Inloggen
E-mail
Wachtwoord
Paswoord weergeven
Bewaren
Bent u uw wachtwoord vergeten?
Gratis lid worden
Registreer
Registreer
Instellingen
Instellingen
Dynamische koersen 
OFFON
Nieuws: Alle informatie
Alle informatieOndernemingenMarktenEconomie & ForexgrondstoffenRenteToonaangevende leidersFinanciŽle professionalAgendaSectoren 
Al het nieuwsEconomieValuta's & ForexCryptocurrenciesCybersecurityPersberichten

Analyse-Banken profiteren van het op- en afbouwen van bedrijven

16/11/2021 | 21:55
FILE PHOTO: The logo of Toshiba Corp. is seen at the company's facility in Kawasaki

Het is een voortdurend dilemma voor ondernemingen: verwerven of afstoten zij bedrijven om het rendement voor de aandeelhouders te verhogen? Investeringsbankiers profiteren telkens wanneer het antwoord een deal inhoudt, ook al betekent het een ommekeer voor de bedrijven.

De aankondigingen van vorige week door General Electric Co, Toshiba Corp en Johnson & Johnson van hun plannen om uit elkaar te gaan, zijn de nieuwste voorbeelden van hoe sommige bedrijven honderden miljoenen dollars hebben uitgegeven aan vergoedingen voor investeringsbankieren om zich in de loop der jaren via overnames te verdichten, om vervolgens nog meer vergoedingen te betalen om ze weer terug te draaien.

Sommige van de banken die aan de voorbereiding van deze spin-offs hebben gewerkt - Goldman Sachs Group Inc, JPMorgan Chase & Co en UBS Group AG - hebben geadviseerd over eerdere overnames die de bedrijven in een tegenovergestelde strategische richting hebben gevoerd.

Goldman Sachs, JPMorgan en UBS hebben niet gereageerd op verzoeken om commentaar.

Het aantal opsplitsingen van bedrijven neemt toe als gevolg van een groeiende consensus op Wall Street dat bedrijven alleen het best presteren als ze zich richten op aangrenzende bedrijfsgebieden, en door de toenemende druk van activistische hedgefondsen die hen in die richting duwen.

Tot nu toe zijn er dit jaar wereldwijd 42 spin-offs aangekondigd met een gezamenlijke waarde van meer dan $200 miljard, tegen 38 spin-offs met een waarde van ongeveer $90 miljard in 2020, volgens Dealogic.

Investeringsbanken hebben volgens Dealogic sinds 2011 meer dan 4,5 miljard dollar geïncasseerd door te adviseren over spin-off deals wereldwijd. Hoewel dit minder dan 2% vertegenwoordigt van wat ze in totaal aan dealvergoedingen hebben verdiend, is het een groeiende franchise; banken hebben dit jaar tot nu toe wereldwijd meer dan $ 1 miljard verdiend aan spin-offs, bijna het dubbele van wat ze in 2020 hebben verdiend, volgens Refinitiv.


Klik op deze link voor een interactieve grafiek: https://tmsnrt.rs/3cgKJ9M

In het geval van GE zullen de financiële adviseurs, waaronder Evercore Inc, PJT Partners Inc, Bank of America Corp en Goldman Sachs, elk tientallen miljoenen dollars verdienen aan hun adviserende rol bij de opsplitsing van het bedrijf, volgens schattingen van M&A-advocaten en bankiers.

Goldman Sachs heeft in de loop der jaren bijna 400 miljoen dollar geïncasseerd aan honoraria voor het adviseren van het bedrijf bij overnames, afstotingen en spin-offs, waarmee het volgens Refinitiv de belangrijkste adviseur van GE is op basis van de geïncasseerde honoraria.

In de sector als geheel heeft Goldman Sachs tot dusver in 2021 de meeste vergoedingen verdiend voor advies bij het opbreken van bedrijven, gevolgd door JPMorgan en Lazard Ltd, aldus Dealogic.

Maar hoewel de honoraria van investeringsbanken zeker zijn, is de uitkomst van deals voor de aandeelhouders van een bedrijf verre van zeker. Aandelen van bedrijven die overnames of desinvesteringen hebben gedaan, hebben een gemengde staat van dienst en presteerden de afgelopen twee jaar vaak onder hun concurrenten, volgens Refinitiv.

ONAFHANKELIJK ADVIES

Investeringsbankiers beweren dat sommige combinaties niet altijd zinvol zijn. Veranderingen in het technologische en concurrentielandschap van een onderneming of in de houding van haar aandeelhouders kunnen haar ertoe aanzetten haar koers te wijzigen.

Zo waren de aandeelhouders van GE aanvankelijk voorstander van de acquisities die zij deden in uiteenlopende sectoren zoals gezondheidszorg, kredietkaarten en amusement, omdat zij deze beschouwden als een diversificatie van de winststroom. Toen sommige van deze bedrijven minder goed begonnen te presteren en de waardering van GE daalde, verloren beleggers het vertrouwen in het vermogen van het bedrijf om ongelijksoortige bedrijven te runnen.

Bankiers voeren ook vaak aan dat de meeste bedrijven bankiers willen betalen voor het leveren van deals in plaats van voor advies over de vraag of ze überhaupt een deal moeten sluiten. Dit stimuleert bankiers om te proberen een transactie tot stand te brengen in plaats van het beste resultaat voor hun cliënt te bereiken, dat misschien geen deal inhoudt.

Het biedt ook munitie aan critici van Wall Street die beweren dat bedrijven niet op banken kunnen vertrouwen voor onafhankelijk advies over de vraag of ze een deal moeten nastreven.

"Bedrijven moeten waarderingen intern en met de hulp van onbevooroordeelde externe adviseurs ontwikkelen, of ze nu wel of niet ook een investeringsbank inhuren", aldus Nuno Fernandes, hoogleraar financiën aan de IESE Business School

.


© MarketScreener met Reuters 2021
Cijfers genoemd in het artikel
Verschil (%)KoersVerschil t.o.v. 1 jan (%)
BANK OF AMERICA CORPORATION 0.88%45.87 uitgestelde koers.3.10%
CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGIES LTD. 1.59%119.31 uitgestelde koers.2.36%
EVERCORE INC. 3.10%119.82 uitgestelde koers.-11.80%
GENERAL ELECTRIC COMPANY 2.45%92.1 uitgestelde koers.-2.51%
JPMORGAN CHASE & CO. 0.89%146.61 uitgestelde koers.-7.41%
LAZARD LTD 1.53%42.57 uitgestelde koers.-2.43%
PJT PARTNERS INC. 3.24%67.28 uitgestelde koers.-9.19%
S&P 500 2.43%4431.85 uitgestelde koers.-9.22%
THE GOLDMAN SACHS GROUP, INC. 1.75%347.01 uitgestelde koers.-9.29%
TOSHIBA CORPORATION 2.67%4723 uitgestelde koers.-0.15%
UBS GROUP AG -1.63%16.935 uitgestelde koers.3.14%
Laatste nieuws "Economie & Forex"
28/01Amerikaanse SEC keurt nieuwe Amerikaanse beurs goed met blockchain-feed, snellere afwikkeling
MR
28/01Futures dalen omdat zorgen over renteverhoging sterke Apple-resultaten overschaduwen
MR
28/01Apple-aandelen houden stand tegen tech-routekaart na sterke resultaten, metaverse tease
MR
28/01Chevron trapt vierde kwartaalcijfers olie-industrie af met misser
MR
28/01Caterpillar overtreft kwartaalomzetramingen
MR
28/01Olieprijs stijgt licht
AM
28/01Valereum koopt Gibraltar Stock Exchange om crypto hub te creëren
MR
28/01Robinhood-aandelen zakken naar laagste niveau sinds beursgang
MR
28/01Chevron herziet beslissing rechtbank die verkoop leaseovereenkomst in Golf van Mexico blokkeerde
MR
28/01Ford, GM jongleren met de uitdagingen van vandaag en de beloften van morgen
MR
Laatste nieuws "Economie & Forex"