De Mexicaanse telecommunicatiereus America Movil zette de trend eind vorig jaar in gang toen zijn aandeelhouders instemden met de verzelfstandiging van zijn celtorenactiviteiten. Conglomeraat Alfa deed hetzelfde: zijn investeerders keurden in juli een plan goed om zijn belang in dochteronderneming Axtel te verdelen onder bestaande Alfa-aandeelhouders.
Dat plan volgde op een eerdere mislukte poging om Axtel volledig te verkopen.
Eind vorige maand presenteerde omroep Televisa, waarvan de aandelen dit jaar al met meer dan 40% zijn gekelderd, een plan om zijn sport- en spelactiviteiten af te stoten, met als argument dat dit de bedrijfskosten zou drukken.
Volgens sommige analisten zouden zowel Alfa als Televisa verdere verzelfstandigingen kunnen overwegen om hun lage waarderingen op te krikken. Andere bedrijven, zoals Coke bottelaar en retailer Femsa, waarvan de aandelen op jaarbasis met 3,3% zijn gedaald, na een stijging van 6% in 2021, zouden dit voorbeeld kunnen volgen.
Dergelijke stappen hebben de aandelenkoersen onder druk van de bezorgdheid over de vertragende groei in Mexico enigszins opgekrikt, hoewel ze verre van een wondermiddel zijn. Alfa verloor 2,69% de dag nadat zijn aandeelhouders de spin-off van Axtel goedkeurden, terwijl de aandelen van Televisa 0,86% stegen de dag nadat het plannen voor een soortgelijke stap onthulde.
Intussen zijn de aandelen van America Movil met 13% gestegen sinds 29 september, toen haar mobiele toren-eenheid Sitios Latinoamerica op de markt verscheen.
Bedrijven met gediversifieerde bedrijfsonderdelen zoals Alfa hebben de neiging om slechter te presteren dan de bredere index, maar de mate waarin varieert door de aard van hun activiteiten, voegden deskundigen eraan toe.
"Er is altijd een 'lelijk eendje' bij conglomeraten, en door spin-offs kunnen de onderdelen worden gescheiden zodat de verschillende cycli die het ene bedrijf doormaakt de andere niet besmetten", zei Moody's-analist Nymia Almeida in een video-interview.
RUIMTE OM TE ADEMEN
In het geval van Alfa voorspelden acht van de negen door Reuters geraadpleegde analisten dat zijn petrochemische dochteronderneming Alpek de volgende zou kunnen zijn voor de spinoff-behandeling.
"Alpek heeft sterke resultaten laten zien en een spin-off zou het de ruimte geven om te ademen, zijn eigen operationele beslissingen te nemen en de waardering te krijgen die het verdient," merkte Monex-analist Carlos Gonzalez op.
In tegenstelling tot Axtel, waarvan de aandelen consequent minder goed presteerden dan die van Alfa, presteerden de aandelen van Alpek het afgelopen jaar beter dan die van het moederbedrijf.
Gevraagd naar een toekomstige spin-off van Alpek, zei een woordvoerder van het conglomeraat dat "op dit moment de focus ligt op het succesvol afronden van de spin-off van ons belang in Axtel. De volgende stappen en hun tijdstippen zullen later worden bepaald."
Volgens twee analisten zou Televisa de afsplitsing van haar sportactiviteiten kunnen opvolgen met haar redactionele of tijdschriftactiviteiten. Beiden zeiden dat een dergelijke stap waarschijnlijk op langere termijn zou plaatsvinden.
Een woordvoerder van Televisa weigerde commentaar te geven over toekomstige afsplitsingen.
ANDERE KANDIDATEN
Bottelaar FEMSA, waarvan de activiteiten variëren van tankstations tot buurtwinkels, zou volgens zes door Reuters geïnterviewde analisten ook kunnen overwegen een of meer van zijn onderdelen af te stoten.
Het logistieke bedrijf Solistica, dat is uitgebreid door een reeks recente overnames, zou een voor de hand liggende kandidaat zijn, aldus vier analisten.
Andere kandidaten zijn FEMSA's grote winkelketen Oxxo en haar Spin fintechbedrijf, dat tegen 2023 10 miljoen gebruikers wil bereiken.
Toch is er weinig zekerheid over Femsa's volgende stap na een recente reeks overnames, waaronder de Zwitserse kioskoperator Valora. Het bedrijf kan in het eerste kwartaal een aankondiging doen over zijn herstructureringsproces, aldus analisten.
"FEMSA zou kleine onderdelen zoals haar tankstations kunnen verkopen, een buitengewoon dividend kunnen uitkeren, een inkoopactie kunnen uitvoeren of meer kapitaal kunnen toewijzen aan kernactiviteiten zoals Oxxo om haar activiteiten in overeenstemming te brengen met de marktverwachtingen", aldus Itau-analist Alejandro Fuchs, die eraan toevoegde dat dergelijke stappen zouden kunnen voorafgaan aan een eventuele beslissing over een spin-off.
Een vertegenwoordiger van FEMSA reageerde niet op een verzoek om commentaar.
