De Cboe Volatility Index daalde woensdag naar 16,31, het laagste niveau sinds het begin van de maand. De index bereikte 65 op 5 augustus en sloot op het hoogste punt in vier jaar op 38,57 op die dag, toen beleggers de markten in beroering brachten door verschillende grote posities, zoals de door yen gefinancierde carry trade, af te bouwen.
Als het niveau van de index tot aan het einde aanhoudt, dan is de zeven handelssessies die de VIX nodig had om terug te keren naar de mediaan van 17,6 op lange termijn, de snelste daling van de index ooit vanaf 35, een niveau dat wordt geassocieerd met een hoge mate van angst. Volgens een analyse van Reuters hebben vergelijkbare omkeringen in de zogenaamde angstgraadmeter gemiddeld 170 sessies geduurd.
Sommige opties-kenners denken dat de snelle terugval in de zogenaamde angstgraadmeter erop wijst dat beleggers zijn teruggekeerd naar strategieën die erop rekenen dat de markten rustig blijven om winst op te leveren. Een van die strategieën is de dispersiehandel, waarbij beleggers proberen te profiteren van het verschil tussen de volatiliteit op indexniveau en de volatiliteit in individuele aandelenopties, aldus analisten.
"Wat we (op 5 augustus) zagen, was een unieke samenloop van gebeurtenissen," zei Steve Sosnick, hoofdstrateeg bij Interactive Brokers. "Ik denk dat het ook heel opmerkelijk is hoe snel iedereen terugkeerde naar hetzelfde draaiboek dat voor hen heeft gewerkt toen eenmaal was vastgesteld dat die gebeurtenissen tijdelijk leken te zijn."
De S&P 500 is 5% gestegen vanaf het slot van 5 aug., terwijl de tech-intensieve Nasdaq Composite 6% is gestegen vanaf het slot van die dag. Beide indices staan ongeveer 14% hoger op jaarbasis.
De scherpe daling van de VIX ondersteunt ook het idee dat de recordsprong van vorige week werd gevoed door technische factoren in plaats van angst op de langere termijn over de wereldwijde groei, aldus analisten.
De VIX, die wordt berekend op basis van de S&P 500 optiekoersen in realtime, kan volgens marktdeelnemers buitensporig zijn opgedreven door de lagere liquiditeit in de pre-market uren op 5 augustus.
De plotselinge onderbreking van maanden van rust op de aandelenmarkt kan ook een schok hebben veroorzaakt bij sommige beleggers die op verschillende opties hadden gewed op aanhoudende rust op de markt, om zich te haasten om uit die posities te stappen, wat de stijging van de VIX verder versterkte.
"Het ging veel meer om problemen met de marktstructuur ... het ging om short volatility traders die gedwongen werden om te sluiten toen de zaken tegenzaten, en het ging echt niet om een echte fundamentele schok," zei Michael Purves, hoofd van Tallbacken Capital Advisors.
"Als we een fundamenteel gedreven piek in de VIX hadden omdat er iets heel ergs gebeurde in de economie of de wereld, dan zou je dit soort duik in de VIX niet zien vanaf dat hoge niveau," zei Purves.
