De Amerikaanse consumentenprijzen zijn vorige maand voor het eerst in meer dan 2,5 jaar onverwacht gedaald, zo bleek donderdag uit gegevens. Dat wijst erop dat de inflatie nu een aanhoudende neerwaartse trend vertoont, ook al vertonen andere belangrijke economische indicatoren, zoals de werkgelegenheid, een relatief sterke groei.

Een dergelijk scenario kan er in theorie voor pleiten dat de Amerikaanse centrale bank haar marktverstorende renteverhogingen sneller afbouwt dan zij heeft gepland, waardoor de economie mogelijk wordt behoed voor een alom voorspelde recessie waarvan velen verwachten dat die de aandelenkoersen na de scherpe daling van vorig jaar nog verder zal aantasten.

"Een lagere inflatie en (de) sterke banenmarkt ondersteunen het Goldilocks-scenario, waardoor de discussie over renteverhogingen in het hart van het FOMC (Federal Open Market Committee) zeker verhit zal raken", aldus Ipek Ozkardeskaya, een senior analist bij Swissquote Bank.

Natuurlijk heeft de Fed weinig aanwijzingen gegeven dat ze wil afwijken van het rentetraject dat de beleidsmakers vorig jaar hebben uitgestippeld en waarin ze voorspelden dat hun belangrijkste beleidsrente dit jaar een piek zou bereiken tussen 5,00% en 5,25%, tegenover de huidige 4,25%-4,50%.

Uit de marktprijzen blijkt dat beleggers vasthouden aan een meer dovish standpunt, waarbij de beleidsrente rond half juni een piek onder de 5% zal bereiken alvorens in de tweede helft van het jaar te dalen.

GOED NIEUWS OVER INFLATIE

Wat de vooruitzichten op korte termijn betreft, bevestigen de gegevens van donderdag echter de verwachting dat de Fed het tempo van haar renteverhogingen tijdens haar beleidsvergadering van 31 januari en 1 februari opnieuw zal verlagen.

Volgens de FedWatch Tool van CME Group houden beleggers nu rekening met een kans van ongeveer 90% dat de centrale bank haar beleidsrente tijdens die vergadering met 25 basispunten zal verhogen tot een bandbreedte van 4,50% tot 4,75%, tegen 75% op woensdag en 35% een maand geleden. De Fed verhoogde de rente met driekwart procentpunt tijdens vier opeenvolgende vergaderingen vanaf juni 2022, voordat ze tijdens haar vergadering van vorige maand vertraagde tot een verhoging met een half procentpunt.

"Dit is volgens mij precies wat we wilden, niet te warm, niet te koud, een Goudlokje-getal dat ons klaarstoomt voor een veel beter jaar dit jaar," zei Phil Blancato, chief executive officer bij Ladenburg Thalmann Asset Management.

Ondertussen waren de aandelenbewegingen op donderdag tot dusver beperkt in vergelijking met eerdere publicatiedata van de consumentenprijsgegevens, die in de afgelopen maanden vaak de oorzaak waren van grote marktschommelingen. De S&P 500 index steeg onlangs ongeveer 0,6%, terwijl de rente op de benchmark 10-jaars Treasury ongeveer 11 basispunten lager stond op ongeveer 3,44%.

Daarentegen bewoog de S&P 500 gemiddeld 2,7% in beide richtingen tijdens de voorgaande zeven CPI-publicaties, vergeleken met een gemiddelde dagelijkse beweging van ongeveer 1,2% in dezelfde periode.

Beleggers op de optiemarkten verwachtten een soortgelijke beweging op donderdag, met kortetermijnopties die een beweging van ongeveer 2% voor de CPI-druk voorspelden, volgens gegevens van marktmaker Optiver.

"Dit was de eerste CPI-druk in lange tijd en de eerste druk in zes maanden waarbij het niet winstgevend was om 'long volatility' te zijn", aldus Hugo Bernaldo, senior cross-asset trader bij marketmaker Optiver, in Amsterdam. "Dat kan ervoor zorgen dat de markt hier in de toekomst nog eens over nadenkt."

De stijging van aandelen met meer dan 3% month-to-date kan ook hebben bijgedragen aan de gematigde reactie van donderdag, zei Charlie McElligott, aandelenderivatenstrateeg bij Nomura.

"Het was een bullish verhaal, maar we hadden erop geanticipeerd ... en dat drukte de handel na de gebeurtenis," zei McElligott.

"Er zijn een aantal discretionaire, macro- en tactische mensen geweest die aan het begin van het jaar een soort Goldilocks-risicotrade voor desinflatie hadden," zei hij.

Tiffany Wilding, de Noord-Amerikaanse econoom van PIMCO, denkt dat de Fed de rente dit jaar waarschijnlijk nog maar twee keer zal verhogen voordat ze een pauze inlast.

Ze "moet het beleid nog steeds op een restrictief niveau houden, maar wat betreft de waarschijnlijkheid dat we vanaf nu veel hoger moeten gaan, denk ik dat die waarschijnlijkheid met de dag kleiner wordt nu we meer goed nieuws krijgen over de inflatiecijfers", zei ze.