De pan-Europese STOXX-index is sinds het begin van het jaar met 6% gestegen en bereikte zijn hoogste stand sinds april na beter dan verwachte economische cijfers en een verbeterd Duits beleggerssentiment.

De STOXX 600 index ligt op koers voor zijn beste januari sinds 2019.

Een teken dat analisten niet voorbereid waren op zoveel optimisme: de economische verrassingsindicator van Citi voor de eurozone steeg vorige week tot het hoogste niveau sinds juli 2021.

Recente tekenen dat de inflatie zou kunnen afzwakken, verbeterde toeleveringsketens, herziene wereldwijde groeiprognoses en de plotselinge versoepeling van drie jaar COVID-19 beperkingen in China hebben de hoop doen toenemen dat de bedrijfsdownturn misschien niet zo ernstig is als nog maar een paar weken geleden werd gevreesd.

De daling van de gas-, olie- en andere grondstoffenprijzen in de afgelopen maanden heeft ook de druk op de kosten van bedrijven enigszins verlicht.

Maar Europe Inc is nog niet uit de problemen.

"Bedrijven vertellen ons dat het in 2023 moeilijker wordt om de stijgende kosten door te berekenen aan klanten, omdat de economische groei vertraagt", aldus Nigel Bolton, co-chief investment officer van BlackRock Fundamental Equities.

"We hebben al ontslagen en een hernieuwde focus op winstgevendheid gezien in de technologiesector, en we verwachten dat dat thema zich dit jaar over alle sectoren zal verspreiden."

Vrijdag zei Ericsson dat het zijn personeelsbestand zou inkrimpen omdat de Zweedse fabrikant van telecomapparatuur de uitgaven wil terugdringen. (Grafiek: Citi economic surprise index springt, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgpdkleayvo/citi.PNG)

TRAAGSTE IN JAREN

De marktverwachtingen zijn al erg laag. Volgens de gegevens van Refinitiv I/B/E/S zouden de winsten van STOXX 600-bedrijven in het vierde kwartaal met 10,7% j-o-j zijn gestegen, de traagste groei in twee jaar.

Dat is de helft van wat twee maanden geleden nog werd verwacht. Exclusief de energiesector zou de groei 4,5% bedragen.

De omzet zou met 4% stijgen, de zwakste stijging sinds het eerste kwartaal van 2021.

In de updates tot nu toe bleven de verkopen van juwelier Richemont van Cartier en het Britse luxemerk Burberry achter bij de verwachtingen. Europa's grootste maaltijdbezorger Just Eat Takeaway.com zei dat de bestellingen over het kwartaal daalden.

Volgens BofA Global Research hebben 16 bedrijven al winstwaarschuwingen afgegeven voor het vierde kwartaal, waarbij de economische zwakte die de consumentenbestedingen beperkt als de meest voorkomende reden wordt genoemd.

Dat is bijna de helft van het aantal van 35 in het derde kwartaal, het hoogste aantal sinds de eerste drie maanden van 2020, aan het begin van de pandemie.

Uit gegevens van Refinitiv I/B/E/S blijkt dat Europa Inc ook later in het jaar in een recessie terechtkomt.

Bedrijven zullen naar verwachting twee opeenvolgende kwartalen een winstdaling rapporteren: een daling van maar liefst 6,8% in het tweede kwartaal en 8,8% in het derde. In het laatste kwartaal van het jaar zou de winst weer groeien met 11,4%.

Volgens Bernstein Research zal de nominale groei van de winst per aandeel in Europa in 2023 met 0,6% de laagste ooit zijn, terwijl de voor inflatie gecorrigeerde winst met 5% zal dalen.

SPRANKJE HOOP

Burberry en Richemont zorgden echter voor enig optimisme door te wijzen op betere verkopen in China in de aanloop naar de Lunar New Year vakantie.

Voor meer aanwijzingen over de consumentenvraag zullen deze week moderetailer H&M, Primark-eigenaar Associated British Foods en Europa's grootste onderneming naar marktwaarde, luxegroep LVMH, hun winstcijfers bekendmaken.

Beleggers zullen uitkijken naar commentaar op China, waar de stijgende COVID-zaken hebben geleid tot bezorgdheid over verdere verstoring na de heropening van 's werelds nummer 2 economie.

De lonen blijven een aandachtspunt nu een krappe arbeidsmarkt en een sterke loonstijging de marges onder druk zetten.

"Een grote vraag is hoe de prijsstijging van het afgelopen jaar de lonen zal beïnvloeden, waardoor bedrijven mogelijk een tweede ronde van kostenstijgingen krijgen en de prijzen verder onder druk komen te staan", aldus Toby Gibb, wereldwijd hoofd investment directing bij Fidelity International.

Maar nu de verwachtingen een dieptepunt hebben bereikt, zijn beleggers wellicht bereid om de storm in het bedrijfsleven te doorstaan.

"Als de rentevolatiliteit afneemt, denken wij dat aandelen en cyclische bedrijven een milde winstrecessie in 2023 aankunnen", aldus Emmanuel Cau, hoofd Europese aandelenstrategie bij Barclays.