De hoge inflatie en de snel stijgende rente hebben gezorgd voor een mate van turbulentie op de wereldmarkten die in jaren niet is voorgekomen, waardoor leners over het algemeen voorzichtig zijn.

Maar dit lijkt de vraag naar groene staatsobligaties waarmee milieuvriendelijke projecten worden gefinancierd, niet te hebben aangetast.

België werd woensdag de derde Europese staat in twee weken tijd die groene schuld verkocht en haalde 4,5 miljard euro op met een nieuwe obligatie uit 2039.

Duitsland haalde 4,75 miljard euro op met een nieuwe vijfjarige obligatieverkoop op 31 augustus en Italië haalde vorige week 6 miljard euro op met een emissie van 12 jaar.

Volgens ING Bank hebben overheden op de euromarkt dit jaar tot nu toe meer dan 40 miljard euro aan groene obligaties opgehaald, net iets meer dan de 39 miljard in de vergelijkbare periode van 2021.

Bram Bos, hoofdportefeuillebeheerder voor groene, sociale en impactobligaties bij NN Investment Partners, zei dat er een "zeer sterk" momentum was in de markt voor groene staatsobligaties en dat het conflict in Oekraïne een verdere impuls zou kunnen geven.

"De oorlog in Oekraïne zorgt voor veel investeringen in hernieuwbare energie. Een groot deel daarvan zal worden gefinancierd door overheden," zei hij. "Dat is zeker een trigger voor overheden om in de toekomst meer groene obligaties uit te geven."

"VLOTTE UITVOERING"

De groei van de verkoop van groene staatsobligaties contrasteert met de bredere markt voor groene obligaties, waar de uitgifte - waartoe ook bedrijven behoren - eind augustus 278 miljard dollar bedroeg, tegenover 335 miljard dollar op hetzelfde moment in 2021, aldus UniCredit.

UniCredit heeft haar prognose voor de totale verkoop van groene obligaties dit jaar verlaagd tot 500 miljard dollar, ongeveer 10% minder dan vorig jaar.

De uitgifte van groene obligaties door bedrijven is dit jaar gedaald naast de verkoop van conventionele schulden, omdat de stijgende rente en de recessievrees de vraag van beleggers naar bedrijfsschulden afremmen.

"Er is een sterker engagement van overheden om hun groene activiteiten op een bepaald niveau te houden, al was het maar als signaal voor de bredere markt", aldus Benjamin Schroeder, senior rentestrateeg van ING.

Terwijl bedrijven vaak opportunistische leners zijn en eerder geneigd zijn hun financieringsplannen te wijzigen als de marktomstandigheden veranderen, zijn overheden - die staatsbegrotingen moeten financieren - minder flexibel.

De emissies van overheden zijn ook toegenomen, terwijl de "greenium" op de schuld de afgelopen maanden op de secundaire markt is gekrompen, zo blijkt uit gegevens van ING.

Het "greenium" verwijst naar het iets lagere rendement van groene obligaties ten opzichte van conventionele schuld, als gevolg van een toegewijde beleggersbasis die een beperkte pool van deze activa nastreeft.

ING ziet de daling als een gevolg van de verslechtering van de liquiditeit op de staatsobligatiemarkten in het algemeen.

Overheden kunnen hierdoor te maken krijgen met een kleiner prijsvoordeel, maar zijn nog steeds in staat om een extra pool van duurzame beleggers aan te boren die zich uitsluitend richten op effecten zoals groene obligaties, aldus de analisten.

"Als ik kijk naar onze strategieën voor groene obligaties, hebben we dit jaar een recordinstroom, wat opmerkelijk is omdat de meeste reguliere vastrentende strategieën allemaal te maken hebben met uitstroom", aldus Bos van NN Investment Partners.

Maric Post, directeur bij het Belgische schuldagentschap, schatte dat de emissie van groene obligaties van woensdag nog steeds een prijsvoordeel van 1 tot 1,5 basispunten bood ten opzichte van een verkoop van conventionele obligaties.

"In die zin hebben we het gevoel dat het groene element ons wat betere voorwaarden en een vlotte uitvoering heeft opgeleverd in een omgeving die anders moeilijker had kunnen zijn", zei hij tegen Reuters.

Een bankier die vorige week de verkoop van groene obligaties in Italië beheerde, zei dat de banken die die deal regelden, bij hun beslissing over de vorm rekening hielden met de onzekerheid over de verkiezingen. In Italië worden op 25 september verkiezingen gehouden.

"Wij dachten dat een groene emissie in dat klimaat Italië een extra voordeel zou opleveren en zeker zou helpen om een zeer goede transactie tot stand te brengen", zei de bankier op voorwaarde van anonimiteit.