Terwijl iedereen aan het begin van het jaar rekende op renteverlagingen, komt de Fed steeds dichter bij een renteverhoging in 2026.

Vrijdag lieten de Amerikaanse markten een scherpe correctie zien na de publicatie van banencijfers die aanzienlijk hoger uitvielen dan verwacht, wat de speculatie over renteverhogingen door de Fed opnieuw aanwakkerde.

In mei creëerde de Amerikaanse economie 172.000 banen. Dit is aanzienlijk meer dan de 85.000 die door de consensus werden verwacht. De werkloosheid blijft steken op 4,3 %.

Hoewel de zorgen over de gezondheid van de arbeidsmarkt eind vorig jaar groot waren, bevestigt dit rapport de verbetering die de afgelopen maanden is waargenomen. In 2025 creëerde de Amerikaanse economie gemiddeld slechts 15.000 banen per maand. Dit cijfer is gestegen naar 114.000 over de eerste vijf maanden van dit jaar.

Conclusie voor de Fed: de arbeidsmarkt presteert goed, de focus moet nu volledig op de inflatie liggen. Aan het begin van het jaar anticipeerde de Fed op een geleidelijke daling van de inflatie richting de doelstelling van 2 %. Maar de oorlog in Iran en de sterke stijging van de energieprijzen hebben de desinflationaire trend doorbroken. De CPI voor de maand mei, die morgen wordt gepubliceerd, wordt verwacht op 4,2 %, het hoogste cijfer sinds mei 2023.

In de afgelopen weken hebben verschillende Fed-functionarissen de deur geopend voor een verhoging van de rentetarieven. "Als de huidige trends doorzetten, zou het binnenkort passend kunnen zijn om in te grijpen", verklaarde Beth Hammack, president van de Federal Reserve van Cleveland, vorige week.

Het debat verschuift dus naar renteverhogingen. Volgens de FedWatch-tool van de CME houden de markten inmiddels rekening met een renteverhoging voor het einde van het jaar. De banken op Wall Street blijven daarentegen grotendeels inzetten op een status quo.

En toch behoudt de Fed een verruimingsgezinde houding (accommodating bias). In haar communiqué geeft de Fed namelijk aan dat de volgende stap een renteverlaging zal zijn. Het handhaven van deze verruimingsgezinde houding tijdens de laatste vergadering was een verrassing voor de meeste waarnemers. Drie leden van de Fed stemden tegen dit besluit.

Gezien de data van de afgelopen weken zal de Fed waarschijnlijk geen andere keuze hebben dan deze verruimingsgezinde houding volgende week te laten varen. Een delicate situatie voor Kevin Warsh, die zijn eerste vergadering zal voorzitten, terwijl hij juist door Donald Trump is benoemd om de rente te verlagen.

Hoewel de bewoner van het Witte Huis de afgelopen weken zijn vertrouwen in Kevin Warsh heeft uitgesproken en herhaaldelijk aangaf niet te zullen interveniëren in diens besluitvorming, is het moeilijk voorstelbaar dat hij zwijgt als de Fed de rente zou verhogen.

Vrijdag uitte hij zijn ongenoegen na de publicatie van het banenrapport. "Tegenwoordig daalt de markt bij goede rapporten, omdat ze denken dat zij (de Fed) de rente gaan verhogen", verklaarde hij in een vrijdag opgenomen interview met NBC. "Er is geen enkele reden om de rente te verhogen".

Naar alle waarschijnlijkheid zal de Fed volgende week kiezen voor een status quo. Maar naarmate de inflatie oploopt en de Fed de rente ongewijzigd laat, wordt het monetaire beleid feitelijk ruimer.