De onverwachte kracht van de arbeidsmarkt, die in juni een stijging van de particuliere loonlijsten liet zien, stuurde het rendement op tweejaars Amerikaanse staatsobligaties, dat normaal gesproken gelijke tred houdt met de renteverwachtingen, donderdag naar 5,120%, het hoogste cijfer sinds juni 2007. Handelaren op de Amerikaanse rentefuturesmarkten verhoogden de waarschijnlijkheid van nog een renteverhoging door de Federal Reserve in november.
"Het is contra-intuïtief, maar sterke gegevens vergroten de kans dat we in een recessie moeten gaan om de inflatie te doorbreken," zei Jack McIntyre, een portefeuillebeheerder bij Brandywine Global.
De S&P 500 Index daalde donderdag met 0,8% en kwam daarmee lager uit dan de hoogste stand van meer dan 1 jaar die eerder deze week werd bereikt.
"We zitten duidelijk in een fase waarin sterke cijfers niet goed zijn voor aandelen," zei McIntyre.
De aandacht gaat nu uit naar de banencijfers van juni op vrijdag, die weer een grote beweging voor aandelen zouden kunnen betekenen. De S&P 500 heeft een gemiddelde beweging van 1,2%, in beide richtingen, geboekt op dagen dat de non-farm payrolls werden gerapporteerd, vergeleken met een gemiddelde beweging van 0,9% voor alle dagen in het afgelopen jaar.
Volgens een enquête van Reuters onder economen is de nonfarm payrolls vorige maand waarschijnlijk met 225.000 banen gestegen, na een stijging van 339.000 in mei. Het werkloosheidscijfer zal naar verwachting dalen van 3,7% in mei naar 3,6%.
BEWEGENDE MARKTEN
De afgelopen maanden hebben economische cijfers de markten buitensporig bewogen, omdat beleggers in elk nieuw rapport op zoek gaan naar aanwijzingen over de kracht van de Amerikaanse economie.
Veel beleggers zijn ervan overtuigd dat een goed rapport op vrijdag de Fed zou dwingen om de renteverhogingen te hervatten, wat de rally in risicovolle activa in gevaar zou brengen die de S&P 500 dit jaar met ongeveer 15% heeft doen stijgen.
Lorie Logan, voorzitter van de Federal Reserve Bank of Dallas, zei op donderdag dat er iets te zeggen was voor een renteverhoging tijdens de beleidsvergadering in juni, in opmerkingen die haar standpunt bevestigden dat er meer renteverhogingen nodig zullen zijn om de nog steeds sterke economie af te koelen.
RECESSIE IN DE GATEN HOUDEN
Tot nu toe heeft de Amerikaanse economie zich beter gehouden dan veel beleggers hadden verwacht. Goldman Sachs verlaagde begin juni de kans op een Amerikaanse recessie in de komende 12 maanden van 35% naar 25% en zei dat de Federal Reserve de rente in juli "hoogstwaarschijnlijk" met 25 basispunten zal verhogen.
Maar de groeiverwachtingen kunnen een klap krijgen als de Fed doorgaat met haar renteverhogingen.
Ondertussen is een nauwlettend in de gaten gehouden deel van de rentecurve van Amerikaanse schatkistpapier omgekeerd tot het laagste niveau sinds 1981, waardoor wat veel beleggers als een aloud recessiesignaal beschouwen in de schijnwerpers komt te staan.
Amerikaanse rentefutures wezen donderdag op een verhoogde waarschijnlijkheid van nog een renteverhoging door de Federal Reserve in november.
De benchmark fed funds futures hielden rekening met een kans van 44% op een renteverhoging in november laat op donderdag, vergeleken met ongeveer 36% een dag eerder, volgens CME's FedWatch. Voor de beleidsvergadering van de Fed van volgende maand was de kans op een verhoging met 25 basispunten 92,4%, vergeleken met 90,5% laat op woensdag.
Als het banenrapport slecht uitpakt, zou dat de hoop op renteverlagingen die aandelen ondersteunen, verder de kop indrukken.
"Ik denk niet dat het een grote, aanhoudende correctie in risicovolle activa veroorzaakt als we morgen een goed cijfer krijgen," zei Aaron Hurd, senior portfolio manager, valuta, bij State Street Global Advisors.
"Maar ik denk wel dat de onmiddellijke reactie is dat de rente hoger wordt en aandelen lager," zei hij.
