Voor het in San Francisco gevestigde bedrijf zijn de kansen en synergieën bij het begeleiden van de grootste technologische revolutie van deze eeuw evident. Wordt deze potentie ook daadwerkelijk verzilverd? De jaarcijfers die eind vorige week werden gepubliceerd, werden door analisten met spanning afgewacht om op die vraag een antwoord te krijgen.

Elastic rapporteerde een omzetstijging van 17 % over de afgelopen twaalf maanden, wat min of meer in lijn ligt met de voorgaande twee jaar. De verwachte groei voor 2027 ligt echter aanzienlijk lager. Hoewel dit aanvankelijk leidde tot een daling van de beurskoers, veerde het aandeel nadien weer krachtig op.

Het valt niet te ontkennen dat het groeitempo al tien jaar een neerwaartse trend vertoont. In die periode groeide de omzet nog met bijna drie cijfers, terwijl er momenteel geen tekenen zijn van een trendbreuk.

Op het gebied van zoektechnologie blijft de engine van Elastic vaak de voorkeur genieten van hooggekwalificeerde technische teams, maar de concurrentie van alternatieven zoals het eenvoudiger te implementeren Algolia, Coveo of het gratis toegankelijke OpenSearch neemt toe.

Ook bij "observability" vormt de populariteit van de openbron-oplossing Grafana een extra uitdaging voor Elastic, dat doorgaans als tweede keuze na Datadog wordt beschouwd. Ondertussen is de concurrentie op het gebied van cybersecurity moordend, een markt die wordt gedomineerd door Microsoft en enkele gespecialiseerde "pure players".

De nieuwe strijd zal dan ook waarschijnlijk worden uitgevochten op het terrein van generatieve AI. Het is geen verrassing dat Elastic niet de enige is die op deze markt inzet. Het bedrijf heeft het voordeel dat het een geïntegreerd platform biedt en kan kapitaliseren op een gigantisch gebruikersbestand; het nadeel is echter dat het juist geen "pure player" is.

Verzilvering blijft een centraal vraagstuk voor Elastic, waarvan de beurskoers sinds de beursgang zeven jaar geleden per saldo nauwelijks is veranderd. Hoewel de omzet in die periode verzesvoudigd is, vertraagt het groeipercentage zoals gezegd voortdurend.

Tegelijkertijd is het aantal uitstaande aandelen verdubbeld - een gevolg van de verwatering door aandelenopties - en blijft de winstgevendheid mager, ondanks een recente merkbare verbetering.

Elastic, dat over een zeer gezonde balans beschikt en een bedrijfswaarde van zes miljard dollar vertegenwoordigt, draait inmiddels wel met een positieve ebitda en wordt gewaardeerd op drie keer de omzet. Beleggers moeten echter voorzichtig zijn met het extrapoleren van de winst over 2026, aangezien deze voortvloeit uit een eenmalig belastingvoordeel.

Net als veel andere voormalige SaaS-sterren die ten val kwamen door het uiteenspatten van de sectorbubbel in het najaar van 2021 - het beruchte "SaaS-mageddon" - kondigde Elastic afgelopen herfst een aandeleninkoopprogramma van 500 miljoen dollar aan, waarvan inmiddels twee derde is uitgevoerd.