De beheerders schrijven dat het jaar begon met stijgende beurzen, ondanks dat de geopolitieke nieuwsstroom intensief bleef. Geleidelijk sterkere macro-economische signalen en een aanvankelijk stabiel rapportageseizoen droegen bij aan het temperen van de onrust, hoewel de schommelingen tussen sectoren duidelijk waren en handelspolitieke uitspraken herhaaldelijk voor volatiliteit zorgden.
Tegen het einde van de maand zouden verschillende portefeuillebedrijven hun kwartaalcijfers hebben gepresenteerd. Epiroc werd positief ontvangen door de markt nadat het een rapport had geleverd dat, hoewel het in lijn was met de verwachtingen, de onzekerheid rond marges en orderinstroom verminderde. Vergelijkingen met Sandvik hebben eerder het sentiment gedrukt, maar het bedrijf wordt nu geacht stappen in de juiste richting te hebben gezet.
De verzekeringssector in Noord-Europa had het zwaarder. Berichten over agressieve prijsstelling in de Verenigde Staten, gerelateerd aan Tesla's autonome autoverzekering, drukten de sector breed. Dit wordt echter gezien als een beperkt fenomeen op een specifieke markt, en niet als een structurele bedreiging voor Noord-Europese spelers. Tryg rapporteerde beter dan verwacht, maar werd toch lager verhandeld, wat de motivatie vormde voor een vergrote blootstelling.
Bosbouwbedrijven SCA en Holmen rapporteerden iets zwakkere resultaten dan de prognoses, voornamelijk als gevolg van lagere houtprijzen en een trager pulpsegment. Tegelijkertijd bleven de kosten normaliseren, en de sterke balansen en kasstromen van de bedrijven bieden steun voor een toekomstig herstel van de vraag. De inschatting is dat de markt veel gewicht hecht aan kortetermijnschommelingen in een beperkt deel van de waardecreatie.
Op de kredietmarkt nam de activiteit in het primaire segment toe ten opzichte van december. Het fonds handelde selectief bij nieuwe emissies. Volgens de beheerders bleven de marges stabiel en bleef de interesse voor emittenten met robuuste kasstromen en duidelijke bedrijfsmodellen goed.
Gedurende de maand bedroeg het aandelenbelang van het fonds ongeveer 62-63 procent.
De grootste aandelenposities waren Investor, Volvo en Atlas Copco, met portefeuillegewichten van respectievelijk 5,2, 4,3 en 4,2 procent. Industrie was duidelijk de grootste sector, gevolgd door investeringsmaatschappijen en vastgoed.
Zweden was de grootste markt met een gewicht van 73,3 procent, gevolgd door Noorwegen en Denemarken met respectievelijk 8,9 en 5,9 procent.
| Carnegie Strategifond, % | januari, 2026 |
| Fonds MM, verandering in procent | 0,53 |
