De groep uit Vernier bij Genève, die zesentwintig jaar geleden werd afgesplitst van Roche, beschikt over een goed uitgebalanceerde portefeuille, zowel wat betreft de activiteiten - met een omzet die gelijk verdeeld is tussen aroma's en schoonheidsproducten - als de geografische spreiding.

Dankzij de ijzersterke Zwitserse frank blijven de gevolgen van de inflatie en de stijgende grondstofkosten, die sectorgenoten als IFF, DSM-Firmenich en in mindere mate Symrise parten spelen, Givaudan vooralsnog op wonderbaarlijke wijze bespaard. De onderneming handhaaft hiermee de hoogste marges en rentabiliteit binnen de sector.

De groep zag haar vrije kasstroom - de contante winst die aan de aandeelhouders kan worden uitgekeerd - in het afgelopen decennium verdubbelen van 0,6 naar 1,3 miljard Zwitserse frank. Dit groeitempo ligt hoger dan dat van de omzetontwikkeling.

Van de 9 miljard Zwitserse frank die gedurende de volledige tienjarige cyclus werd gegenereerd, werd de helft aangewend voor externe groei. Hoewel de exacte waardecreatie hiervan lastig te becijferen is, blijft deze positief en bevindt het rendement zich vermoedelijk rond de dubbele cijfers.

Tegelijkertijd werd 6 miljard Zwitserse frank uitgekeerd aan de aandeelhouders, grotendeels in de vorm van dividenden. Aangezien de som van deze twee posten aanzienlijk hoger ligt dan de totale winst, is er een toename van de schuldenlast zichtbaar die dit verschil dekt. Dit tast de uiterst robuuste kapitalisatie van Givaudan echter op geen enkele wijze aan.

De waardering bevindt zich momenteel op het laagste niveau in tien jaar. Deze koersdruk - naar Zwitserse maatstaven overigens zonder dramatische uitschieters - wordt waarschijnlijk veroorzaakt door lopende antikartelonderzoeken. Givaudan en zijn sectorgenoten vormen immers een oligopolie dat in het vizier ligt van Europese en Amerikaanse toezichthouders, op verdenking van prijsafspraken.

Onder leiding van de uitmuntende Gilles Andrier, die de groep twintig jaar lang aanstuurde alvorens het stokje over te dragen aan Christian Stammkoetter en zelf de voorzittershamer van de raad van bestuur over te nemen, blijft Givaudan de beste van de klas in een uiterst defensieve sector.