Het is een vraag die altijd naar boven komt zodra de indices door een turbulente fase gaan. Is de daling een instapmoment? Nu de Nasdaq in correctiegebied is beland (een daling van 10 % sinds de piek) en de S&P 500 vijf opeenvolgende weken van daling heeft genoteerd, houdt deze vraag beleggers in de greep.
De oorlog in Iran heeft geleid tot een sterke stijging van de energieprijzen. De prijs voor een vat Brent-olie stevent in maart af op de grootste maandstijging ooit gemeten. Een schok die de inflatievrees aanwakkert en die naar verwachting ook op de groei zal wegen.
Hoewel het macro-economische scenario een flinke tik lijkt te hebben gekregen, hebben analisten hun winstverwachtingen echter niet naar beneden bijgesteld. Deze zijn de afgelopen maand zelfs licht gestegen. Analisten rekenen op een groei van de winst per aandeel (WPA) van 13 % in het eerste kwartaal en 17 % voor het gehele jaar voor de bedrijven in de S&P 500.
Eenvoudig samengevat: de stijgende energieprijzen hebben de winstramingen voor de energiesector een boost gegeven, terwijl de herzieningen voor andere sectoren marginaal blijven. De koersdoelen voor energieaandelen zijn dan ook aanzienlijk verhoogd.
Bron: Factset
Wanneer men een daling van de indices combineert met een lichte stijging van de winstverwachtingen, resulteert dit in waarderingen die aanzienlijk zijn ontspannen. De S&P 500 wordt nu verhandeld tegen minder dan 20 keer de verwachte winst voor het komende jaar. Het is voor het eerst sinds de crash door de invoerrechten in april vorig jaar dat de S&P 500 terugkeert naar zijn gemiddelde waardering over vijf jaar (19,9).
Bron: Factset
