Na een week waarin rentestijgingen werden doorgevoerd in een sudderende bankencrisis, blijft de bezorgdheid van de markt over de toestand van het financiële systeem aanhouden nu het einde van het eerste kwartaal in zicht komt.
Hoeveel economische schade de bankschrik aan beide zijden van de Atlantische Oceaan zal aanrichten, is nu een cruciale vraag voor de beleidsmakers, die ondanks de laatste ronde renteverhogingen naar verwachting nu aan of bijna aan het einde van hun verkrappingscyclus zijn.
Wat dat betreft lieten de eerste Europese conjunctuurenquêtes van begin maart nog weinig tekenen van verstoring zien. En de levendige start van het jaar voor de belangrijkste economieën werd ook onderstreept door pittige Britse detailhandelscijfers.
Dat schept nog meer verwarring in het beleidsbeeld, omdat de bezorgdheid over recente bankfaillissementen blijft bestaan, over de vraag of er nog meer stress op komst is, over de alomtegenwoordige onzekerheid bij depositohouders en over de reactie van toezichthouders.
Amerikaanse regionale bankaandelen daalden donderdag opnieuw, waarbij de KBW Regional Bank index met 3% daalde nadat minister van Financiën Janet Yellen probeerde te verzekeren dat publieke deposito's veilig zijn en vuurkracht beloofde om een eventuele crisis te bestrijden - een dag nadat ze de markten ongerust had gemaakt door te zeggen dat een algemene verzekering van alle deposito's niet werd overwogen.
Maar het aanhoudende stressniveau bleek duidelijk uit de laatste gegevens van de Federal Reserve over noodkredietverlening aan banken, waaruit bleek dat de kredietverlening op grote schaal werd voortgezet en waarin nu ook officiële buitenlandse leningen zijn opgenomen.
De Fed meldde dat de discount window-leningen, haar belangrijkste bron van noodkredieten, vanaf woensdag waren gedaald tot 110,2 miljard dollar, na het recordbedrag van 152,9 miljard dollar vorige week.
Maar de banken verhoogden hun leningen onder het pas gelanceerde Bank Term Funding Program van de Fed tot $53,7 miljard - bijna vijf keer de eerste opname in de voorgaande week. De Fed meldde ook dat de kredietverlening aan buitenlandse centrale banken steeg van niets op 15 maart naar 60 miljard dollar - wat wijst op een toenemende behoefte aan dollarliquiditeit in het buitenland.
Europese bankaandelen daalden vrijdag vroeg met 3%, waarbij de aandelen van Deutsche Bank voor een derde dag omlaag gingen en 5% verloren door de stijgende marktkosten voor het verzekeren tegen het risico van wanbetaling.
Christine Lagarde, president van de Europese Centrale Bank, zal vrijdag de top van de Europese Unie in Brussel bijwonen en de leiders bijpraten over de stand van zaken in het financiële stelsel.
Standard Chartered Chief Executive Bill Winters zei vrijdag dat de vernietiging van 17 miljard dollar aanvullende tier 1 obligaties door Credit Suisse afgelopen weekend "ingrijpende" gevolgen had voor de wereldwijde bankregelgeving.
Als onderdeel van de overname van Credit Suisse door UBS afgelopen weekend bepaalde de Zwitserse toezichthouder dat de AT1-obligaties van Credit Suisse tot nul zouden worden afgeschreven.
Bovenop de bankenstress kwam nog de geopolitiek. De ECB zet Oostenrijks Raiffeisen onder druk om zijn zeer winstgevende activiteiten in Rusland af te bouwen.
De markten in Azië en Europa stonden lager en de Amerikaanse aandelenfutures stonden voor de opening opnieuw in het rood.
Nu in de futures minder dan 50% kans op een nieuwe renteverhoging door de Fed in deze cyclus is ingeprijsd, wordt tegen het einde van het jaar een renteverlaging van bijna 80 basispunten verwacht. De rente op tweejaars Treasuries dook onder de 3,70% - maar liefst 140 basispunten onder de pieken van iets meer dan twee weken geleden.
Verscheurd tussen de speculaties over renteverlagingen en de potentiële vraag naar veilige havens bij een eventuele verdere klap van de banken, steeg de dollar - waarbij vooral de euro werd meegesleurd door nieuwe Europese zorgen.
Elders daalde het aandeel Block donderdag met bijna 15% nadat Hindenburg Research zijn shortposities in het bedrijf bekendmaakte. Crypto-uitwisseling Coinbase Global verloor 14% nadat de Amerikaanse Securities and Exchange Commission dreigde het bedrijf aan te klagen.
Belangrijke ontwikkelingen die later op vrijdag richting kunnen geven aan de Amerikaanse markten:
* Maart flash business surveys voor de Verenigde Staten en de rest van de wereld. U.S. Feb duurzame goederen orders. Canada januari detailhandelsverkopen.
* St. Louis Federal Reserve President James Bullard spreekt.
* Top Europese Unie in Brussel, met deelname van Christine Lagarde, president van de Europese Centrale Bank; Catherine Mann, beleidsmedewerker van de Bank of England, spreekt in Washington.
