De ommekeer sinds de pandemie was uitzonderlijk hard, zoals blijkt uit de instorting van de beurskapitalisatie, die bijna negen tienden van haar waarde uitwist - net als de dividendverlaging die in december werd beslist - sinds de pieken die eind 2022 werden bereikt.
Toegegeven, de in Pennsylvania gevestigde specialist in agrochemie kreeg te maken met een opeenstapeling van tegenslagen. Een langdurige afbouw van voorraden bij distributeurs en de toegenomen druk van generieke producten zetten zowel de volumes als de marges onder druk.
De situatie is kritiek in alle markten - ze leidt overigens tot een terugtrekking van FMC uit de Indiase markt - met uitzondering van de Noord-Amerikaanse thuismarkt, een echte defensieve pijler van de groep, al blijft de groei er beperkt en is die goed voor minder dan een derde van de geconsolideerde omzet.
Die geconsolideerde omzet daalt, en zou in de komende drie boekjaren uitkomen op een niveau onder dat van 2018. Hetzelfde geldt voor de bedrijfswinst, die op haar beurt een nog uitgesprokener vertraging zou moeten ondergaan.
Deze tegenslagen nemen niet weg dat de groep een degelijk operationeel trackrecord kan voorleggen. Gespreid over de lange termijn is de winst blijven groeien, net als de dividenduitkeringen. Wat de solvabiliteit betreft, die werd als uitstekend beschouwd tot de brutale krimp van de bedrijfswinst in de voorbije twee jaar.
Nu op de beurs gewaardeerd tegen minder dan de helft van de boekwaarde van het eigen vermogen - een historisch dieptepunt dat contrasteert met een gemiddelde dat eerder tussen drie en vier keer het eigen vermogen schommelde - zou FMC de aandacht moeten trekken van beleggers die willen inzetten op een cyclische ommekeer in de landbouwsector.
