk kleiner worden naarmate de marktvolatiliteit afneemt, aldus Stheeman.

Toezichthouders moeten ook nagaan hoe Liability-Driven Investment (LDI) fondsen in de pensioensector derivaten gebruiken, voegde hij eraan toe. ($1 = 0,8929 pond) (Verslaggeving door David Milliken Redactie door Mark Potter)


© MarketScreener met Reuters 2022
Cijfers genoemd in het artikel
Verschil (%)KoersVerschil t.o.v. 1 jan (%)
AUSTRALIAN DOLLAR / BRITISH POUND (AUD/GBP) -1.25%0.55583 uitgestelde koers.4.32%
CANADIAN DOLLAR / BRITISH POUND (CAD/GBP) -1.58%0.607685 uitgestelde koers.5.35%
EURO / BRITISH POUND (EUR/GBP) -0.58%0.85809 uitgestelde koers.2.85%
INDIAN RUPEE / BRITISH POUND (INR/GBP) -1.31%0.010061 uitgestelde koers.3.35%
UK 10Y CASH -0.01%3.1066 uitgestelde koers.250.59%
US DOLLAR / BRITISH POUND (USD/GBP) -1.46%0.816133 uitgestelde koers.13.28%
Laatste nieuws "Economie"
20:49Olieprijs stijgt verder
AM
20:47Brazilië boekt recordhandelsoverschot voor november dankzij verkoop aan China
MR
20:42Chicago Fed neemt Austan Goolsbee aan als nieuwe chef nu Evans zich opmaakt voor vertrek
MR
20:34VS dringt aan op afwijzing van onderzeese kabelverbinding naar Cuba
MR
20:27Factbox-Cryptobedrijven storten in faillissement
MR
19:46Canada's OMERS ziet af van aandelenverkoop in Exolum bij gebrek aan belangstelling voor olie - bronnen
MR
19:41Wells Fargo schrapt honderden banen in hypotheekbedrijf - Bloomberg News
MR
19:37Campari, LVMH's Moët Hennessy kopen 100% van Tannico
MR
19:20Eigenaar apotheek in dodelijke meningitisuitbraak VS 2012 krijgt 1 jaar gevangenisstraf
MR
19:05Column-Powell gaat wijselijk voorbij aan financiële voorwaarden 'open doel': McGeever
MR
Laatste nieuws "Economie"