De extreme volatiliteit van de wereldwijde olieprijzen heeft de liquiditeit in de markt dit jaar in het hoogste tempo ooit doen opdrogen. Beleggers zijn steeds terughoudender geworden om kapitaal te alloceren aan een activum dat gegijzeld wordt door de dagelijkse berichten op sociale media van de Amerikaanse president Donald Trump over de oorlog met Iran.

Liquiditeit, of de mate waarin het aantal kopers en verkopers op elkaar is afgestemd, is het resultaat van verschillende factoren, waaronder het handelsvolume en de open interest.

De open interest, oftewel het aantal Brent-futurescontracten in handen van beleggers, is dit jaar met bijna 17 % gedaald. Volgens gegevens van LSEG is dit de scherpste daling sinds ten minste 2009.

Traders stellen dat het patroon van Trump — waarbij hij dreigementen aan het adres van Teheran opvoert om slechts enkele uren later te beweren dat een vredesakkoord nabij is — in combinatie met de moeilijkheid om de fundamentele factoren van de oliemarkt momenteel te peilen, heeft geleid tot een zekere vermoeidheid onder beleggers.

'Mensen zijn uitgeput door deze chaos. Ze willen dat dit voorbij is. Je kunt niet in futures handelen zonder voortdurend je vingers te branden in een omgeving waarin de berichtgeving om het uur verandert', aldus een topman van een grote handelsdesk. De functionaris wilde vanwege de gevoeligheid van de kwestie anoniem blijven. De olieprijzen daalden vrijdag met bijna 3 % naar hun laagste niveau in bijna twee maanden, nadat Trump donderdag gedreigde nieuwe aanvallen op Iran afblies en verklaarde dat een deal om de oorlog te beëindigen nabij was.

'TE VOLATIEL OM AAN TE HOUDEN'

Het front-month Brent-futurescontract voor augustus registreerde aan het begin van deze maand de laagste open interest sinds juli vorig jaar op het moment dat het de meest actieve handelstermijn werd, met 534.227 lots. De open interest piekt doorgaans aan het begin van de maand en neemt geleidelijk af tot de afloop van het contract, waarna de focus verschuift naar de volgende maand in de keten.

Wanneer de liquiditeit opdroogt, moeten kopers en verkopers vaak genoegen nemen met veel hogere of lagere prijzen dan zij normaal zouden doen, vanwege een gebrek aan bereidwillige tegenpartijen. Dit veroorzaakt grotere prijsschommelingen, wat de potentiële winsten verhoogt, maar ook het risico op verliezen vergroot.

Jeffrey Currie, voormalig hoofd grondstoffen bij Goldman Sachs, verklaarde deze week dat de werkelijke reden waarom de olieprijs de afgelopen weken niet structureel boven de 100 dollar per vat is uitgekomen, geen teken is van een ruim aanbod — dat juist ernstig beperkt is door de feitelijke blokkade van de Straat van Hormuz — maar eerder van wat hij 'kapitaalaversie' noemt. 'Beleidsonzekerheid heeft olie te volatiel gemaakt om aan te houden', schreef hij op 10 juni in een bericht op X.

'De daling van de open interest sinds het begin van 2026 is de ergste ooit gemeten. In tegenstelling tot 2022 is er geen renteschok of sanctiepakket dat de uitstroom dwingt. Dit is pure kapitaalaversie', aldus Currie, die tegenwoordig senior adviseur is bij de alternatieve vermogensbeheerder Carlyle. (Verslaggeving door Amanda Cooper en Dmitry Zhdannikov; redactie door Alex Lawler en Emelia Sithole-Matarise)