De Nigeriaanse hoofdindex (de NGX All-Share Index) laat sinds het begin van het jaar een progressie zien van bijna 60 %, waarmee hij koerst op de beste jaarprestatie sinds 2007 (+74 %). Op papier is de beweging indrukwekkend. De Nigerian Exchange, gevestigd in Lagos, ontpopt zich als een van de meest dynamische beursvloeren van het jaar, zoals deze week werd onderstreept in een publicatie van Bloomberg.
Wie echter dieper graaft, ziet dat de stijging een meer genuanceerd verhaal vertelt. De Nigeriaanse markt is op wereldschaal minuscuul, met een mediane marktkapitalisatie van ongeveer 35 miljoen USD voor de genoteerde bedrijven. In een dergelijke krappe markt zijn enkele kapitaalstromen al voldoende om spectaculaire bewegingen te veroorzaken.
Penny stocks in een baan om de aarde
Onder de sterkste stijgers van het jaar bevindt zich een reeks smallcaps waarvan de prestaties duizelingwekkend zijn: Fortis Global Insurance schiet met meer dan 400 % omhoog, SCOA Nigeria met 360 %, R.T Briscoe met 280 %, Red Star Express met 250 % en Union Dicon Salt met bijna 250 %.
De gehele index stijgt, maar het grootste deel van de euforie is afkomstig van zeer speculatieve aandelen, die vaak weinig liquide zijn en waarvan de koersstijging soms moeilijk te koppelen is aan een reële fundamentele verbetering.
Bron: aandelenscreener van MarketScreener
De vreemde eend in de bijt: Union Dicon Salt
Union Dicon Salt heeft sinds 2004 vrijwel geen zout meer geproduceerd. De fabriek ligt al jaren stil, de verliezen stapelen zich op en de belangrijkste aandeelhouder lijkt van de aardbodem verdwenen. Operationeel gezien ligt het bedrijf nagenoeg stil.
Toch is het aandeel op de beurs sinds 1 januari met bijna 250 % gestegen. De koers klom van ongeveer 7 NGN in januari naar meer dan 23 NGN. Zelfs de directie kan de beweging niet verklaren. Alfred James, topman van het bedrijf, herinnert Bloomberg eraan dat de onderneming al jaren geen dividend heeft uitgekeerd. Volgens hem lijken beleggers zich vooral vast te klampen aan het idee dat er 'iets' zou kunnen gebeuren. Deze stijging is niet gebaseerd op winst, dividenden of groei, maar op de hoop op een nieuwe marktbeweging.
Particuliere beleggers doen ook mee
Deze speculatiekoorts wordt gevoed door de opkomst van particuliere beleggers. Eind 2025 waren zij goed voor ongeveer een derde van de handel op de Nigeriaanse beurs, tegenover een vijfde een jaar eerder.
Op bepaalde trading-apps kunnen rekeningen worden geopend met slechts 5.000 NGN, wat minder is dan 5 USD. Particuliere beleggers die niet noodzakelijkerwijs de middelen hebben om de grote blue chips van de markt te kopen, storten zich daarom op de kleine aandelen.
Penny stocks vormen voor hen het ideale speelveld. Met enkele duizenden naira's kunnen zij een groot aantal effecten kopen in de hoop op een snelle stijging. Het is precies dit mechanisme dat een zeepbel voedt op een kleine markt.
Een fragiele rally
De stijging van de Nigeriaanse beurs is niet volledig losgekoppeld van de realiteit. Sommige grote aandelen beschikken over reële groeimotoren. Dangote Cement is sinds het begin van het jaar in waarde verdubbeld, en oliemaatschappijen zoals Seplat profiteren van een gunstig klimaat.
Het spectaculaire deel van de rally concentreert zich echter op de weinig liquide smallcaps, die particulieren aantrekken met de gedachte dat een aandeel dat stijgt, kan blijven stijgen simpelweg omdat het al gestegen is.
