Met de economie in recessie, de inflatie in de dubbele cijfers en een polariserende verkiezing in het vooruitzicht, heeft een dalende aandelenmarkt veel bedrijven tot gemakkelijke doelwitten voor overnames gemaakt, zeggen ze.

"Het is lang geleden dat we een jaar begonnen met zo'n grote fusie- en overnamepijplijn," zei Roderick Greenlees, wereldwijd hoofd van investeringsbankieren bij Itau BBA.

De Braziliaanse benchmark Bovespa-index is de afgelopen zes maanden met 17% gedaald en de real is 5% verzwakt ten opzichte van de dollar omdat beleggers zich zorgen maken over macro-economische risico's, afnemende begrotingsdiscipline en de uitkomst van de presidentsverkiezingen in oktober.

De meest kwetsbare bedrijven zijn de recent genoteerde bedrijven die een aanzienlijk marktaandeel hebben verloren, zeiden bankiers, zonder specifieke potentiële doelwitten te noemen.

Meubeldetaillisten Mobly SA en Westwing Comercio, kilometerprogramma Dotz SA, outsourcingdienst Getninjas SA en scheepsbouwkundig bedrijf Oceanpact Servicos Maritimos verloren meer dan 70% van hun waarde sinds hun beursintroductie vorig jaar.

"Er is een groot aantal beursgenoteerde small- tot mid-cap bedrijven met aanzienlijke prijs- en liquiditeitsproblemen om de aandelenkapitaalmarkten aan te boren om vers geld op te halen, zodat fusies en overnames een betrouwbaarder en in sommige gevallen het enige alternatief worden," zei Gustavo Miranda, hoofd investeringsbankieren bij Banco Santander Brasil SA.

Banco Modal SA, bijvoorbeeld, had bijna 60% van zijn waarde verloren sinds een beursgang in april en kreeg een bod op alle aandelen om te worden overgenomen door makelaar XP Inc deze maand.

De besprekingen tussen de winkelcentrumexploitanten Aliansce Sonae en BR Malls over een fusie komen ook op een moment dat de aandelen van beide bedrijven met meer dan 20% zijn gedaald ten opzichte van een jaar eerder als gevolg van de pandemie. De deal lijkt te zijn ingegeven door de behoefte om groei en goed nieuws aan investeerders te laten zien, ook al worstelt de winkelcentrumsector om weer op te krabbelen van de pandemie.

BR Malls heeft het voorstel van Aliansce Sonae afgewezen, maar de gesprekken zullen naar verwachting worden voortgezet. Detailhandelaren Americanas SA en Marisa Lojas SA bereikten vorig jaar geen akkoord over een potentiële transactie.

Ricardo Lacerda, CEO en oprichter van de investeringsbank BR Partners, zei dat de recente crisis de plannen van nieuwe beursgenoteerde bedrijven heeft onderbroken en hen mogelijk tot deals dwingt. "Sommigen rekenden op de verkoop van nieuwe aandelen om de expansie te financieren, maar konden de transacties niet afronden als gevolg van de marktvolatiliteit," zei hij.

Schuld is ook duurder geworden voor bedrijven, omdat de centrale bank van Brazilië vorig jaar haar referentierente heeft verhoogd van 2% in maart tot 9,25% in december, wat de kosten voor het aantrekken van kapitaal nog heeft opgedreven.

"Gezien alle volatiliteit bij het aanbieden van aandelen, kunnen de volumes van fusies en overnames in 2022 vorig jaar overtreffen," zei Hans Lin, Bank of America's co-hoofd van investment banking in Brazilië. Vorig jaar bedroegen de transacties waarbij Braziliaanse bedrijven betrokken waren in totaal 101,6 miljard dollar, een stijging van 152% ten opzichte van 2020.

NIEUWE AANBIEDINGEN

De meeste bankiers hebben nog geen prognoses gemaakt voor de uitgifte van aandelen dit jaar, maar verschillende banken verwachten dat de volumes zullen dalen ten opzichte van 2021. De aandelenemissies bedroegen vorig jaar in totaal $26,2 miljard, iets minder dan de volumes van 2020 in dollar, maar in 78 deals, 17% meer jaar-op-jaar.

"Vorig jaar hadden we een recordjaar voor aandelenemissies, 2022 zal niet zo sterk zijn voor aandelen als gevolg van macro- en politieke volatiliteit," zei Itau's Greenlees.

Sommige bedrijven hebben al plannen aangekondigd voor vervolgaanbiedingen, zoals kip- en varkensvleesverwerker BRF SA en petrochemisch bedrijf Braskem SA. De privatisering van Eletrobras wordt ook tegen juni verwacht.

Bankiers achten de kans groter dat er dit jaar vervolginvesteringen dan beursintroducties plaatsvinden, omdat beleggers in volatiele perioden geneigd zijn te vertrouwen op bekende activa.

"Afhankelijk van hoe de markt deze pijplijn van opvolgers absorbeert, zullen we het beleggerssentiment zien verbeteren, waardoor er mogelijk ruimte komt voor enkele beursintroducties," zei Eduardo Miras, hoofd investeringsbankieren in Brazilië bij Citi.