Er is niets nieuws onder de zon sinds het artikel dat wij publiceerden over de financiële dynamiek van de groep, precies een jaar geleden in deze rubriek. Niets, behalve misschien een sympathieke beursstijging in 2025, die ongetwijfeld te danken is aan de uitzonderlijke veerkracht van de resultaten van de groep in een context die voor elk van haar segmenten toch moeilijk was.

We moeten echter wel het perspectief behouden: de aandelenkoers ligt in november 2025 precies op hetzelfde niveau als twintig jaar eerder, in november 2005; het kapitaal is verdeeld over een aantal aandelen dat in die periode met 13 % is gestegen.

Twee decennia van stilstand op de beurs en een lichte verwatering dus, maar met een dividend van 32 euro per aandeel over deze periode. We zijn hier natuurlijk ver verwijderd van de hypergroei en de adrenaline van Amerikaanse beurslievelingen als Uber of Palantir. 

Zoals we vorig jaar al schreven, blijft stabiliteit het sleutelwoord voor Bouygues, waarvan de resultaten nooit gemakkelijk te begrijpen zijn wanneer de economische prestaties op korte en lange termijn zo sterk met elkaar contrasteren.

Want ondanks een voor de sector ronduit catastrofale context, presteert de groep in de eerste negen maanden van het jaar goed in de bouwsector – die goed is voor de helft van de omzet – en bij Equans, dat goed is voor een derde van de omzet.

Ook bij Bouygues Telecom is het business as usual. In tegenstelling tot wat we hadden verwacht, is de kapitaalintensiteit van de activiteit dit jaar niet afgenomen; de omzetgroei ligt daarentegen enkele basispunten boven de inflatie.

Tot slot valt er niets te melden over TF1, dat in deze rubriek meer in detail werd besproken in TF1: verandering met continuïteit. De omzet blijft onveranderd – gecorrigeerd voor inflatie daalt deze zelfs – en de bedrijfswinst blijft stabiel, ondanks een daling van zeven miljoen euro. Bouygues kondigt aan te streven naar een verhoging van het dividend van zijn dochteronderneming in de komende jaren.

Over negen maanden genomen stijgt de omzet met 0,9 % – op absolute basis, dus zonder correctie voor inflatie – en bedraagt de bedrijfswinst 1,59 miljard euro, tegenover 1,47 miljard euro in dezelfde periode vorig jaar. Het lagere nettoresultaat is te wijten aan een zogenaamde 'uitzonderlijke' belasting op wat de belastingdienst nu "superwinsten" noemt.